不完全信息下的實(shí)物期權(quán)定價.pdf

1、實(shí)物期權(quán)是當(dāng)今金融工程領(lǐng)域研究的熱點(diǎn)之一。它能夠增強(qiáng)企業(yè)管理決策的靈活性,但是其意義并不局限于投資決策,在產(chǎn)品的定價、原材料與零配件供貨、市場營銷、售后服務(wù)等企業(yè)經(jīng)營管理的各個環(huán)節(jié),都存在著很好的應(yīng)用前景,甚至在宏觀經(jīng)濟(jì)政策的研究中都有其應(yīng)用的可能。因此,研究實(shí)物期權(quán)并提供一種合理的實(shí)物期權(quán)的定價方法是很有意義的。但是在現(xiàn)實(shí)的金融市場中,由于一些因素的影響,企業(yè)很難獲得市場的全部信息,從公開的信息中得到的信息也不能包含市場的全部信息。因

2、此,研究不完全信息下的實(shí)物期權(quán)的定價更有意義。
　　 本文先闡述了實(shí)物期權(quán)的基本概念和實(shí)物期權(quán)定價問題的發(fā)展,較為系統(tǒng)的介紹了實(shí)物期權(quán)定價問題的理論和方法。本文是在經(jīng)典的實(shí)物期權(quán)定價理論基礎(chǔ)上加入了信息模型,研究不完全信息下的實(shí)物期權(quán)定價問題?？v觀全文,本文得到了以下幾方面的成果:
　　 (1)本文研究不完全信息下的實(shí)物期權(quán)定價問題,我們這里的不完全信息指的是一種不完全觀測也就是部分可觀測。我們假設(shè)企業(yè)不能觀測到投資收益

3、的當(dāng)前價值,但是企業(yè)知道其滿足的隨機(jī)微分方程。同時,企業(yè)可以通過其自身的一些活動來估計(jì)投資收益的價值。我們把這些活動稱為最初行為,而且我們假設(shè)企業(yè)可以觀測到最初行為產(chǎn)生的累積現(xiàn)金流。我們利用累積現(xiàn)金流來估計(jì)投資收益,這就需要用到濾波理論。我們通過濾波理論得到投資收益的條件期望和條件方差,再根據(jù)實(shí)物期權(quán)所滿足的Bellman方程,利用伊藤引理得到推遲決定實(shí)物期權(quán)所滿足的微分方程,并對其求數(shù)值解,研究各個參數(shù)對實(shí)物期權(quán)價格的影響。
　

4、　 (2)第四章中,我們研究實(shí)物期權(quán)背景下的企業(yè)投資決策,在這一部分的研究中,我們也加入了不完全信息。這一章中的不完全信息,我們指的是未來資產(chǎn)的價格上升或下降具有不完全信息。我們假設(shè)企業(yè)決定出口自己的產(chǎn)品,由于信息不完全,企業(yè)出口產(chǎn)品的價格有兩種情形:lPt,hPt,其中l(wèi)＜1,h＞1。而企業(yè)取得這兩種銷售價格的概率分別為q,1-q。由于Pt是隨機(jī)的,所以我們?nèi)∑淦谕祋lPt+(1-q)hPt作為時間t時的銷售價格。我們把企業(yè)的投資