期貨投資分析思考與練習(xí)答案

1、第一章第一章期貨投資分析概論期貨投資分析概論1.1.期貨價(jià)格的特性有哪些？期貨價(jià)格的特性有哪些？特定性：不同的交易所、不同的期貨合約在不同的時(shí)點(diǎn)特定性：不同的交易所、不同的期貨合約在不同的時(shí)點(diǎn)上形成的期貨價(jià)格不同；上形成的期貨價(jià)格不同；遠(yuǎn)期性：期貨價(jià)格是依據(jù)未來(lái)的信息或者后市的預(yù)期達(dá)遠(yuǎn)期性：期貨價(jià)格是依據(jù)未來(lái)的信息或者后市的預(yù)期達(dá)成的虛擬的遠(yuǎn)期價(jià)格；成的虛擬的遠(yuǎn)期價(jià)格；預(yù)期性：反映了市場(chǎng)人士在現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)對(duì)未來(lái)價(jià)格的一種預(yù)期性：反映了市場(chǎng)人

2、士在現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)對(duì)未來(lái)價(jià)格的一種心理預(yù)期；心理預(yù)期；波動(dòng)敏感性：指期貨價(jià)格相對(duì)于現(xiàn)貨價(jià)格而言，對(duì)消息波動(dòng)敏感性：指期貨價(jià)格相對(duì)于現(xiàn)貨價(jià)格而言，對(duì)消息刺激的反應(yīng)程度更敏感、波動(dòng)幅度更大。期貨價(jià)格的敏感性刺激的反應(yīng)程度更敏感、波動(dòng)幅度更大。期貨價(jià)格的敏感性源于期貨價(jià)格的遠(yuǎn)期性、預(yù)期性及其不確定性，以及期貨市源于期貨價(jià)格的遠(yuǎn)期性、預(yù)期性及其不確定性，以及期貨市場(chǎng)的高流動(dòng)性、信息高效性和交易機(jī)制的靈活性。場(chǎng)的高流動(dòng)性、信息高效性和交易機(jī)制的靈活性。

3、2.2.期貨投資分析的目的是什么？期貨投資分析的目的是什么？期貨投資分析的目的是通過(guò)行情預(yù)測(cè)及交易策略分析，期貨投資分析的目的是通過(guò)行情預(yù)測(cè)及交易策略分析，追求風(fēng)險(xiǎn)最小化或利潤(rùn)最大化的投資效果。追求風(fēng)險(xiǎn)最小化或利潤(rùn)最大化的投資效果。3.3.什么是持有成本假說(shuō)？什么是持有成本假說(shuō)？持有成本假說(shuō)是早期的商品期貨定價(jià)理論，也稱持有成持有成本假說(shuō)是早期的商品期貨定價(jià)理論，也稱持有成本理論。持有成本理論是以商品持有為中心，分析期貨市場(chǎng)本理論。持有

4、成本理論是以商品持有為中心，分析期貨市場(chǎng)的機(jī)制，論證期貨交易對(duì)供求關(guān)系產(chǎn)生的積極影響。的機(jī)制，論證期貨交易對(duì)供求關(guān)系產(chǎn)生的積極影響。4.4.有效市場(chǎng)假說(shuō)的前提是什么？有效市場(chǎng)假說(shuō)的前提是什么？a投資者數(shù)目眾多，投資者都以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)；投資者數(shù)目眾多，投資者都以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)；b任何與期貨投資相關(guān)的信息都以隨機(jī)方式進(jìn)入市場(chǎng)；任何與期貨投資相關(guān)的信息都以隨機(jī)方式進(jìn)入市場(chǎng)；的情況。比如，在投資者者決策行為的一般特征研究方面，的情況。比如

5、，在投資者者決策行為的一般特征研究方面，沙芬連和史蒂文指出：沙芬連和史蒂文指出：a.a.決策者的偏好是多樣的、可變的，決策者的偏好是多樣的、可變的，他們的偏好經(jīng)常在決策過(guò)程中才形成；他們的偏好經(jīng)常在決策過(guò)程中才形成；b.b.決策者是應(yīng)變性的，決策者是應(yīng)變性的，他們根據(jù)決策的性質(zhì)和決策環(huán)境的不同選擇決策程序和技術(shù)；他們根據(jù)決策的性質(zhì)和決策環(huán)境的不同選擇決策程序和技術(shù)；c.c.決策者追求滿意方案而不一定是最優(yōu)方案。決策者追求滿意方案而不一定

6、是最優(yōu)方案。行為金融學(xué)揭示了新古典傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)的一個(gè)行為金融學(xué)揭示了新古典傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)的一個(gè)根本性缺陷根本性缺陷完全理性假說(shuō)。與傳統(tǒng)金融學(xué)不同，行為金完全理性假說(shuō)。與傳統(tǒng)金融學(xué)不同，行為金融學(xué)認(rèn)為市場(chǎng)中的參與者不是完全理性的，他們只是準(zhǔn)理性融學(xué)認(rèn)為市場(chǎng)中的參與者不是完全理性的，他們只是準(zhǔn)理性人或者有限理性人，他們?cè)谶M(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)決策中往往包含一些系人或者有限理性人，他們?cè)谶M(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)決策中往往包含一些系統(tǒng)性誤差，這些誤差在有些情況

7、下，成為影響全局的錯(cuò)誤。統(tǒng)性誤差，這些誤差在有些情況下，成為影響全局的錯(cuò)誤。在這種情況下，市場(chǎng)選擇的結(jié)果是不確定，其機(jī)制常常會(huì)失在這種情況下，市場(chǎng)選擇的結(jié)果是不確定，其機(jī)制常常會(huì)失靈，非理性交易者完全有可能在市場(chǎng)中生存下來(lái)。靈，非理性交易者完全有可能在市場(chǎng)中生存下來(lái)。7.7.期貨投資中方法論與方法有什么差別？期貨投資中方法論與方法有什么差別？一般而言，方法是指確定的、具體的、可以依循的解決一般而言，方法是指確定的、具體的、可以依循的解決

8、問(wèn)題的途徑、程序或者邏輯。而方法論不同于具體的方法，問(wèn)題的途徑、程序或者邏輯。而方法論不同于具體的方法，方法論高于具體的方法，具體表現(xiàn)為：方法論高于具體的方法，具體表現(xiàn)為：a方法論不是具體方法的簡(jiǎn)單集合，方法論具有整體方法論不是具體方法的簡(jiǎn)單集合，方法論具有整體性要求，意味著必須關(guān)注方法之間的相互關(guān)聯(lián)及整體性要求，意味著必須關(guān)注方法之間的相互關(guān)聯(lián)及整體狀況；狀況；b具體的方法側(cè)重操作性和技術(shù)性，解決如何做、如具體的方法側(cè)重操作性和技術(shù)性