中糧期貨梁慧勇談交易心態(tài)及產(chǎn)生的交易行

1、中糧期貨梁慧勇談交易心態(tài)及產(chǎn)生的交易行為新浪財經(jīng)訊2月18日下午，由新浪財經(jīng)與中糧期貨共同主辦的期貨投資全國公益巡講第三期在南京舉行，本期主題為“股指商品龍年能否龍?zhí)ь^”，中糧期貨交易部高級投資顧問梁慧勇做了“交易心態(tài)及產(chǎn)生的交易行為”的主題演講，分享了自己的實盤感悟。以下為發(fā)言實錄：以下為發(fā)言實錄：梁慧勇：感謝各位參加我們中糧期貨第三期的巡講活動，我今天主要講的題目是市場心理與交易行為，后半段我也會談一下對后市商品的看法以及操作機會的

2、推介。前半段桂老師也講了宏觀包括歐美、歐洲的宏觀經(jīng)濟形勢，整體的看法應該說跟我們這邊呢也是比較相似的，我這一塊，因為我個人是多年從事實戰(zhàn)交易，以及實盤的指導，更多了解客戶的一些日常的交易行為以及產(chǎn)生的一些，他的一個心理，所以我更多的呢，可能上半段，會以一個心態(tài)給大家進行一個剖析，解釋一下我們市場產(chǎn)生各種各樣的市場心理，以及這些心理會產(chǎn)生哪些交易行為。應該說就是大部分咱們投資者就是最開始進入這個期貨市場，包括進入股票市場，最開始可能都是先

3、從技術分析，或者說更宏觀一些基本面分析去入手的，更多是一些圖表分析，包括宏觀的經(jīng)濟數(shù)據(jù)來判斷一個后市的走向。從近幾年更多的也是一些學科，上面也開始逐漸從市場上的表象東西，開始去逐漸的分析，參與市場群體的心理特質，以及他們心理會演變出哪些交易行為，我今天著重談一下交易心理，也是我多年與客戶溝通一些心得吧。我們看一下，這個市場，市場就是說最初期就是咱們參與市場可能分析手段，基本面和技術面，通過這些方面來了解市場和入手。隨著一些交易客戶的資金

4、不斷的成長，可能他從幾萬到十幾萬或者到幾百萬，隨著資金規(guī)模不斷增長，最初的一些交易方式、交易系統(tǒng)可能隨著資金的一個成長呢，他的這些方式可能隨著他的心理方面的變化，可能會產(chǎn)生比較微妙的變化，這些微妙變化對他的日常交易會產(chǎn)生比較大的變化，這些變化隨之而來也會導致他的交易結果的一個發(fā)生重大的變化。我們試著看一下，我把這個市場比喻成一個大象，這個大象我們試著就是說從另一個層面看一看這個市場到底是怎么了解的。我們試著可以從群體的心理，以及塔產(chǎn)生的

5、交易行為，甚至包括我們的一些自我心理的一個認識，就是我們一個心理認知，以及一些策略管理，我們看一下后面。在初期進入市場的時候，一些投資者更多是對技術分析，包括一些基本面分析，圖表分析這種比較感興趣，可能把時間大量花費在這些方面，但是說經(jīng)過多年的操作以后，我覺得可能更多心態(tài)方面，可能要占的比較更重一些，也是有人，有一個公式，就是在心態(tài)上可能要占60%，資金管理這方面占30%，技術分析其實就已經(jīng)變得不是很重要了，更多的是一個心態(tài)上的一個把握

6、。這也是一個市場心理方面的一個不同的解釋。我們看到這樣一個圖表，這是兩個表，一個就是外家拳與內家拳，我們知道中國功夫有兩個流派，一個是外家功與內家功，左邊這個是兩個僧人在對打，典型的一個外家功的功夫，這邊是一個老者和年輕人他們也是在較量，外家拳與內家拳，我這邊寫的是求勝還是求戰(zhàn)，這邊很明顯的外家拳和內家拳兩種對立的層面，外家拳，我覺得可以形象的比喻，就是咱們一個市場上技術分析，就是各種招式和方法，內家功更多是心理上的修煉，包括市場心理層

7、面，怎么去調節(jié)心理。往往有很多投資者在用同樣的方法，因為他的資金及這個市場的環(huán)境稍微出現(xiàn)一個變化，而使得他的交易結果發(fā)生了很大的不同，這也是主要是從心理層面上去看待，這個就是說一個外家功和內家功，也是體現(xiàn)了市場上兩者交易的一個方法。我們看一下自我認識，就是說來到這個市場，我們首先要對自我的一個，有一個清醒的認識，就是說我們來到這個市場的目的是什么，我們是來，是想一夜暴富，還是想通過這個市場理財，使自己的財產(chǎn)實現(xiàn)一個穩(wěn)定增長，我們就需要一

8、個自我的剖析和認識，我這邊寫了一段話，“市場是各種人性匯集的場所，是各種大眾心理波動的一面鏡子”，各種心理變化集中起來會演變成一個群體行為，隨著這個群體越來越龐大，可能會演變出一個趨勢性的走勢，就是行為金融學。通過研究人的行為，去判斷這個市場后期的走勢，這個人的行為，他也是，是從這樣一個非理性的，但傳統(tǒng)的金融學，他把人假定為是一種理性的人，是經(jīng)濟人，他們在面對風險和收益，面對市場后期走勢的時候，他的假設條件，人是是理性的。只要是我交給你

9、這種圖表是怎么樣怎么樣的，然后你根據(jù)這個圖表，我就能夠理性的判斷出這個價格會跌，打個比方會說，市場上有一個圖形，有人學過這個圖形就會很明確作出一個正確后期的一個選擇，一個判斷。但是呢，這個其實經(jīng)過這么多年，交易下來，其實人是一個非理性的，我覺得更多一些。他在出現(xiàn)這種走勢的時候，隨著市場的波動，包括你資金的一個管理方面的一個不得當吧，造成你心里的波動，會導致你看對了這個行情的后勢，但是往往因為你心理上波動影響，早早就離場了，或者有很多我一

10、拍大腿，我看對了行情為什么沒有作對，因為行情波動，導致你整個行為出現(xiàn)了偏差或者失衡，這些都是要在期貨市場之前，要對自己有一個自我的認識，了解自己的性格方面的特質，對你后期參與這種金融投資，包括期貨投資都是有很大的一個幫助的。我們看一下，既然是從咱們自我開始認識，我們就看一下咱們人體大腦的構成，我們看一下呢，人體大腦的一個結構，我個人認為是有兩個系統(tǒng)，一個是直覺系統(tǒng)，一個是思維系統(tǒng)。我們在醫(yī)學上應該叫做杏仁體，這個是咱們人體，最開始大腦的

11、核心，這個是咱們?yōu)V的一個表現(xiàn)，甚至包括就是說咱們在日常生活中，就是有人，就是兩個，應該說賣面的一個店吧，比如說第一家店一進去，服務員就說，先生你要什么，說要面，他說那我們這兒還有，您要茶葉蛋嗎，還有茶葉蛋，他就會選擇，有的選擇說我不要，有的人選擇說我要，這可能就是50%對50%的概率，有可能要，有可能不要，但是第二個店他可能就會有一些技巧在里面，他會說，您要點面，我們這兒還有茶葉蛋，您是要一個茶葉蛋，還是要兩個茶葉蛋，對吧？他是給你一個

12、選擇性，有可能是選擇一個還是選擇兩個，在營銷上面的選擇性，銷售上面就有一個大大的提高，這也是一個選擇過濾的一個效率，第四個呢，就是這種叫沉淀效應。這個在日常生活中呢，也是有一個很有意思的一個例子。打一個比方，有一個人，他今天早晨呢，他晚上要去看一個演唱會，他在早晨出門的時候呢，不小心把這張票給，這張票是價值500塊錢的，他要是晚上再想去看需要再花500塊錢。還有一個人早晨出門丟了500塊錢，丟了500塊錢現(xiàn)金，他晚上還是要看演唱會，他還

13、是要花500塊錢買這張票，從實際價值來說，這兩個人的損失是一致的，第一個人是丟了500塊錢票，還要花500塊錢買一張票，加起來是1000塊錢，第二個人是丟了500塊錢現(xiàn)金，再花500塊錢買張票，同樣都是一千塊錢，但是這兩個人的心理變化是截然相反的。第一個人可能會想，我今天早晨剛丟一張票，晚上你還要讓我花500塊錢買一張票，心里就會很不情愿，他就覺得非常的不舒服，說我怎么這么倒霉，剛丟了一張票，我還要再花500塊錢買一張票，他會想他這個票

14、是花1000塊錢買的，他會想我是花1000塊錢是看這個演唱會的，第二個人他肯定不會吧丟500塊錢算到看演唱會的錢里面，這個就是很典型的沉淀效應。在我們日常交易過程中，有很多投資者也會有這種問題，就是說他在做這一筆交易的時候，已經(jīng)出現(xiàn)虧損的時候，他在做下一筆交易的時候，還在念念不忘上一筆虧損，說上一筆虧損怎么怎么樣，應該是下一筆交易，不要考慮上一筆，上一筆已經(jīng)結束了，跟你沒有關系了，不要把上一筆風險，交易虧損帶來不好的心理，給你帶到下一筆

15、交易當中，不要有這種一個沉淀的效益，這也是通過個體一個心理變化，對交易行為會產(chǎn)生一個比較重大的影響。上述就是這四個，就是心理影響，這個不止這些，還有很多很多，心理行為的一個特質，因為時間原因我就簡單說這四個，也是一個拋磚引玉，大家有興趣，還可以進一步了解。可以看一個專家的書，這位專家叫卡尼曼，2002年諾貝爾獲獎者，他有一個書叫《行為金融學》，他在這個里面就會詳細講到，人在金融市場上各種心理的變化，及演變出來的一些交易行為。我們再來看一

16、下群體行為的特質。群體心理的行為特質，第一個就是什么呢？叫信息串流，什么叫信息串流，說的再通俗一點，有可能就是流言或者叫謠言，就是大家很容易在市場里邊出現(xiàn)各種各樣的傳聞，比如說有一天股市出現(xiàn)大跌，突然間跌了，有些人第一反應，問的是什么問題，第一反應基本上都是在找原因找消息，隨著這種，網(wǎng)絡時代，信息特別發(fā)達，網(wǎng)上也會出現(xiàn)各種各樣的消息，什么突然出現(xiàn)什么樣的利好，或者什么樣的利空，各種各樣的消息，這個消息傳的特別快，這也是信息串流。在日常生

17、活中這樣的一個例子也比較多，我個人是比較喜歡去足球場看球，其實我并不是是一個球迷，我其實在家里邊看足球的時間并不多，為什么喜歡去現(xiàn)場，很多人其實應該很清楚，去現(xiàn)場氣氛特別好，就是你坐在電視前的感覺，和你坐在現(xiàn)場的感覺，甚至你去看演唱會的感覺完全是不一樣的。你進了足球場的感覺是什么？就是在看球的過程中，突然間對方自己隊的球員倒了，然后被對方球員侵犯了，或者是怎么樣，主裁判沒理睬，就會有一幫球迷指著說黑哨或者怎么樣，至于第一個人喊的黑哨的觀

18、點是否正確，其實好象不太重要，就在這個球場里邊的人，他是因為，他是一個支持者，他不會是否客觀與否，他都會跟著一起喊黑哨，這也就是一個信息串流，在交易過程中，隨著價格突然間的變化，這個信息的串流，正好給你找到了一個上漲的理由，一個契合點，讓你很輕易相信這個消息是真的，因為它漲了，如果是一個利好你就會很輕易的買賬，如果你在頭一天晚上，或者在家里想的是第二天不會漲，可能還要跌，我的想法是，要去做空。往往因為這種就是信息的串流，影響到你整個心態(tài)

19、，心理發(fā)生巨大的變化，你本來應該去做空，你去做多。但是呢過了一個周末一看，什么消息都沒有，一切都是浮云，假的。第二天又直接低開，或者直接就跌下去了。這一些都是一個，因為這種信息的串流導致群體出現(xiàn)了盲從的效應，導致行情突然出現(xiàn)了急劇的變化。第二點群體心理行為就是輕信權威。也是我剛才舉的例子，就是說也是在足球場里面，球迷里面肯定會有一個帶頭的人，他會在那個里面，會去喊或者怎么樣，這些人因為整個球場的氛圍，他們就很容易，很輕易的就會相信這個人

20、，去跟著這個人去做出各種各樣的動作，甚至于很多過激的行為，有些人帶頭去往球場里扔東西，在他的帶動作用下，大家也會往扔東西，這些人都是一個，一個權威的一個效應導致大家就會跟他去做，去相信他這種行為，相信他的某種判斷。在整個的金融行業(yè)里邊，有很多的股評家，包括我們這種分析師，由于他處在的地位和相對的專業(yè)性，他發(fā)表的言論很容易被一些大眾的群體所接受，所相信。第三點，群體心里的行為就是從眾過激。也很好理解，大家很容易受群體行為的一個感染，也會跟