機構(gòu)投資者參與上市公司治理的作用分析【文獻綜述】

1、1文獻綜述文獻綜述（20_20__屆）屆）機構(gòu)投資者參與上市公司治理的作用分析3既不發(fā)出聲音反對上市公司的決策，也不用腳投票賣出股票。西方的機構(gòu)投資者從最開始的“用腳投票”來表達自己的意愿，發(fā)展到通過控制公司投票代理權(quán)、參與股東議案、發(fā)表聲明、與管理層討論、“用腳投票”等多種方式來積極參與公司治理。1.3機構(gòu)投資者參與公司治理的作用而當機構(gòu)投資者參與上市公司治理后所體現(xiàn)出來的作用：Coffee(1991)提出“最優(yōu)公司監(jiān)督”理論，即機構(gòu)

2、對公司的監(jiān)督與控制活動獨立于利益沖突，不會因與公司劍存在其他利益而收到影響。機構(gòu)對公司的投資是長期的，機構(gòu)在公司的相關(guān)利益足夠大，干預(yù)成本不會影響利益。機構(gòu)投資者的主動參與會在長期獲得較好的回報，因為機構(gòu)投資者更了解公司并且有更多的利益關(guān)系。他們的行動將有利于提高企業(yè)競爭力，大的機構(gòu)投資者通過股東積極注意可以獲得比直接交易更大的投資價值。Karloff、Maltase和Walking（1994）對1986—1990股東提議的實證研究發(fā)現(xiàn)

3、，機構(gòu)投資者持股比例與公司收到股東提議的可能性正相關(guān)，而企業(yè)此前的業(yè)績則與其負相關(guān)。也就是說機構(gòu)投資者積極參與上市公司治理具有監(jiān)督公司，提高公司業(yè)績，調(diào)整公司整體戰(zhàn)略的重要意義。2國內(nèi)相關(guān)文獻2.1機構(gòu)投資者的定義國內(nèi)對于機構(gòu)投資者的定義，耿志民（2002）在《中國機構(gòu)投資者研究》中提出機構(gòu)投資者是指在金融市場從事證券投資的法人機構(gòu)，主要有保險公司、養(yǎng)老基金和投資基金、證券公司、銀行等。也就是說，凡是出資購買股票、債券等有價證券的個人或