中國資本市場的發(fā)展與貨幣政策的選擇.pdf

1、改革開放以來資本市場的發(fā)展，對實體經(jīng)濟和貨幣政策的傳導正起著越來越大的作用，引致中國金融發(fā)生了深刻的結(jié)構(gòu)性變革，金融組織結(jié)構(gòu)、金融工具結(jié)構(gòu)、金融市場結(jié)構(gòu)等日漸豐富和多樣化。相應(yīng)地，隨著資本市場的發(fā)展，貨幣政策與資本市場的聯(lián)系日益加大，貨幣政策實施的金融環(huán)境也有了很大改變。在這種情形下，傳統(tǒng)的貨幣政策就不能適應(yīng)和解決資本市場發(fā)展所提出的各種問題，因而貨幣政策的效力呈遞減趨勢。 由于資本市場發(fā)展現(xiàn)實地影響各類經(jīng)濟主體的金融交易行為，

2、進而影響某些重要的金融變量指標和宏觀經(jīng)濟指標，因而已對現(xiàn)行的以間接融資為基本調(diào)控對象的貨幣政策框架提出了新的研究課題。國內(nèi)外理論界對這方面的研究還處于起步階段，有許多重大的而且是難度極大的問題需要進一步探討。因此，筆者選擇“中國資本市場的發(fā)展與貨幣政策的選擇”這個題目作為碩士學位論文。 論文的預(yù)期目標是：能夠較為全面地分析資本市場對貨幣政策最終目標、資本市場對貨幣政策中介目標、資本市場對貨幣政策操作工具、資本市場對貨幣政策傳導機

3、制的影響，進而能夠提出一個較為合理的貨幣政策框架，并且使這個框架對實踐有一定的指導意義。 全文分為四章。在第一章中，筆者簡要介紹了我國資本市場的發(fā)展現(xiàn)狀，第二章對近年來我國貨幣政策的實施情況做了介紹，并分析了貨幣政策不能有效實施的原因，第三章首先概述了國內(nèi)外學者關(guān)于資本市場影響貨幣政策的觀點，然后詳細闡述了我國資本市場對貨幣政策的影響，第四章是本文的核心部分，筆者先是對我國資本市場的發(fā)展趨勢做了展望，最后對我國貨幣政策的制定提出

4、了具體的建議。 筆者得出如下結(jié)論：大力發(fā)展資本市場，不僅能改變資本配置結(jié)構(gòu)與配置效率，還能促進經(jīng)濟增長；在資產(chǎn)價格波動影響到貨幣政策最終目標時，貨幣政策應(yīng)干預(yù)資本市場；應(yīng)將長期穩(wěn)定的目標通貨膨脹率為基礎(chǔ)的靈活通貨膨脹目標作為貨幣政策的中介目標；推進貨幣政策工具向間接化過渡，推進利率市場化進程，推動公開市場業(yè)務(wù)操作的完善；應(yīng)從根本上完善資本市場，建立統(tǒng)一、靈活、高效的貨幣市場。 筆者在本文的寫作過程中，查閱了大量的文獻資料