貨幣供給與PPI的動(dòng)態(tài)響應(yīng)機(jī)制和結(jié)構(gòu)性差異——基于34個(gè)工業(yè)行業(yè)的實(shí)證分析.pdf

1、自2011年2月以來(lái),CPI和PPI兩種價(jià)格指數(shù)的表現(xiàn)呈現(xiàn)出較大的差異性,PPI對(duì)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)具有較好的預(yù)見性,貨幣政策應(yīng)更多地關(guān)注PPI。從細(xì)分行業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看,各工業(yè)行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的結(jié)構(gòu)性差異很大,貨幣政策應(yīng)注重工業(yè)品價(jià)格波動(dòng)的結(jié)構(gòu)性差異。
　　本文簡(jiǎn)單介紹了SVAR模型、PSVAR模型并在此基礎(chǔ)上構(gòu)建了含交互效應(yīng)的面板SVAR模型(IEPSVAR),將貨幣供給考慮為外生的情況下,基于我國(guó)工業(yè)34個(gè)行業(yè)2004Q1到2011Q4的固

2、定資產(chǎn)投資、產(chǎn)出數(shù)據(jù)和各行業(yè)PPI數(shù)據(jù),運(yùn)用脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解等技術(shù)實(shí)證分析貨幣供給對(duì)各行業(yè)PPI影響的結(jié)構(gòu)性差異、以及PPI對(duì)各種主要沖擊因素的動(dòng)態(tài)響應(yīng)機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn):貨幣供給沖擊對(duì)各工業(yè)行業(yè)PPI波動(dòng)的影響差異很大,貢獻(xiàn)度從0.02％~74%不等。其中,重工業(yè)以及產(chǎn)業(yè)鏈上游行業(yè)PPI對(duì)貨幣供給沖擊最為敏感。在給定貨幣環(huán)境下,PPI波動(dòng)的主要支配力量是通脹慣性,其貢獻(xiàn)度高達(dá)70%;而固定資產(chǎn)投資的沖擊效應(yīng)則很弱,僅為2%。所以,將