制度變遷對(duì)IPO公司盈利預(yù)測信息可靠性的影響研究.pdf

1、IPO即公司首次發(fā)行上市，是上市公司在資本市場上進(jìn)行融資的重要方式之一，也是廣大投資者所熟悉的投資方式，IPO公司公布的盈利預(yù)測信息作為投資者投資決策的重要依據(jù)之一，對(duì)其可靠性的研究也成為學(xué)者關(guān)注的熱點(diǎn)。對(duì)盈利預(yù)測信息的披露制度公布存在著強(qiáng)制性和自愿性的兩種相對(duì)觀點(diǎn)，在學(xué)術(shù)界各自都有強(qiáng)大的理論支持，在各國的實(shí)踐運(yùn)用中都不乏成功的典范。我國在盈利預(yù)測信息披露制度上也經(jīng)歷了從強(qiáng)制性到自愿性的變遷，所以本文立足于披露制度的變遷，通過對(duì)我國在這

2、兩種披露制度下IPO公司盈利預(yù)測信息可靠性的實(shí)證研究，探索最適合我國現(xiàn)階段發(fā)展的盈利預(yù)測信息披露制度，希望能為該領(lǐng)域的研究提供可借鑒之處。 本文始終圍繞IPO公司盈利預(yù)測信息的強(qiáng)制性和自愿性兩種披露制度間的對(duì)比關(guān)系這一主線展開研究工作，內(nèi)容主要包括：①總結(jié)歸納國內(nèi)外學(xué)者的研究成果；②對(duì)兩種披露制度的代表性理論支持進(jìn)行深入闡釋；③回顧我國在這一披露制度上的發(fā)展歷程，并通過分別對(duì)投資者和上市公司進(jìn)行調(diào)查，直觀地反映信息供求雙方對(duì)披露

3、制度的態(tài)度；④通過實(shí)證研究的方法，對(duì)我國在兩種披露制度下的盈利預(yù)測信息可靠性進(jìn)行了描述性和解釋性的分析；⑤對(duì)我國目前的盈利預(yù)測信息披露制度提出了相關(guān)政策建議。在研究方法上，本文采用定量與定性分析相結(jié)合，以定量分析為主，通過采集IPO公司的實(shí)際數(shù)據(jù)，運(yùn)用相關(guān)性分析、因子分析和多元線形回歸分析等方法，來研究盈利預(yù)測信息可靠性與其影響因素間的相關(guān)關(guān)系。 本文的主要貢獻(xiàn)在于：不僅對(duì)我國在兩種披露制度下盈利預(yù)測信息的可靠性分別作了比較，而

4、且探討了盈利預(yù)測誤差及其影響因素間的關(guān)系變化。研究結(jié)果表明，在兩種信息披露制度下我國盈利預(yù)測信息的可靠性都不高，對(duì)主營業(yè)務(wù)收入和成本的預(yù)測準(zhǔn)確性是決定可靠性影響最大的因素，制度變化引起對(duì)盈利預(yù)測可靠性的影響因素由比較單一變的更為多元。公眾持股比例、主承銷商等在強(qiáng)制性披露制度下影響力極小的因素在自愿披露制度下占有了一定分量；但同時(shí)也暴露了我國證券市場尚不完善的缺陷，希望能在我國逐步建立起以誠信為核心的強(qiáng)制性披露制度，規(guī)范中介機(jī)構(gòu)操作，加強(qiáng)