利率衍生證券在中國的發(fā)展路徑選擇.pdf

1、復(fù)旦大學(xué)碩士學(xué)位論文利率衍生證券在中國的發(fā)展路徑選擇姓名：戎健申請學(xué)位級別：碩士專業(yè)：工商管理指導(dǎo)教師：俞樵2002.4.26一一! ! ! ! ! ! 塞堡 塑至塑蘭堡鲞壟±墮塑壟壁墮堡壟鲞A b s t r a c t1 h e p u r p o s e o ft h e t h e s i s i s t o e x p l o r e t h e p r o b a b i l i t y o fe m p l o

2、y i n g i n t e r e s t 。r a t ed e r i v a t i v e si nC h i n a ’Sf i n a n c i a lm a r k e t ，a n dp r o p o s ead e v e l o p m e n tp l a n n i n gt h a ti sm o s ts u i t a b l ef o rC h i n a ．A f t e r f i r s t

3、b e i n g b r o u g h t f o rm a r k e t si n1 9 7 5 ，t h ei n t e r e s t —r a t ed e r i v a t i v e sw e r e d e v e l o p i n gr a p i d l y i n t h en e x t o v e r3 0 y e a r s ，a n dh a v e b e c o m ea l l i n e

4、v i t a b l e r i s k m a n a g e m e n ti n s t r u m e n t ．C h i n ap r o m i s e dt oo p e nu pi t s f i n a n c i a lm a r k e ta f t e ri t sW T O m e m b e r s h i p ．N o w t h i sc o u n t r yh a s s t a r t e d

5、i t s m a r k e t i z a t i o no fi n t e r e s t r a t e s u n d e rt h ei n f l u e n c eo ff i n a n c i a li n n o v a t i o na n d f i n a n c i a ld i s i n t e r m e d i a t i o n ．E n t e r p r i s e sw i l lb ee

6、 x p o s e d t ot h ei n c r e a s i n gi n t e r e s t —r a t er i s k s ，S Ot h ed e m a n d f o r i n t e r e s t —r a t ed e r i v a t i v e sw i l li n c r e a s e ．C h i n ah a d a nu n s u c c e s s f u le x p e r

7、 i m e n to f t r e a s u r y —b o n df u t u r e s ，w h i c hf i n a l l yt u r n e do u tt ob eaf a i l u r e ．I s i t p o s s i b l et o l a u ．n c h i n t e r e s t —r a t e d e r i v a t i t i v e si n M a i n l a n

8、 dC h i n a ?A n d i f p o s s i b l e ，h o w t od e v e l o p t h o s e i n s t r u m e n t s ?T h ed e v e l o p m e n to fd e r i v a t i v e sc a nb eg e n e r a l l yd i v i d e di n t o t w oc a t e g o r i e s ：‘n

9、 a t u r a li n n o v a t i o n ’i n d e v e l o p e d c a p i t a l m a r k e t s a n d s i m u l a t i o n o f ‘n a t u r a l i a n o v a t i o n ’i 1 1e m e r g i n g f i n a n c i a l m a r k e t s ．T h e g r a d u a

10、 l l y —i m p r o v i n g s i m u l a t i o n o f ‘n a t i o n a li n n o v a t i o n ’，w h i c hc a nr e d u c et h ew a s t eo f e c o n i m i cr e s o u r c e s ，i sa p p r o p r i a t ef o rC h i n a ’Sd e v e l o p

11、i n g f i n a n c i a l m a r k e t ，c o n c l u d e d f o r m a n a l y z i n g t h e f o r m a t i o n r a t i o n a l e o fi n t e r e s t —r a t ed e r i v a t i v e ss e q u e n c ei no v e r s e a sc a p i t a lm a

12、 r k e t s ．A c o n t r a c ta n a l y s i sm o d e li s t h u sp r e s e n t e d ，a f t e ras u m —u po fk e yf a c t o r so f as u c c e s s f u lc o n t r a c t ．I nt h ee n d ，ac o l l e c t i v ed e v e l o p m e n

13、t p l a n n i n go f g r a d a t i o n a l l yi m p l e m e n t i n g i n t e r e s t —r a t ed e r i v a t i v e si sp r o p o s e d ，a n dp o s s i b l ec o n t r a c t st h a t w i l l b eo p e n e da t e a c hp h a s

14、 ea r es i m u l t a n e o u s l yo f f e r e d ，a f t e ra n a l y z i n gt h ec u r r e n tf i n a n c i a lm a r k e ti nM a i n l a n dC h i n a ，a n da n t i c i p a t i n gt h ef u t u r ee n v i r o n m e n t o f

15、i n t e r e s t —r a t ed e r i v a t i v e s ．K e y W o r d s ：I n t e r e s t ’r a t e d e r i v a t i v e s ，M a r k e t i z a t i o n o fI n t e r e s t R a t e s ，N a t u r a l I n n o v a t i o n ，C o n t r a c tD