航運(yùn)衍生品在航運(yùn)公司運(yùn)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避中的運(yùn)用研究.pdf

1、過(guò)去的幾年里,航運(yùn)業(yè)從業(yè)者經(jīng)歷了百年不遇的航運(yùn)高峰,運(yùn)價(jià)從2003年到2008年期間增長(zhǎng)了近300％。但是,隨著金融危機(jī)的到來(lái),從2008年9月起,航運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)價(jià)又下跌了幾近95％。航運(yùn)市場(chǎng)的運(yùn)價(jià)波動(dòng)如此劇烈,航運(yùn)業(yè)從業(yè)者在面對(duì)復(fù)雜和波動(dòng)劇烈的航運(yùn)市場(chǎng)往往會(huì)無(wú)所適從,這就使得航運(yùn)業(yè)從業(yè)者在做重大決策時(shí)會(huì)面對(duì)很大的困難。而從另一方面講,運(yùn)價(jià)劇烈的波動(dòng)也為航運(yùn)業(yè)從業(yè)者獲取巨大利潤(rùn)提供了可能,因此,讓許多航運(yùn)業(yè)從業(yè)者改變了運(yùn)營(yíng)思路,對(duì)航運(yùn)企業(yè)的

2、風(fēng)險(xiǎn)管理更為關(guān)注和重視。近些年來(lái),運(yùn)費(fèi)衍生品市場(chǎng)逐漸成熟,航運(yùn)業(yè)從業(yè)者可以通過(guò)遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理和運(yùn)費(fèi)的套期保值,現(xiàn)如今,運(yùn)費(fèi)可以像商品一樣進(jìn)行買賣。
　　 本文對(duì)基本的風(fēng)險(xiǎn)管理和金融衍生品進(jìn)行了簡(jiǎn)單介紹,進(jìn)一步討論了航運(yùn)企業(yè)如何運(yùn)用遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議(FFA)進(jìn)行運(yùn)費(fèi)的套期保值,最后對(duì)某一航運(yùn)企業(yè)運(yùn)用遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議進(jìn)行運(yùn)費(fèi)的套期保值進(jìn)行了實(shí)證分析,建立了有效的投資組合并計(jì)算遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
　　 由于遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議

3、的日收益率序列分布的尖峰厚尾性和波動(dòng)的聚集性,以及強(qiáng)烈的自回歸條件異方差性,本文使用GED分布下的EGARCH模型來(lái)擬合方差,并計(jì)算VaR值。
　　 VaR為航運(yùn)業(yè)參與者提供了一個(gè)量化的風(fēng)險(xiǎn)度量,航運(yùn)業(yè)經(jīng)營(yíng)者據(jù)此來(lái)制定自己的貿(mào)易及運(yùn)費(fèi)的套期保值策略,進(jìn)而能夠更好的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),提高利潤(rùn)。文章最后對(duì)某一航運(yùn)公司所選的四條干散貨航線的遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議進(jìn)行運(yùn)費(fèi)的套期保值建立有效的投資組合,供航運(yùn)企業(yè)參考,另外,通過(guò)實(shí)證分析,得出文章采用的計(jì)算