從ABC公司的并購案例看我國上市公司并購中的幾個問題.pdf

1、本文首先就企業(yè)并購的有關(guān)問題如并購概念的內(nèi)涵與外延、企業(yè)并購的方式、并購程序、并購條件與并購動因等作了系統(tǒng)性的界說、闡述、歸納、梳理與比較研究，并從上市公司的法律基礎(chǔ)、融資理論出發(fā)，以圖基于這種理論研究，通過選取一典型企業(yè)的并購案對企業(yè)并購作具體科學(xué)的分析，最終力圖從個案的研究中歸納出一類企業(yè)并購的普適結(jié)論，以豐富中國企業(yè)并購的理論、指導(dǎo)并購的實踐操作。通過運(yùn)用并購理論對已發(fā)生的企業(yè)并購的收購價格進(jìn)行實證分析，我們發(fā)現(xiàn)：目前市場的價值

2、評估仍然采用每股凈資產(chǎn)值的方式進(jìn)行收購。然而筆者以為企業(yè)價值永遠(yuǎn)與其盈利能力和成長潛力成正比，與企業(yè)運(yùn)營風(fēng)險成反比。所以簡單的以凈資產(chǎn)方式的估值方式有待進(jìn)一步改進(jìn)和補(bǔ)充。在我國的上市公司并購當(dāng)中，在理論與個案研究的基礎(chǔ)上，筆者關(guān)于并購實務(wù)中的價值評估方法提出混合估價的方法：即我們應(yīng)在目前凈資產(chǎn)價值法估價的基礎(chǔ)上，同時考慮凈現(xiàn)金流貼現(xiàn)值法等。這種混合估價的方法在過去可能會碰到各種各樣難以實現(xiàn)的障礙，然而筆者以為，伴隨著WTO在國內(nèi)的進(jìn)一步