我國貨幣政策的資本市場傳導機制分析.pdf

1、隨著資本市場規(guī)模的發(fā)展，資本市場在貨幣政策的傳導機制中的作用和地位也隨之重要起來，貨幣政策和資本市場的關系也成為理論界研究的熱點?；诶蕚鲗Ш托刨J傳導等西方經(jīng)典理論上，我國學者更關注貨幣政策在我國資本市場上的傳導是否合理，是否有效的研究。本文通過ADF單位根檢驗、OLS回歸方程、協(xié)整檢驗和格蘭杰因果檢驗方法對1994-2008年最新數(shù)據(jù)進行處理，研究我國貨幣政策的資本市場的傳導機制是否有效，重點分析貨幣供應量、利率和資產(chǎn)價格的關系，及

2、資本市場財富效應和投資效應的表現(xiàn)，這是本文的創(chuàng)新之處。研究分為貨幣政策到資本市場的傳導和資本市場到貨幣政策目標的傳導兩個過程，前者主要分析貨幣供應量和利率對資產(chǎn)價格的影響，后者主要分析資產(chǎn)價格通過財富效應和投資效應對消費和投資的影響。
　　 研究結果表明，我國貨幣政策的資本市場傳導總體效果不顯著，具體表現(xiàn)為：我國貨幣供應量M0、M1、和M2能夠很好的解釋資產(chǎn)價格的變動，并且二者之間有均衡的長期關系，利率和資產(chǎn)價格的變化呈現(xiàn)負相關