浙江省上市公司資本結(jié)構(gòu)分析與優(yōu)化【文獻綜述】

1、1文獻綜述文獻綜述（20_20__屆）屆）浙江省上市公司資本結(jié)構(gòu)分析與優(yōu)化3影響，規(guī)模相對較大的企業(yè)比規(guī)模較小的企業(yè)有更高比率的負債，因為規(guī)模越大企業(yè)實力也越強、收益越穩(wěn)定，因此在相同情況下，大企業(yè)的破產(chǎn)可能性要比小企業(yè)小一些，具有更強的負債能力。”盈利能力的影響，Myers&Majluf(1984)認為“用留存收益融資的成本要低于負債融資，因此，不依賴于外部融資，企業(yè)的獲利能力越強，就越有可能保留較多的內(nèi)部盈余滿足公司融資需要?！背砷L

2、機會的影響，傳統(tǒng)觀點認為成長性強的企業(yè)面臨的投資機會較多，對資金的需求也旺盛，僅靠其自身留利不能滿足其快速成長的需要。Jensen(1986)認為“具有高成長機會的企業(yè)會減少舉債，因為公司成長機會可視為一種選擇權(quán)，對企業(yè)而言是一種價值，但是這種期權(quán)價值無法作為抵押品，因此會限制企業(yè)舉債能力。”可抵押性的影響，Myers(1977)提出“如果企業(yè)的資產(chǎn)中適于擔(dān)保的有形資產(chǎn)所占的比例越大，則企業(yè)的信用越強，可以較多地負債；反之，如果企業(yè)的商

3、標、專利技術(shù)等不適于擔(dān)保的無形資產(chǎn)所占比例較大，則企業(yè)負債比例會較小?！狈莻鶆?wù)性避稅的影響，企業(yè)負債比例與非負債稅盾比例呈負相關(guān)。Deanglo&Masulis(1980)認為“非債務(wù)性避稅與負債融資所產(chǎn)生的節(jié)稅收益是可以相互代替的，如果企業(yè)有較多的折舊等非債務(wù)避稅時，企業(yè)負債的動機便會削弱。”2.2國內(nèi)學(xué)者的實證研究國內(nèi)學(xué)者對于資本結(jié)構(gòu)問題的研究起步晚，到20世紀90年代末期我國學(xué)者才開始用實證的方法來研究我國上市公司資本結(jié)構(gòu)的決定因

4、素。丁忠明、黃華繼、文忠橋、王浩（2006）歸結(jié)國內(nèi)學(xué)者的研究，認為“國內(nèi)學(xué)者所做的實證研究的基本邏輯是：根據(jù)資本結(jié)構(gòu)理論，分離出影響資本結(jié)構(gòu)的指標變量，并以此為基礎(chǔ)建模進行分析?！睂τ诓煌袠I(yè)的實證研究，所得出來的影響因素的結(jié)果也有所不同。童年成(2010)認為“影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的因素大致包括：企業(yè)規(guī)模、企業(yè)盈利能力、成長性、資產(chǎn)擔(dān)保價值、非債務(wù)稅盾和行業(yè)因素?！弊Ｓ程m（2010）認為“總體而言我國上市公司行業(yè)問的資產(chǎn)負債牢存在顯著差