企業(yè)并購重組咨詢

1、企業(yè)并購重組咨詢企業(yè)并購重組咨詢一、關于并購與相關業(yè)務一、關于并購與相關業(yè)務現(xiàn)今社會，全球的企業(yè)經(jīng)營都面臨著為股東創(chuàng)造更大利潤的挑戰(zhàn)，而此時并購就成為了創(chuàng)造這種利潤的核心部分。企業(yè)并購活動已經(jīng)有很長時間的歷史了，在中國起步較晚，不過發(fā)展速度較西方發(fā)達國家而言卻是比較快的。自1984年中國企業(yè)發(fā)生第一起并購活動以后企業(yè)間的并購活動逐漸趨于多樣化，總體上得到了快速發(fā)展。如今，全球的企業(yè)經(jīng)營都面臨著為股東創(chuàng)造更大利潤的挑戰(zhàn)，此時并購就成為了創(chuàng)

2、造這種利潤的核心。數(shù)據(jù)顯示，2005年全球并購總額達到2.9萬億美元，較2004年增長40%，成為2000年以來并購交易額最高的一年。經(jīng)歷了5年時間的漫長等待之后，歷史上第六次并購浪潮正在悄然無息之中席卷而來。然而，目前企業(yè)并購成功的概率并不高，據(jù)統(tǒng)計，80%公司企業(yè)并購整合后，公司業(yè)績有不同程度的下降。這給我們當前正進行的企業(yè)并購行為敲響了一個警鐘，如何更客觀現(xiàn)實地認識企業(yè)并購，如何更有效地開展企業(yè)并購活動，如果解決企業(yè)并購存在的后遺

3、癥，行業(yè)協(xié)會如何發(fā)揮其行業(yè)監(jiān)督作用，政府如何制定相應的法規(guī)政策措施來規(guī)范企業(yè)并購行為，所有這些都需要對企業(yè)并購進行仔細的研究分析。（一）并購（MergerAcquisitionM&A）1.并購的概念兼并（Merger）《大不列顛百科全書》：“兼并是指兩家或更多的獨立的企業(yè)，公司合并組成一家企業(yè)，通常由一家占優(yōu)勢的公司吸收一家或更多的公司”一般通過法定方式重組，重組后只有一個公司保留其法人地位，其余公司的法人資格消失，即吸收合并。聯(lián)合（C

4、onsolidation）一公司在接收另幾家公司的基礎上設立一家新公司，即新設合并。收購（Acquisition）指一家公司在證券市場上用現(xiàn)金、債券或股票購買另外一家公司的股票或資產(chǎn)，以獲得對該公司的控制權(quán)，目標公司的法人地位并不因此消失。接管（Takeover）指某公司的原來具有控股地位的股東由于出售或轉(zhuǎn)讓股權(quán)或股權(quán)持有數(shù)量被他人超過而被取代的情形，此后，該公司的董事會通常被改組。2.并購的類型（1）按行業(yè)特征分橫向并購（hizont

5、alMerger）：從事同類經(jīng)營的兩個公司間的并購。橫向并購的基本特征就是企業(yè)在國際范圍內(nèi)的橫向一體化。近年來，由于全球性的行業(yè)重組浪潮，結(jié)合我國各行業(yè)實際發(fā)展需要，加上我國國家政策及法律對橫向重組的一定支持，行業(yè)橫向并購的發(fā)展十分迅速。縱向并購（verticalMerger）：向最終消費者或向原材料供應商進行擴張的并購。縱向并購的企業(yè)之間不是直接的競爭關系，而是供應商和需求商之間的關系。因此，縱向并購的基本特征是企業(yè)在市場整體范圍內(nèi)的

6、縱向一體化?；旌喜①彛╟onglomerateMerger）：經(jīng)營類別不同的企業(yè)間的合并。、從理論上看，混合并購的基本目的在于分散風險，尋求范圍經(jīng)濟。在面臨激烈競爭的情況下，我國各行各業(yè)的企業(yè)都不同程度地想到多元化，混合并購就是多元化的一個重要方法，為企業(yè)進入其他行業(yè)提供了有力，便捷，低風險的途徑。上面的三種并購活動在我國的發(fā)展情況各不相同。目前，我國企業(yè)基本擺脫了盲目多元化的思想，更多的橫向并購發(fā)生了，數(shù)據(jù)顯示，橫向并購在我國并購活動

7、中的比重始終經(jīng)營凈損失形成的稅收抵免利用尚未動用的舉債能力利用剩余資金資本成本下降除協(xié)同效應外，還有幾種常見的并購效應動因：市場份額效應：通過并購可以提高企業(yè)對市場的控制能力，通過橫向并購，達到由行業(yè)特定的最低限度的規(guī)模，改善了行業(yè)結(jié)構(gòu)、提高了行業(yè)的集中程度，使行業(yè)內(nèi)的企業(yè)保持較高的利潤率水平；而縱向并購是通過對原料和銷售渠道的控制，有利的控制競爭對手的活動；混合并購對市場勢力的影響是以間接的方式實現(xiàn)，并購后企業(yè)的絕對規(guī)模和充足的財力對

8、其相關領域中的企業(yè)形成較大的競爭威脅。經(jīng)驗成本曲線效應其中的經(jīng)驗包括企業(yè)在技術、市場、專利、產(chǎn)品、管理和企業(yè)文化等方面的特長，由于經(jīng)驗無法復制，通過并購可以分享目標企業(yè)的經(jīng)驗，減少企業(yè)為積累經(jīng)驗所付出的學習成本，節(jié)約企業(yè)發(fā)展費用，在一些對勞動力素質(zhì)要求較高的企業(yè)，經(jīng)驗往往是一種有效的進入壁壘。財務協(xié)同效應并購會給企業(yè)在財務方面帶來效益，這種效益的取得是由于稅法、會計處理慣例及證券交易內(nèi)在規(guī)定的作用而產(chǎn)生的貨幣效益，主要有稅收效應，即通過

9、并購可以實現(xiàn)合理避稅，股價預期效應，即并購使股票市場企業(yè)股票評價發(fā)生改變從而影響股票價格，并購方企業(yè)可以選擇市盈率和價格收益比較低，但是有較高每股收益的企業(yè)作為并購目標在具體實務中，并購的動因，歸納起來主要有以下幾類：1.擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，降低成本費用通過并購，企業(yè)規(guī)模得到擴大，能夠形成有效的規(guī)模效應。規(guī)模效應能夠帶來資源的充分利用，資源的充分整合，降低管理，原料，生產(chǎn)等各個環(huán)節(jié)的成本，從而降低總成本。2.提高市場份額，提升行業(yè)戰(zhàn)略地位

10、規(guī)模大的企業(yè)，伴隨生產(chǎn)力的提高，銷售網(wǎng)絡的完善，市場份額將會有比較大的提高。從而確立企業(yè)在行業(yè)中的領導地位。3.取得充足廉價的生產(chǎn)原料和勞動力，增強企業(yè)的競爭力通過并購實現(xiàn)企業(yè)的規(guī)模擴大，成為原料的主要客戶，能夠大大增強企業(yè)的談判能力，從而為企業(yè)獲得廉價的生產(chǎn)資料提供可能。同時，高效的管理，人力資源的充分利用和企業(yè)的知名度都有助于企業(yè)降低勞動力稱本。從而提高企業(yè)的整體競爭力。4.實施品牌經(jīng)營戰(zhàn)略，提高企業(yè)的知名度，以獲取超額利潤品牌是價

11、值的動力，同樣的產(chǎn)品，甚至是同樣的質(zhì)量，名牌產(chǎn)品的價值遠遠高于普通產(chǎn)品。并購能夠有效提高品牌知名度，提高企業(yè)產(chǎn)品的附加值，獲得更多的利潤。5.為實現(xiàn)公司發(fā)展的戰(zhàn)略，通過并購取得先進的生產(chǎn)技術，管理經(jīng)驗，經(jīng)營網(wǎng)絡，專業(yè)人才等各類資源并購活動收購的不僅是企業(yè)的資產(chǎn)，而且獲得了被收購企業(yè)的人力資源，管理資源，技術資源，銷售資源等。這些都有助于企業(yè)整體競爭力的根本提高，對公司發(fā)展戰(zhàn)略的實現(xiàn)有很大幫助。6.通過收購跨入新的行業(yè)，實施多元化戰(zhàn)略，分