期權(quán)定價理論及其在我國的應(yīng)用.pdf

1、該文系統(tǒng)論述期權(quán)定價理論和各種定價模型,并將理論應(yīng)用于實(shí)踐,對目前常見的金融工具和金融業(yè)務(wù)進(jìn)行定價,由理論闡述和理論的應(yīng)用兩部分構(gòu)成.文章的第一部分詳細(xì)介紹了期權(quán)定價理論的有關(guān)內(nèi)容.首先,簡要介紹早期的期權(quán)定價公式.然后,重點(diǎn)介紹布萊克-斯科爾斯模型.在布萊克-斯科爾斯模型中,介紹了布朗運(yùn)動、股票價格運(yùn)動的隨機(jī)過程、ITO定理,作為布萊克-斯科爾斯模型的準(zhǔn)備條件.通過引入風(fēng)險中性假設(shè),推導(dǎo)期權(quán)價格滿足的微分方程,結(jié)合基于股票的不付紅利歐

2、式看漲看跌期權(quán)價格的邊界條件,得出方程的解析解,并通過轉(zhuǎn)化得出支付紅利的歐式期權(quán)的價格,以及美式期權(quán)和以其他資產(chǎn)為標(biāo)的期權(quán)的價值,如貨幣期權(quán)和股票指數(shù)期權(quán).調(diào)整模型的基本假設(shè)條件,將模型擴(kuò)展為多因素模型.第一部分還介紹了另一種常用的期權(quán)定價模型--二項(xiàng)分布模型.二項(xiàng)分布模型假設(shè)股票價格服從二項(xiàng)分布和風(fēng)險中性.在二項(xiàng)分布模型中,介紹了多期二項(xiàng)分布模型中期權(quán)價格的推導(dǎo)過程,并以單期二項(xiàng)分布為特例,求出期權(quán)價格的表達(dá)式,同時分析了二項(xiàng)分布模型

3、與布萊克-斯科爾斯模型的聯(lián)系.此外,還介紹了一些常見的數(shù)值定價方法,如蒙特卡羅模擬方法、有限差分方法等.第二部分即該文后四章,介紹期權(quán)定價理論在中國的應(yīng)用.盡管目前中國還沒有期權(quán)交易市場,但由于許多金融工具和金融業(yè)務(wù)中都包含了期權(quán)的思想,期權(quán)定價理論在中國仍有廣闊的應(yīng)用前景,該文對此進(jìn)行了探索.主要的應(yīng)用內(nèi)容有以下四方面:①公司融資工具,既包括傳統(tǒng)融資工具股票、債券的定價,也包括新型融資工具可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證的定價;②債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)中比例

4、的確定,用布萊克-斯科爾斯模型和二項(xiàng)分布模型兩種方法計(jì)算;③貸款業(yè)務(wù)定價,并從期權(quán)角度分析中國貸款的信用風(fēng)險狀況、成因;④經(jīng)理人期權(quán)激勵,包括其原理、對其有效性的實(shí)證分析,并引進(jìn)指數(shù)期權(quán)作為改進(jìn)方法.與以往對經(jīng)濟(jì)問題的定性分析不同,該文在對文中所論述的經(jīng)濟(jì)問題采用定量與定性分析相結(jié)合的方法,借助數(shù)學(xué)公式和圖形對經(jīng)濟(jì)問題進(jìn)行直觀準(zhǔn)確的分析.該文設(shè)計(jì)了計(jì)算機(jī)程序邏輯框圖,編寫了C語言程序,并將此程序應(yīng)用到具體實(shí)例的金融資產(chǎn)定價,計(jì)算結(jié)果很好