中國(guó)股票價(jià)格波動(dòng)與股市泡沫.pdf

1、股市泡沫是金融領(lǐng)域一個(gè)重要的研究課題。自中國(guó)建立上海、深圳股票交易所以來(lái)，隨著股指的幾次大漲大落，學(xué)者紛紛試圖通過(guò)定量分析對(duì)我國(guó)股市泡沫進(jìn)行判斷，從而為政府決策提供理論依據(jù)。在國(guó)外，由于股市起步早，相關(guān)的研究成果層出不窮。但是在國(guó)內(nèi)，由于股市還屬于新生事物，因而對(duì)股市泡沫的研究才剛剛起步，其主要原因是數(shù)據(jù)少，不能滿足大型計(jì)量分析的需要。因此，研究如何利用國(guó)外現(xiàn)有的研究成果，結(jié)合中國(guó)的實(shí)際對(duì)我國(guó)股市泡沫進(jìn)行分析，是擺在我們面前迫切需要解決

2、的問(wèn)題。 本文以中國(guó)股市整體作為研究對(duì)象，將股市指數(shù)作為依據(jù)，采用計(jì)量方法研究中國(guó)股市泡沫問(wèn)題。研究發(fā)現(xiàn)，股市泡沫是一種正常的現(xiàn)象，對(duì)于一個(gè)有效的股市，泡沫現(xiàn)象依然存在，但危害不大，反而對(duì)過(guò)熱的宏觀經(jīng)濟(jì)有適當(dāng)?shù)母纳谱饔?；?duì)于較大且持續(xù)期較長(zhǎng)的泡沫，則對(duì)股市乃至宏觀經(jīng)濟(jì)都有相當(dāng)大的危害。當(dāng)前中國(guó)股市的現(xiàn)狀是，既存在著一定的泡沫，但股市泡沫又不斷減少，朝著積極的方向發(fā)展。 本節(jié)的目的在于簡(jiǎn)單介紹中國(guó)股市的泡沫問(wèn)題，接下來(lái)介紹

3、本文的框架，全文共分四個(gè)部分：第一部分是股市泡沫的理論基礎(chǔ)研究，通過(guò)對(duì)市場(chǎng)有效性假說(shuō)、投機(jī)的雙重作用評(píng)價(jià)、股市泡沫的判斷標(biāo)準(zhǔn)的選取，奠定股市泡沫問(wèn)題的理論基礎(chǔ)；第二部分通過(guò)對(duì)中國(guó)股市泡沫衡量三個(gè)指標(biāo)——波動(dòng)率、市盈率、換手率的分析，我們可以清晰地看到中國(guó)股市的股市泡沫問(wèn)題非常嚴(yán)重；第三部分分析中國(guó)股市過(guò)度投機(jī)的負(fù)面效應(yīng)，如資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置的功能喪失、經(jīng)濟(jì)泡沫化、助長(zhǎng)了上市公司的造假行為等；第四部分在深入剖析中國(guó)股市泡沫成因的基礎(chǔ)上，