資產(chǎn)證券化在市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資市場化改革中的作用.pdf

1、資產(chǎn)證券化起源于上世紀(jì)的七十年代初,最初主要是運(yùn)用于銀行壞帳處理、房地產(chǎn)融資等領(lǐng)域,后來人們發(fā)現(xiàn)其在提高資產(chǎn)流動性方面對基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)融資有很大的作用,所以從上世紀(jì)的八十年開始,資產(chǎn)證券化在大型基礎(chǔ)設(shè)施融資領(lǐng)域得到了廣泛的運(yùn)用.在中國,市政基礎(chǔ)設(shè)施原來一直是由政府財政提供建設(shè)資金.但隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速增長,這種以財政資金為主的投資體制已遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足社會需要.市政基礎(chǔ)設(shè)施投融資的多元化是改革的方向,而資產(chǎn)證券化則是投融資體制改革的一個重要

2、的內(nèi)容.該文從介紹資產(chǎn)證券化的基本概念開始,首先對資產(chǎn)證券化的基本原理,基本結(jié)構(gòu)作了闡述.然后針對市政基礎(chǔ)設(shè)施的公共產(chǎn)品的特征,介紹了公共產(chǎn)品供給的若干種模式的選擇,對市政基礎(chǔ)設(shè)施政府和市場提供兩種情況進(jìn)行了經(jīng)濟(jì)學(xué)分析和外部環(huán)境分析,提出了建立一個以公共福利最大化和投資效益最大化為原則的政府監(jiān)管的多元化投資模式,并進(jìn)而認(rèn)為資產(chǎn)證券化是最能體現(xiàn)多元化投資模式的應(yīng)用手段之一.該文接著介紹了資產(chǎn)證券化在市政基礎(chǔ)設(shè)施投融資多元化中的重要意義,并

3、對中國的廣—深高速公路、珠海高速公路兩個"離岸型"資產(chǎn)證券化案例和上海外環(huán)隧道信托計劃這個帶有部分資產(chǎn)證券化特征的"在岸型"信托資產(chǎn)證券化模式,進(jìn)行了簡要的分析,闡明了資產(chǎn)證券化在中國市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資中的可行性和必要性,提出可先從條件比較成熟的"信托型"證券化模式著手.由于資產(chǎn)證券化在中國還剛剛起步,相關(guān)的法律制度和實施環(huán)境還不十分完善,作者詳細(xì)分析了資產(chǎn)證券化在我國法律、會計、稅務(wù)、信息公告、市場交易、價值計量等方面存在各種問題