債轉(zhuǎn)股在我國不良資產(chǎn)處置中的運用分析.pdf

1、債轉(zhuǎn)股是中國為解決國有銀行與國有企業(yè)間不良債權(quán)債務問題而采取的一項特殊政策.該文在對中國實施債轉(zhuǎn)股背景和動因深入分析的基礎上,提出在債轉(zhuǎn)股的運用中它的目標定位及其在不良資產(chǎn)處置中的作用,并進一步探討了制約債轉(zhuǎn)股核心目標實現(xiàn)的關鍵因素,結(jié)合中國國情提出債轉(zhuǎn)股有效運作的政策取向.中國商業(yè)銀行的不良貸款是多年積聚起來的,是國民經(jīng)濟深層次矛盾的綜合反映.國有銀行和國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)所有者都是國家,沒有一個明確的機構(gòu)來行使所有者的權(quán)利和責任.在企業(yè)的

2、經(jīng)營中由于所有者缺位所帶來的"內(nèi)部人控制,,風險以及薄弱的法人治理結(jié)構(gòu)成為國有企業(yè)虧損的根本原因.此外,中國的金融制度不夠完善,間接融資的比例過大,依靠銀行貸款建立和發(fā)展起來的虧損國企形成的不良債務必然表現(xiàn)為銀行的不良貸款,加上政府的干預,導致國有銀行不良資產(chǎn)的大量沉淀.債轉(zhuǎn)股的提出一方面剝離銀行的不良資產(chǎn),可以推進國有商業(yè)銀行的改革,緩解金融風險;另一方面,也是最根本的目的是幫助國有企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度,完善法人治理結(jié)構(gòu),從根本上實現(xiàn)

3、企業(yè)扭虧為盈,從源頭消除我國不良資產(chǎn)的再生機制.因而,該文在對實施債轉(zhuǎn)股的動因分析基礎上提出債轉(zhuǎn)股成功的關鍵在于能否轉(zhuǎn)換企業(yè)的經(jīng)營機制,建立起完善的法人治理結(jié)構(gòu).在債轉(zhuǎn)股的操作中,涉及到國家、地方政府、資產(chǎn)管理公司(AMC)、國有銀行與企業(yè),形成復雜的委托-代理關系.該文在對轉(zhuǎn)股前后各相關方的博弈分析后提出,只有資產(chǎn)管理公司在轉(zhuǎn)股后擁有對企業(yè)的控制權(quán)才能真正達到改變原有企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的目的.然而,資產(chǎn)管理公司的所有權(quán)同樣也屬于國家,這就意