2023年全國(guó)碩士研究生考試考研英語(yǔ)一試題真題(含答案詳解+作文范文)_第1頁(yè)
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1、開(kāi)放式基金及其法律問(wèn)題(三)開(kāi)放式基金及其法律問(wèn)題(三)(3)開(kāi)放式基金的申購(gòu)、贖回費(fèi)用《試點(diǎn)辦法》第33條規(guī)定:開(kāi)放式基金可以收取費(fèi)率不超過(guò)申購(gòu)金額5%的申購(gòu)費(fèi)用,該費(fèi)用可在基金申購(gòu)時(shí)收取,也可在贖回時(shí)從贖回金額中扣除;同時(shí)開(kāi)放式基金可以視需要收取合理的贖回費(fèi),其費(fèi)率不得超過(guò)贖回金額的3%.規(guī)定公布后,市場(chǎng)反映有彈有贊。不少人置疑,5%的申購(gòu)費(fèi)用上限和3%的贖回費(fèi)用上限對(duì)投資者來(lái)說(shuō)是否太高。這樣的疑問(wèn)并非毫無(wú)根據(jù),從理論上看,較高的申

2、購(gòu)和贖回費(fèi)率會(huì)增加交易成本,抑制廣大中小投資者對(duì)開(kāi)放式基金的投資熱情,使其對(duì)這一品種失去興趣,不利于開(kāi)放式基金試點(diǎn)工作的開(kāi)展。從現(xiàn)實(shí)中看,目前一年期的銀行存款年利率為1.98%,封閉式基金進(jìn)出的費(fèi)率為5‰,對(duì)比之下,開(kāi)放式基金的高費(fèi)率有可能使投資者望而卻步,其籌資恐怕會(huì)遇到困難。不過(guò),筆者認(rèn)為,從總體而言,《試點(diǎn)辦法》的這一規(guī)定還是比較成功的,基本上可以滿足當(dāng)前基金實(shí)踐的需要,同時(shí)又為未來(lái)的發(fā)展預(yù)留了空間。首先,此規(guī)定最突出的特點(diǎn)就在于

3、其靈活性,這一方面體現(xiàn)在費(fèi)率設(shè)置上,它突破了以往硬性劃線、傾向于“一刀切”、搞統(tǒng)一費(fèi)率的傳統(tǒng)做法,只規(guī)定了費(fèi)率上限;而且,依該條第3款,開(kāi)放式基金還被允許“選用可調(diào)整的申購(gòu)、贖回費(fèi)率”。當(dāng)然,相應(yīng)地它也要求:“開(kāi)放式基金收取費(fèi)用的方式、條件以及費(fèi)率標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)當(dāng)在基金契約和招募說(shuō)明書(shū)中予以載明”,保證投資者買(mǎi)得明白放心。另一方面,它在費(fèi)用收取上亦表現(xiàn)出一定的彈性,規(guī)定其“可以在基金申購(gòu)時(shí)收取,也可以在贖回時(shí)從贖回金額中予以扣除”。從這一短短的

4、條文中,不難讀出我們的監(jiān)管者在制定規(guī)則時(shí)已經(jīng)越來(lái)越能夠考慮市場(chǎng)的需要,尊重市場(chǎng)參與者的智慧和選擇。其次,說(shuō)監(jiān)管者注意了傾聽(tīng)業(yè)界及民眾的呼聲,并不意味著它就完全放棄了自己的主張,實(shí)際上不過(guò)是表達(dá)得更為策略,顯得不那么生硬。依筆者的領(lǐng)會(huì),這條規(guī)定至少轉(zhuǎn)達(dá)著管理層的這樣兩句潛臺(tái)詞:一、籌資對(duì)象上,鼓勵(lì)開(kāi)放式基金主要為大型的機(jī)構(gòu)投資者市場(chǎng)上可供其選擇的投資品種又相對(duì)單一,只能做“多”不能做“空”的機(jī)制尚未改變,指數(shù)期貨等避險(xiǎn)工具仍無(wú)法利用。在這

5、樣的背景下,如果對(duì)其不加以必要的限制,基金管理人能否對(duì)超大規(guī)模的開(kāi)放式基金運(yùn)作自如,確實(shí)沒(méi)有把握。本著對(duì)市場(chǎng)和投資者負(fù)責(zé)的態(tài)度,《試點(diǎn)辦法》為開(kāi)放式基金染上一些初始化的色彩,實(shí)在預(yù)料之中,同時(shí)也是可以理解的。其一,依其特性,開(kāi)放式基金本應(yīng)“上不封頂”、水漲船高,對(duì)此《試點(diǎn)辦法》也未做生硬否定,直接限定其規(guī)模,但又確在第13條中規(guī)定:“開(kāi)放式基金可在基金契約及招募說(shuō)明書(shū)中載明預(yù)期的基金規(guī)模,在達(dá)到預(yù)期的基金規(guī)模后,可不再接受申購(gòu)申請(qǐng)。”這

6、就賦予基金管理人為減小風(fēng)險(xiǎn)而“自廢武功”的自主權(quán),當(dāng)然前提是事先將此昭示四眾。其二,本來(lái)自認(rèn)購(gòu)期滿、基金成立時(shí)起,開(kāi)放式基金就應(yīng)開(kāi)始接受贖回。但為減輕這一新生事物在初創(chuàng)階段的壓力,《試點(diǎn)辦法》第12條特別允許“開(kāi)放式基金成立初期,可以在基金契約和招募說(shuō)明書(shū)規(guī)定的期限內(nèi)只接受申購(gòu),不辦理贖回,但該期限最長(zhǎng)不得超過(guò)3個(gè)月?!逼淙?,國(guó)外開(kāi)放式基金通??稍谧C券市場(chǎng)開(kāi)市的任一交易日辦理,《試點(diǎn)辦法》則提出了一個(gè)“開(kāi)放日”的概念,第24條規(guī)定:“開(kāi)

7、放式基金每周至少有一天應(yīng)為基金的開(kāi)放日,辦理基金投資人申購(gòu)、贖回、變更登記、基金之間轉(zhuǎn)換等業(yè)務(wù)申請(qǐng)?!边@又進(jìn)一步減小了基金管理人所面臨的風(fēng)險(xiǎn)暴露。其四,有效贖回申請(qǐng)被接受,并不意味著立刻就能拿到錢(qián)?!对圏c(diǎn)辦法》第28條第2款規(guī)定,通常情況下“基金管理人應(yīng)當(dāng)自接受基金投資人有效贖回申請(qǐng)之日起7個(gè)工作日內(nèi),支付贖回款項(xiàng)”,該辦法另有規(guī)定的,支付還有可能被允許延期。以上的種種規(guī)定體現(xiàn)了管理層的良苦用心,從另一個(gè)角度折射出其對(duì)開(kāi)放式基金的確是寄

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