巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化下的再保險(xiǎn)合同定價(jià)分析.pdf

1、近年來全球范圍內(nèi)巨災(zāi)發(fā)生的頻率不斷上升，災(zāi)難損失越來越嚴(yán)重，傳統(tǒng)的再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)越來越不能滿足風(fēng)險(xiǎn)分散的需求。于是巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化應(yīng)運(yùn)而生，并逐漸被再保險(xiǎn)公司視為未來解決巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。目前，國內(nèi)外對(duì)風(fēng)險(xiǎn)證券化的產(chǎn)物-巨災(zāi)衍生品如何影響再保險(xiǎn)公司的再保險(xiǎn)合同價(jià)值及其違約風(fēng)險(xiǎn)的研究還比較少，主要是停留在理論的定性研究上，很少建立具體的模型來計(jì)算再保險(xiǎn)公司因發(fā)行巨災(zāi)衍生品而帶來的再保險(xiǎn)合同的價(jià)值、違約風(fēng)險(xiǎn)、基差風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)的變化。
　

2、　 本文選擇巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化產(chǎn)品中交易最為活躍和最有發(fā)展?jié)摿Φ漠a(chǎn)品-指數(shù)巨災(zāi)債券作為主要分析對(duì)象，建立了再保險(xiǎn)合同定價(jià)的模型，并給出了在無風(fēng)險(xiǎn)測度下資產(chǎn)價(jià)值、負(fù)債、利率、巨災(zāi)損失的隨機(jī)過程。本文并沒有具體給出再保險(xiǎn)合同價(jià)格的閉型表達(dá)式，而是通過蒙特卡羅模擬法模擬得到了再保險(xiǎn)合同的無違約風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格、違約風(fēng)險(xiǎn)貼水、基差風(fēng)險(xiǎn)貼水、利率風(fēng)險(xiǎn)貼水等，并討論了指數(shù)型巨災(zāi)債券如何提高再保險(xiǎn)公司合同價(jià)值并減小再保險(xiǎn)公司的違約風(fēng)險(xiǎn)。最后，本文還給出了當(dāng)市場

3、有套利時(shí)指數(shù)型巨災(zāi)期權(quán)和巨災(zāi)債券的保險(xiǎn)精算定價(jià)方法，該方法比傳統(tǒng)的無套利定價(jià)法適用面更廣。
　　 本研究能為巨災(zāi)債券需求動(dòng)因的研究提供理論支持，能夠科學(xué)指導(dǎo)再保險(xiǎn)公司通過發(fā)行巨災(zāi)債券進(jìn)行積極違約風(fēng)險(xiǎn)管理和利率風(fēng)險(xiǎn)管理，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)再保險(xiǎn)公司再保險(xiǎn)合同價(jià)值提高和償付能力提高。同時(shí)本文研究結(jié)果還為再保險(xiǎn)公司發(fā)行巨災(zāi)衍生品提供了定價(jià)保障，對(duì)于加深巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化認(rèn)識(shí)，繼而推動(dòng)保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)證券化的發(fā)展，具有較強(qiáng)的理論及實(shí)踐指導(dǎo)意義。