我國(guó)股指期貨正式推出對(duì)股票市場(chǎng)的影響分析.pdf

1、自1982年美國(guó)堪薩斯期貨交易所上市價(jià)值線綜合平均指數(shù)期貨交易以來，股指期貨日益受到各類投資者的重視，交易規(guī)模迅速擴(kuò)大，交易品種不斷增加，經(jīng)過近三十年的發(fā)展，已經(jīng)成為世界上第一大金融期貨交易品種，同時(shí)也是最大的期貨交易品種，其規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定股市等功能逐漸為投資者和監(jiān)管部門肯定。經(jīng)過十幾年的準(zhǔn)備，我國(guó)終于也在2010年4月16日成功推出了第一只股指期貨——滬深300指數(shù)期貨。股指期貨的籌備和推出一直備受關(guān)注，在成功上市交易滿一周年之際，本

2、文著眼于一年來股指期貨的運(yùn)行情況和其對(duì)股票市場(chǎng)的影響展開了研究。
　　 本文首先對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)按照研究結(jié)論進(jìn)行綜述并總結(jié)，然后細(xì)致介紹了股指期貨的有關(guān)知識(shí)和理論模型，在此基礎(chǔ)上從三個(gè)方面研究了我國(guó)股指期貨的正式推出對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的影響。首先進(jìn)行了定性分析，這部分主要關(guān)注了股指期貨從籌備到正式上市交易期間，股票市場(chǎng)上一些跟股指期貨有關(guān)的現(xiàn)象，從這些現(xiàn)象出發(fā)，分析股指期貨在事件中起到的具體作用。然后進(jìn)行了兩個(gè)實(shí)證研究。第一個(gè)實(shí)證以滬深3

3、00指數(shù)2005年4月8日之后的日數(shù)據(jù)為樣本，建立了ARCH和GARCH模型，在GARCH模型中引入虛擬變量檢驗(yàn)股指期貨正式推出后我國(guó)股票市場(chǎng)的波動(dòng)性變化，并借鑒前人提出的方法，建立TARCH模型檢驗(yàn)了我國(guó)股票市場(chǎng)上是否存在壞消息的杠桿效應(yīng)。第二個(gè)實(shí)證以股指期貨和滬深300指數(shù)從2010年4月16日到2011年2月22日的日內(nèi)高頻數(shù)據(jù)為樣本，建立了VAR模型，對(duì)股指期貨和現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)行了格蘭杰因果檢驗(yàn)，并利用脈沖響應(yīng)技術(shù)對(duì)它們之間的價(jià)格引