我國建筑業(yè)上市公司債權(quán)治理效應(yīng)的實證研究.pdf

1、隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展,人們對公司治理理論的研究趨于成熟。公司治理理論由最初的股東治理理論發(fā)展到利益相關(guān)者治理理論,在利益相關(guān)者治理理論的引導(dǎo)下,保護債權(quán)人利益的機制也日益受到重視,債權(quán)治理理論的相關(guān)研究也逐漸成為公司治理理論研究的重要內(nèi)容。目前,絕大部分上市公司傾向于采取股權(quán)融資方式,對公司治理理論的研究也傾向于股權(quán)治理理論的研究,而對債權(quán)治理理論的研究還處于初級階段。同時,建筑業(yè)是國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè),對整個社會經(jīng)濟的發(fā)展起著重要作用,建

2、筑業(yè)的行業(yè)特性(一般承擔(dān)的是市政工程等大型項目)決定了建筑業(yè)上市公司具有了高資產(chǎn)負債率的特性(本研究統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示建筑行業(yè)的資產(chǎn)負債率水平遠遠高于50％)。本文就是基于這樣的背景下,以建筑業(yè)上市公司為研究對象,在國內(nèi)外債權(quán)治理效應(yīng)研究成果的指導(dǎo)下,對建筑業(yè)上市公司債權(quán)治理效應(yīng)是否充分發(fā)揮作用進行實證研究。
　　文章首先通過回顧國內(nèi)外關(guān)于債權(quán)治理效應(yīng)的研究成果,總結(jié)并歸納了債權(quán)治理效應(yīng),即債權(quán)的激勵效應(yīng)、信號傳遞效應(yīng)、破產(chǎn)威脅效應(yīng)、財

3、務(wù)杠桿效應(yīng)、債權(quán)人介入公司治理,并對這些治理效應(yīng)進行了分析。在此基礎(chǔ)上，選取了2007年12月31日前上市的建筑業(yè)公司,以其2008-2010這三年的財務(wù)數(shù)據(jù)為樣本,對建筑業(yè)上市公司的債權(quán)激勵效應(yīng)、信號傳遞效應(yīng)、破產(chǎn)威脅效應(yīng)、財務(wù)杠桿效應(yīng)、債權(quán)人介入公司治理分別提出了研究假設(shè)并進行了實證檢驗,本研究得出的結(jié)論如下:(1)我國建筑業(yè)上市公司負債總體水平偏高,并且短期負債比比重較高;(2)我國建筑業(yè)上市公司盈利能力逐漸增強;(3)我國建筑業(yè)