股權(quán)和房地產(chǎn)溢價(jià)與金融中介風(fēng)險(xiǎn)偏好的關(guān)系研究.pdf

1、2008年,由美國(guó)“次貸危機(jī)”引發(fā)的全球金融危機(jī)影響深遠(yuǎn)。與以往的經(jīng)濟(jì)危機(jī)不同,此次危機(jī)中銀行、證券公司等金融中介機(jī)構(gòu)發(fā)揮了重要作用。危機(jī)過(guò)后,國(guó)外學(xué)者對(duì)金融中介機(jī)構(gòu)在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定時(shí)和危機(jī)發(fā)生時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)行了研究,論證了金融中介風(fēng)險(xiǎn)偏好對(duì)債券風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的影響,同時(shí)探討了這種作用機(jī)制對(duì)整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)水平的影響。但以往的文獻(xiàn)對(duì)我國(guó)情況的研究較少,且我國(guó)金融市場(chǎng)與國(guó)外存在很大差異。因此本文在前人研究的基礎(chǔ)上深入分析了我國(guó)金融中介風(fēng)險(xiǎn)偏好與股權(quán)

2、和房地產(chǎn)溢價(jià)間的關(guān)系,論證了股權(quán)和房地產(chǎn)溢價(jià)、金融中介風(fēng)險(xiǎn)偏好、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)三者間的聯(lián)系。
　　本文將金融中介資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模增長(zhǎng)率和權(quán)益乘數(shù)(杠桿率)作為金融中介風(fēng)險(xiǎn)偏好的代表變量,搜集了2001年第一季度至2012年第三季度各大證券公司類金融中介機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),運(yùn)用VAR模型探討了GDP增長(zhǎng)率,股權(quán)和房地產(chǎn)溢價(jià),金融中介風(fēng)險(xiǎn)偏好三者之間的關(guān)系。研究結(jié)果表明,我國(guó)金融中介的風(fēng)險(xiǎn)偏好與股權(quán)溢價(jià)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)三者之間存在著正向影響,這說(shuō)明當(dāng)實(shí)