基于利益分配的住房抵押貸款證券化方案的研究.pdf

1、該文在借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上,提出了立足于中國(guó)現(xiàn)實(shí)國(guó)情的住房抵押貸款證券化方案.首先,由于中國(guó)國(guó)情的制約,所以,中國(guó)進(jìn)行住房抵押貸款證券化存在著較多的障礙,因此,該文在重點(diǎn)分析中國(guó)創(chuàng)立住房抵押貸款證券市場(chǎng)條件的基礎(chǔ)上,進(jìn)一步分析了創(chuàng)立住房抵押貸款證券市場(chǎng)的障礙,并剝離出中國(guó)創(chuàng)立住房抵押貸款證券市場(chǎng)的核心障礙一就是證券化過(guò)程中各參與主體之間的利益分配問(wèn)題,因此,我們要想構(gòu)建中國(guó)的住房抵押貸款證券化方案,就必須要解決在中國(guó)國(guó)情下,抵押貸款由銀

2、行,發(fā)行商到投資人手中整個(gè)流通過(guò)程的利益分配問(wèn)題,也就是抵押貸款收購(gòu)價(jià)格,及其證券化后的發(fā)行價(jià)格問(wèn)題.只有解決了這個(gè)問(wèn)題,我們才能談及抵押貸款證券化的運(yùn)作模式.同時(shí)由于不同種類(lèi)的住房抵押貸款的利率,期限的不同,均影響以上兩種價(jià)格的定價(jià)方法,所以,我們必須首先要探討適合中國(guó)國(guó)情的住房抵押貸款模式及證券投資組合.其次,關(guān)于住房抵押貸款模式的研究,主要是在對(duì)比國(guó)外住房抵押貸款品種的首付款,貸款期限,貸款利率以及還款方式的基礎(chǔ)上,根據(jù)消費(fèi)與儲(chǔ)蓄

3、的生命周期假說(shuō),提出的適合中國(guó)居民消費(fèi)習(xí)慣與收入狀況的住房抵押貸款模式.最后,只有在確定住房抵押貸款模式的基礎(chǔ)上,我們才可以構(gòu)建住房抵押貸款集合,并將其出售以便證券化.當(dāng)然也只有在這個(gè)時(shí)候,才能涉及到貸款集合的收購(gòu)定價(jià)和住房抵押貸款證券的定價(jià)問(wèn)題.根據(jù)中國(guó)的國(guó)情,住房抵押貸款證券的定價(jià)將是該文討論的一個(gè)核心.住房抵押貸款證券定價(jià)的關(guān)鍵是準(zhǔn)確預(yù)測(cè)證券各項(xiàng)現(xiàn)金流,其依據(jù)是對(duì)住房抵押貸款借款人提前還款行為的研究.因此,在借鑒國(guó)外相關(guān)研究成果的