我國上市公司跨地區(qū)并購動因及績效研究.pdf

1、區(qū)域經(jīng)濟是優(yōu)化資源配置和升級產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的重要途徑，區(qū)域經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展的關(guān)鍵，就是處理好東部沿海地區(qū)與中西部地區(qū)的關(guān)系，縮減東部和中西部的經(jīng)濟差距，是我國經(jīng)濟發(fā)展的一個重要原則?？绲貐^(qū)并購是解決區(qū)域經(jīng)濟問題的重要手段，促使資源在整個社會范圍內(nèi)自由流動，得到合理配置。企業(yè)通過跨地區(qū)并購還可以加快產(chǎn)業(yè)組織調(diào)整、增強企業(yè)核心競爭力，最終實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)。
　　并購動因是上市公司發(fā)起并購事件的主要動力，并購動因與并購績效往往也有密不可分的聯(lián)系。

2、本文基于國內(nèi)外學者對并購動因理論的研究基礎(chǔ)之上，通過理論分析的方法，對我國上市公司跨地區(qū)并購動因進行推導，得出適合我國國情的跨地區(qū)并購動因。同時歸納國內(nèi)外學者對并購績效的研究成果，利用實證分析的方法考察我國上市公司跨地區(qū)并購績效情況。
　　本文實證內(nèi)容由兩部分組成，以發(fā)生在2006年至2011年2月我國滬、深兩市所有跨地區(qū)并購事件為研究樣本，并把主并購方的上市公司作為研究對象。首先，選用二元選擇模型分析影響上市公司跨地區(qū)并購因素，

3、研究結(jié)果表明，上市公司選擇跨地區(qū)并購與并購公司和目標公司所在地區(qū)屬性、公司性質(zhì)有關(guān)，與并購雙方是否處于同一行業(yè)或相近行業(yè)有關(guān)，與目標企業(yè)是否為資源要素類企業(yè)有關(guān)。然后，利用事件研究法分析上市公司跨地區(qū)并購績效情況，結(jié)果顯示，上市公司可以在事件期內(nèi)獲得顯著的累計超額收益率，帶動股價提升，使股東獲得財富。結(jié)果說明，并購動因更為明確的跨地區(qū)并購事件可以得到市場的積極反應(yīng)，被投資者所看好。最后，以累計超額收益率為被解釋變量，分析影響上市公司跨地