上海證券交易所股票首次公開發(fā)行抑價(jià)的研究.pdf

1、世界各國(guó)首次公開發(fā)行的新股都存在發(fā)行抑價(jià)的現(xiàn)象，我國(guó)新股發(fā)行抑價(jià)的程度和其他國(guó)家相比特別高。高新股發(fā)行抑價(jià)降提高了上市公司籌資成本，表明發(fā)行市場(chǎng)處于不均衡的狀態(tài)，籌資效率低下。本文研究的目的就是要找出哪些因素造成了新股發(fā)行抑價(jià)的現(xiàn)象，以及這些因素對(duì)新股抑價(jià)影響的程度，從而為提高發(fā)行市場(chǎng)效率，降低上市公司的融資成本，平衡一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)的收益率提供參考。 本文在研究了國(guó)內(nèi)外有關(guān)新股抑價(jià)的文獻(xiàn)后認(rèn)為，由于中國(guó)和國(guó)外的資本市場(chǎng)相比在

2、體制上有很大的不同，投資者的偏好也不同，因此不能將國(guó)外的一些成熟的理論直接運(yùn)用到我國(guó)的證券市場(chǎng)，而是要具體考察我國(guó)的新股發(fā)行制度對(duì)新股抑價(jià)的影響。文章分別從新股發(fā)行方式、定價(jià)方式、監(jiān)管方式等制度因素著手，分析了這幾個(gè)因素對(duì)發(fā)行抑價(jià)的影響，并且，本文認(rèn)為我國(guó)二級(jí)市場(chǎng)的漲跌停板制度也會(huì)影響新股發(fā)行抑價(jià)的程度，并對(duì)其進(jìn)行了分析。 在本文的實(shí)證部分，作者運(yùn)用線性回歸模型對(duì)上海證交所發(fā)行并上市的新股做了回歸分析，從而找出了在可能影響新股發(fā)