交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)BT項目資產(chǎn)證券化研究.pdf

1、資金短缺一直是制約交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的瓶頸,長期以來困擾著各級政府。目前,我國正嘗試建立多元化的融資渠道,除常規(guī)的政府投資、銀行貸款以外,積極拓展其他融資途徑,如 BT融資和資產(chǎn)證券化等。但BT融資和資產(chǎn)證券化在實際應(yīng)用中尚存在著缺陷,BT模式將融資壓力由政府方轉(zhuǎn)移到了建筑企業(yè),而資產(chǎn)證券化隨著未來公路免費政策的實施,將越來越難以推行。為此,對交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目的4種主要項目融資模式進(jìn)行了對比分析,對交通基礎(chǔ)設(shè)施融資的一種新模式——BT

2、項目回購款的資產(chǎn)證券化進(jìn)行了深入探討,并對其核心問題——風(fēng)險和定價進(jìn)行了研究和探索。
　　本文在專家訪談的基礎(chǔ)上識別出了交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè) BT項目資產(chǎn)證券化過程中存在的4類14種風(fēng)險因素,建立了應(yīng)用風(fēng)險矩陣方法對風(fēng)險因素進(jìn)行評估的方法,并提出了降低風(fēng)險的措施。本文應(yīng)用期權(quán)調(diào)整利差模型,考慮利率波動性,研究了交通基礎(chǔ)設(shè)施 BT項目資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的理論價格;通過對債券市場的調(diào)研,提出了根據(jù)不同類型債券進(jìn)行逐層逐級風(fēng)險補(bǔ)償?shù)念惐榷▋r法。