中國東部和西部地區(qū)上市公司并購績效比較研究.pdf

1、上市公司的并購績效問題一直是各國關(guān)注的焦點.并購金額大、影響程度深、牽涉面廣、波及面大是上市公司并購的突出特點.實現(xiàn)社會資源的優(yōu)化配置對上市公司并購的成熟和理性發(fā)展提出了迫切的要求,上市公司并購行為的成熟和理性發(fā)展又要求相關(guān)機(jī)構(gòu)嚴(yán)格監(jiān)督,同時,從制度上提供一種可作為并購績效判斷標(biāo)準(zhǔn)的方法.目前國際上已有大量關(guān)于并購重組價值效應(yīng)的研究,綜合起來看,并購重組的價值效應(yīng)存在很大的不確定性.在中國,對上市公司并購重組的認(rèn)知差別也很大,在學(xué)界和業(yè)

2、界都沒有統(tǒng)一的思想,對并購的效應(yīng)褒貶不一.由此使我們試圖從另一全新的角度一一區(qū)域并購績效差異比較——來研究并購績效,進(jìn)而解析影響并購績效的各種因素,以期能為并購相關(guān)各方提供一些更為明確、具體的實踐幫助.該文以四川和上海兩地上市公司并購重組的事件為樣本,對中國東部地區(qū)和西部地區(qū)上市公司并購重組績效進(jìn)行實證比較研究,以考察并購績效是否存在區(qū)域差異.我們以1999年到2002間四川省和上海市該地上市公司各20宗上市公司大股東(控股股東)發(fā)生轉(zhuǎn)

3、移的案例作為樣本,采用事件研究法和會計研究法,從累計超額平均收益率(CAR)和財務(wù)績效兩方面對上海市和四川兩地的上市公司并購績效進(jìn)行了實證研究,并得出了東部地區(qū)上市公司并購績效好于西部地區(qū)上市公司的結(jié)論.同時又從CAR走勢、市場對混合并購類型的認(rèn)同度、第一大股東持股比例對CAR的影響、CAR與財務(wù)績效地區(qū)差異的一致性、企業(yè)混合并購績效持續(xù)性等幾個方面對實證數(shù)據(jù)處理結(jié)果進(jìn)行了進(jìn)一步分析,提出一些理論解釋.最后對根據(jù)以上研究的結(jié)果,從宏觀的