實(shí)物期權(quán)理論及其在邯鋼“CSP”投資項(xiàng)目中的應(yīng)用.pdf

1、進(jìn)入21世紀(jì)以后，世界經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)程進(jìn)一步加快，市場中的不確定性越來越大，傳統(tǒng)的投資決策理論如：凈現(xiàn)值方法NPV(netpresentvalue)，已經(jīng)越來越不能適應(yīng)公司投資決策的需要。 該文通過介紹實(shí)物期權(quán)(RealOptions)理論并對其發(fā)展作了簡要的綜述，然后采用該理論對邯鄲鋼鐵有限公司的薄板坯連鑄連軋生產(chǎn)線(“CSP”)投資項(xiàng)目作出了分析，從而將實(shí)物期權(quán)這一新的適用于不確定狀態(tài)下的投資理論引入了國內(nèi)鋼鐵行業(yè)。

2、 該文用實(shí)物期權(quán)理論中的“兩階段投資法則”及“Black-Schoes公式”分別對邯鋼的“CSP”生產(chǎn)線的價(jià)值進(jìn)行求解，并與用凈現(xiàn)值方法的分析結(jié)果進(jìn)行比較。在文章的后半部分對投資成本(Ⅰ)、初始價(jià)格(P0)、價(jià)格變化的可能性(q)等參數(shù)的變化對投資決策產(chǎn)生的影響進(jìn)行分析，并得出以上條件變化的情況下選擇最佳投資時(shí)機(jī)的范圍。 該文將上世紀(jì)90年代起在美國開始逐漸崛起的實(shí)物期權(quán)理論首次引入我國的鋼鐵行業(yè)，隨著世界經(jīng)濟(jì)的全球化，市場中的