中國股市領(lǐng)先滯后效應(yīng)研究.pdf

1、本文檢驗了中國股票市場中股票收益率之間基于規(guī)模和基于交易量領(lǐng)先滯后(Lead-Lag)效應(yīng)的存在性并對其背后的原因進行了探討。結(jié)果表明，中國股票市場存在基于規(guī)模和基于交易量的領(lǐng)先滯后效應(yīng)。小市值股票滯后收益率與大市值股票當期收益率的相關(guān)性要大于大市值股票滯后收益率與小市值當期收益率的相關(guān)性，即小公司領(lǐng)先大公司。控制了自相關(guān)性后，這種領(lǐng)先滯后就不再顯著。這說明基于規(guī)模的領(lǐng)先滯后關(guān)系主要是由于小市值股票收益率有更高的自相關(guān)性，而這種自相關(guān)性

2、了反映了中國投資者投資行為的持續(xù)性。高交易量股票滯后收益率與低交易量股票當期收益率的相關(guān)性要大于低交易量股票滯后收益率與高交易量股票當期收益率的相關(guān)性，即交易活躍的股票領(lǐng)先交易不活躍的股票。即使控制了自相關(guān)性這種關(guān)系仍然存在，說明交易活躍的股票對市場信息的反應(yīng)速度快于交易清淡的股票?？疾炝瞬煌袌鰻顟B(tài)下的領(lǐng)先滯后關(guān)系，發(fā)現(xiàn)當市場處于上升狀態(tài)時，基于交易量的領(lǐng)先滯后關(guān)系是顯著的；而當市場處于下降狀態(tài)時，這種關(guān)系就不再顯著。股票對信息調(diào)整速