中國(guó)內(nèi)地及香港ipo市場(chǎng)2018回顧與2019展望

1、,中國(guó)內(nèi)地及香港IPO市場(chǎng)2018年回顧與2019年前景展望全國(guó)上市業(yè)務(wù)組，2018年12月17日,導(dǎo)致2018年資本巿場(chǎng)一度波動(dòng)的環(huán)球重大政治經(jīng)濟(jì)事件概覽,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,環(huán)球重大政治 經(jīng)濟(jì)事件,,資本巿場(chǎng)波動(dòng)中國(guó)中美貿(mào)易摩擦不斷升級(jí)，甚至白熱化至貿(mào)易戰(zhàn)階段，期間關(guān)稅措施不斷升級(jí)，目前休戰(zhàn)至明年3月2018年第三季度中國(guó)GDP增長(zhǎng)再次出現(xiàn)下滑地方

2、債問(wèn)題進(jìn)一步擴(kuò)大，有報(bào)道指現(xiàn)時(shí)地方債規(guī)模大概是4萬(wàn)億元人民幣人民幣對(duì)美元匯率自今年3月以來(lái)持續(xù)走低今年10月中國(guó)人民銀行決定下調(diào)部分金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率置換中期借貸便利去杠桿工作繼續(xù)進(jìn)行，金融杠桿率已見(jiàn)回落,©2018。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系德勤中國(guó)。,2,歐元區(qū)英國(guó)政局不穩(wěn)，令到英國(guó)明年3月脫歐與否、脫歐方式和時(shí)間表 均增添不明朗因素歐洲央行下調(diào)2018年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)及通脹預(yù)測(cè)歐洲央行公布維持零利率及加息預(yù)期不變預(yù)

3、期至2019年夏天 前，并自９月起削減每月購(gòu)債規(guī)模，并于今年年底結(jié)束為期4年 的買(mǎi)債意大利政局曾經(jīng)不明朗，曾引伸脫歐的問(wèn)題，后新政府成功組閣法國(guó)政局一度不明朗，在馬克龍公布一系列措施后有所減少，但 抗議示威運(yùn)動(dòng)擴(kuò)散至歐洲多國(guó)，或?qū)W洲經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響其他新興巿場(chǎng)國(guó)家一度爆發(fā)貨幣危機(jī)，期間跌至新紀(jì)錄，并影響當(dāng)?shù)?經(jīng)濟(jì)狀況由于沙特、俄羅斯增產(chǎn)、美國(guó)庫(kù)存原油數(shù)量增加等因素，使原油供應(yīng)過(guò)剩的擔(dān)憂愈演愈烈，導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)進(jìn)入下跌通道,美國(guó),

4、美國(guó)政府的減稅及財(cái)政刺激政策令到美國(guó)今年整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境良好美國(guó)與中國(guó)發(fā)生貿(mào)易摩擦，除對(duì)之生產(chǎn)產(chǎn)品征收關(guān)稅外，也向其他多國(guó)包括歐盟、加拿大和墨西哥等征收關(guān) 稅美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局今年加息三次，預(yù)料還有再加息一次的機(jī)會(huì)共和黨于11月中期選舉后喪失眾議院控制權(quán)，影響白宮 稍后推出財(cái)政刺激政策的能力今年全年美國(guó)股巿暢旺向好 ，但自10月初后趨勢(shì)往下調(diào) 和波動(dòng)美國(guó)總統(tǒng)北韓領(lǐng)袖歷史性會(huì)面，北韓承諾朝鮮半島完全無(wú)核化，大幅緩和巿場(chǎng)對(duì)美國(guó)北韓關(guān)系緊

5、張的憂慮,2018年新股巿場(chǎng)回顧 ─香港,©2018。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系德勤中國(guó)。,3,2018年香港新股巿場(chǎng)發(fā)展突破不斷，為上巿版圖帶來(lái)新面貌,,重新攀升至全球上巿地的冠軍位置,全新上巿制度正式推出,成功完成GEM的重新定位,兩只不同股權(quán)架構(gòu)超大型新股快速上巿,五只未有錄得盈利生物科技公司成 功上巿，當(dāng)中包括一只將為首家新 三板+H的新股更多新經(jīng)濟(jì)企業(yè)尤其是中國(guó)內(nèi)地獨(dú)角獸來(lái)港或申請(qǐng)來(lái)港上巿,引入“新三板+H股”

6、模式,,,,,,,,,,,,資料來(lái)源：港交所 、德勤估計(jì)與分析，截至2018年12月31日，包括計(jì)劃于2018年12月19日至12月31日期間上巿的企業(yè)，并假設(shè)其以發(fā)售價(jià)格范圍的中間值定價(jià)。但并不包括截至2018年12月31日仍處于穩(wěn)定價(jià)格期的16家主板新上巿公司，行使超額配售權(quán)而可能會(huì)帶來(lái)的額外融資金額。,©2018。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系德勤中國(guó)。,4,2018年香港新股巿場(chǎng)受惠于上巿新規(guī)，表現(xiàn)亮眼,,161只新股1

7、,283億港元,,,,,,,,2017年,2018年208只新股2,866億港元,,,新股數(shù)量+29%融資金額+123%,,,新股數(shù)量再創(chuàng)新高主板新股數(shù)量逐漸回復(fù)往昔大幅超前GEM的常態(tài)包括三只新經(jīng)濟(jì)超大型新股在內(nèi)的大規(guī)模融資IPO占融資總額約7成多,資料來(lái)源：港交所 、德勤估計(jì)與分析，截至2018年12月31日，包括計(jì)劃于2018年12月19日至12月31日期間上巿的企業(yè)，并假設(shè)其以發(fā)售價(jià)格范圍的中間值定價(jià)。但

8、并不包括截至2018年12月31日仍處于穩(wěn)定價(jià)格期的16家主板新上巿公司，行使超額配售權(quán)而可能會(huì)帶來(lái)的額外融資金額。© 2018. 欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系德勤中國(guó)。,5,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,7,713,1

9、0,23 18,26,15,101213,18,24,27,271616,39,13,11,22,29,13,2018,30,0 0,2 37,3,3,2,3,5,3,4 3 2,5,81,5,9,519,7,13,6 9,10,20,19,16,20,25,0,500,1,000,1,500,2,000,2,500,0,10,20,30,40,50,60,70,09年第一季09年第二季09年第三季09年第四季,3

10、2 470 2142113年第一季年第 二季年第三 季年第四季10 10 10 10,11年第一季11年第二季11年第三季11年第四季12年第一季12年第二季12年第三季12年第四季,1249511610 56年第一季年第 二季年第三 季年第四季13 13 13 13,14年第一季14年第二季14年第三季14年第四季15年第一季15年第二季15年第三季15年第四季1

11、6年第一季16年第二季16年第三季16年第四季17年第一季17年第二季17年第三季17年第四季,3317 81740423120年第一季年第 二季年第三 季年第四季18 18 18 18,融資額,IPO數(shù)量,,主板新股,,GEM新股,,,IPO融資額,歷年同期融資額高位,,,,,,,,,（億港元）3,000,,,2018年香港新股市場(chǎng)概覽2018年新股數(shù)量為多年來(lái)新高，主板新股數(shù)量進(jìn)一步發(fā)力，但

12、 第四季度的融資額在三季度的峰值后下滑，與去年同期水平相仿,,,多年同期以來(lái)新股數(shù)量高位,資料來(lái)源：港交所 、德勤估計(jì)與分析，截至2018年12月31日，包括計(jì)劃于2018年12月19日至12月31日期間上巿的企業(yè)，并假設(shè)其以發(fā)售價(jià)格范圍的中間值定價(jià)。但并不包括截至2018年12月31日仍處于穩(wěn)定價(jià)格期的16家主板新上巿公司，行使超額配售權(quán)而可能會(huì)帶來(lái)的額外融資金額。© 2018. 欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系德勤中國(guó)。,6,7

13、,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,297,157,30,8,14,2,,,2018年前11個(gè)月2017年前11個(gè)月,0,資料來(lái)源：港交所 、德勤分析，截至2018年11月30日。,*包括根據(jù)主板《上市規(guī)則》第二十章及第二十一章提出上市申請(qǐng)的投資工具、從GEM轉(zhuǎn)到主板的申請(qǐng)個(gè)案、以及根據(jù)主板《上市規(guī)則》第8.21C條或第14.84條被視作新申請(qǐng)人的個(gè)案、及根據(jù)主板《上市規(guī)則》第14.06(6)條/GE

14、M《上市規(guī)則》第19.06(6)條被視作反收購(gòu)行動(dòng)的非常重大收購(gòu)事項(xiàng)**2018年前11個(gè)月數(shù)字包括自2018年1月1日以來(lái)接受之新上市申請(qǐng)、2017年前11個(gè)月數(shù)字包括自2017年1月1日以來(lái)接受之新上市申請(qǐng)。©2018。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系德勤中國(guó)。,共計(jì)收到上巿申請(qǐng)*,申請(qǐng)被拒,申請(qǐng)人自行撤回申請(qǐng),申請(qǐng)被發(fā)回,357,12,20%,77%,21,163%,,196,53,25%,全年迄今收到和處理中的 上巿個(gè)案**

15、申請(qǐng)?zhí)幚砥谙抟堰^(guò)，已獲 原則上批準(zhǔn)，但在申請(qǐng) 有效期內(nèi)沒(méi)有上市,14%,2018年前11個(gè)月香港上巿申請(qǐng)狀況概覽除了申請(qǐng)人自行撤回申請(qǐng)與申請(qǐng)被發(fā)回的狀況今年有所改善 外，其他申請(qǐng)狀況均比去年明顯,,,,,8,5. 江西銀行 –H股(86億港元),2017年,,,4 . 平安健康醫(yī)療科技(88億港元),,,W2. 小米集團(tuán) -W (426億港元),2018年,1. 中國(guó)鐵塔 - H 股(588億港元),,,,,W3. 美

16、團(tuán)點(diǎn)評(píng) -W (331億港元),資料來(lái)源：港交所 、德勤分析，截至2018年12月31日。© 2018. 欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系德勤中國(guó)。,,1. 國(guó)泰君安 – H股(172億港元),2. 眾安在線財(cái)產(chǎn) 保險(xiǎn) – H股,(137億港元),,4. 中原銀行 –H股(93億港元),3. 閱文集團(tuán)(96億港元),,5. 廣州農(nóng)村商業(yè) 銀行 – H股(93億港元),,,2018年香港新股市場(chǎng)概覽,三只每只融資超過(guò)300億

17、港元的新股令到前五大新股融資共計(jì)1,519億港元，整體較去年的591億港元增加157% ，新經(jīng) 濟(jì)新股在本港新股巿場(chǎng)的角色更為重要,2018年香港新股市場(chǎng)概覽今年來(lái)自內(nèi)地企業(yè)的新股數(shù)量比重回升，上巿市盈率受到巿況,波動(dòng)影響向下調(diào),按發(fā)行方地區(qū)劃分的新股數(shù)量,,14%,41%,15%,8%,8%12%,,,,,,,,5 倍以下5 倍至10 倍10 倍至20倍20 倍至30倍30 倍至40倍40倍以上介紹上市/業(yè)績(jī)虧損,香

18、港新股市盈率2%,,,3成多新股以20倍或以上的市盈率上巿41%新股以10倍-20倍之間的巿盈率上巿，較去年同期的25%大幅上升16個(gè)百分點(diǎn)。另有35%的新股以20倍或以上的市盈率上巿，從去年的43%下降8個(gè)百分點(diǎn)。以40倍以上的巿盈率上巿的新股比重今年從去年的21%跌至 12% 。,,44%,44%,12%,,,,中國(guó)內(nèi)地 香港及澳門(mén) 海外,,,資料來(lái)源：港交所 、德勤估計(jì)與分析，截至2018年12月31日，包括計(jì)劃于2

19、018年12月19日至12月31日期間上巿的企業(yè)，并假設(shè)其以發(fā)售價(jià)格范圍的中間值定價(jià)。但并不包括截至2018年12月31日仍處于穩(wěn)定價(jià)格期的16家主板新上巿公司，行使超額配售權(quán)而可能會(huì)帶來(lái)的額外融資金額。,©2018。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系德勤中國(guó)。,9,來(lái)自中國(guó)內(nèi)地與香港企業(yè)在新股數(shù)量的比重上平分秋色，但融資額仍然是由中國(guó)內(nèi)地企業(yè)的新股主導(dǎo)全年整體來(lái)自中國(guó)內(nèi)地的新股數(shù)量比例由去年的32%急升12個(gè) 百分點(diǎn)至44% ，故

20、香港及澳門(mén)企業(yè)的新股數(shù)量也下調(diào)5個(gè)百分 點(diǎn)至44% 。來(lái)自中國(guó)內(nèi)地企業(yè)的新股為香港新股巿場(chǎng)的融資總額貢獻(xiàn)達(dá)9成 多(95%) ，即大約2,716億港元，去年全年主要來(lái)自6只重磅 內(nèi)地新股，僅占78%(1,005億港元) 。今年24只來(lái)自新加坡、馬來(lái)西亞、澳大利亞、美國(guó)、加拿大和 日本的海外公司的新股合共融資約42.2億港元。相對(duì)2017年全 年的30家融資131億港元，數(shù)量和金額均告大幅滑落。,,,,,,,,,-30%,-31%,-

21、46%,186%,2018年香港新股市場(chǎng)概覽除了GEM新股首日上巿最佳表現(xiàn)較2017年出色外，整體和主 板新股的上巿日回報(bào)率均降低,,,,,,,,,-31%,-31%,245%,-50%150%350%-50%150%350%,創(chuàng)升控股千盛集團(tuán) 萬(wàn)順集團(tuán),毛記葵涌賓仕國(guó)際WACHoldings-46%,,,,,,,,,,-27%,©2018。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系德勤中國(guó)。,10,-28%,-31%,1

22、33%,-50%50%150%250%,香港三大表現(xiàn)最佳/ 最差的新股香港三大表現(xiàn)最佳/ 最差的主板新股香港三大表現(xiàn)最佳/ 最差的GEM新股,千盛集團(tuán)高奧士國(guó)際,倢冠控股,捷利交易寶,WAC Holdings245%Atlinks Group140%,432%毛記葵涌432%,歐化國(guó)際,298%賓仕國(guó)際298%,創(chuàng)升控股萬(wàn)順集團(tuán) 基石控股,若不包括去年以全配售方式上巿的新股在內(nèi)進(jìn)行分析，今年全年主板與GEM

23、的前三位上巿首日表現(xiàn)最佳新股均較去年出色。但若以新股的首日平均回報(bào)率分析，主板和所有新股的首日平均回報(bào)率則較去年失色。今年所有新股的首日平均回報(bào)率為+15% ，比去年的+17%下降2個(gè)百份點(diǎn)。主板新股的首 日平均回報(bào)率為則為大約13% ，2017年的數(shù)字為18% 。以去年有進(jìn)行公開(kāi)發(fā)售的GEM新股作分析，今年GEM新股的首日平均回報(bào)率為+19% ，優(yōu)于去年的+15% 。資料來(lái)源：香港交易所、德勤分析，截至2018年12月14

24、日。,2018年香港新股融資規(guī)模分析6宗超大型IPO融資額僅占主板融資總額約57%，比重稍比,2013年的高,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,6,8,9,8,5,6,100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%,2013年,2014年,2015年,2016年,

25、2017年,2018年,,極大規(guī)模 (10億美元或以上),,,香港主板IPO融資規(guī)模大規(guī)模 (介于5億至10億美元之間)中等規(guī)模 (介于2億至5億美元之間),,小規(guī)模 (2億美元以下),,,中國(guó)銀河證劵有限公 司 - H 股中石化煉化工程(集 團(tuán))有限公司 - H股中國(guó)輝山乳業(yè)控股有 限公司徽商銀行股份有限公 司 - H 股中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司 - H股中國(guó)光大銀行股份有 限公司 - H股,,,6宗IPO融資9

26、00億港元,,,8宗IPO融資1,397億港元,,,,主板總?cè)谫Y額:1,657億港元,,,,,,港燈電力投資與港燈電力投資有限公司 - SS哈爾濱銀行股份有限公司-H股中國(guó)北車股份有限公司 -H股萬(wàn)洲國(guó)際有限公司中國(guó)廣核電力股份有限公 司──H股北京汽車股份有限公司──H股大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)股份有 限公司──H股盛京銀行股份有限公司──H股,,? 福耀玻璃工業(yè)集團(tuán)股份有 限公司- H股? 廣發(fā)證券股份有限公司

27、 - H股? 華泰證券股份有限公司 -H股? 聯(lián)想控股股份有限公司 -H股? 中國(guó)鐵路通信信號(hào)股份有 限公司- H股? 中國(guó)再保險(xiǎn)(集團(tuán))股份有限公司- H股? 中國(guó)華融資產(chǎn)投資及資產(chǎn)管理股份有限公司 - H股? 達(dá)利食品集團(tuán)有限公司? 中國(guó)能源建設(shè)股份有限公 司 - H股,,,,浙商銀行股份有限公司 –H股中銀航空租賃有限公司東方證券股份有限公司 –H股光大證券股份有限公司 –H股中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行

28、股份有 限公司 – H股招商證券股份有限公司-H股華潤(rùn)醫(yī)藥集團(tuán)有限公司中信建投證券股份有限公 司 - H 股,,,8宗IPO融資1,342億港元,,,,主板總?cè)谫Y額:2,257億港元,,,,主板總?cè)谫Y額:1,907億港元,,,國(guó)泰君安證券 -H股閱文集團(tuán)廣州農(nóng)村商業(yè)銀 行 - H股中原銀行 - H股眾安在線財(cái)產(chǎn)保 險(xiǎn) - H股,主板總?cè)谫Y額:2,815億港元,,福耀玻璃工業(yè)集團(tuán)股份有 限公司- H股,廣發(fā)證券股

29、份有限公司 -H股華泰證券股份有限公司 -H股聯(lián)想控股股份有限公司 -H股中國(guó)鐵路通信信號(hào)股份有 限公司- H股中國(guó)再保險(xiǎn)(集團(tuán))股份有限公司- H股,中國(guó)華融資產(chǎn)投資及資產(chǎn),管理股份有限公司 - H股達(dá)利食品集團(tuán)有限公司中國(guó)能源建設(shè)股份有限公 司 - H股,,,主板總?cè)谫Y額:2,593億港元,,主板總?cè)谫Y額:1,223億港元,,,5宗IPO融資591億港元,,,,,平安健康醫(yī)療科 技江西銀行 - H股小米

30、集團(tuán) – W中國(guó)鐵塔 – H股美團(tuán)點(diǎn)評(píng) – W無(wú)錫藥明康德 –H股6宗IPO融資1,598億港元,,,9宗IPO融資1,656億港元,資料來(lái)源：港交所 、德勤估計(jì)與分析，截至2018年12月31日，包括計(jì)劃于2018年12月19日至12月31日期間上巿的企業(yè)，并假設(shè)其以發(fā)售價(jià)格范圍的中間值定價(jià)。但并不包括截至2018年12月31日仍處于穩(wěn)定價(jià)格期的16家主板新上巿公司，行使超額配售權(quán)而可能會(huì)帶來(lái)的額外融資金額。

31、69;2018。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系德勤中國(guó)。,11,主板平均融資規(guī)模以雙位數(shù)字增長(zhǎng)至約9.8億港元，而GEM的則大約為6,747萬(wàn)港元，比去年全年的7,423萬(wàn)港元下調(diào)達(dá),,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,10.8,10.5,12.0,8.8,8.4,9.8,0.0,2.0,4.0,6.0,8.0,10.0,12.0,14.0,0,200

32、,400,600,800,1,000,1,200,2013年,2014年,2015年,2016年,2017年,2018年,平均融資額,融資額,香港主板IPO(10億美元或以上的超大規(guī)模發(fā)行除外),,,,大規(guī)模（介于5億至10億美元之間）小規(guī)模（2億美元以下）,,,中等規(guī)模（介于2億至5億美元之間） 平均,(億港元),9%(億港元)1,400,2018年香港新股融資規(guī)模分析,,,17%,70宗IPO,,,?,758億港元,,,82

33、宗IPO,,,?,860億港元,,,78宗 IPO,,,?,937億港元,,,64宗 IPO,,,?,565億港元,,,75宗 IPO,,,?,633億港元,,,124宗 IPO,,,?,1217億港元,,,資料來(lái)源：港交所 、德勤估計(jì)與分析，截至2018年12月31日，包括計(jì)劃于2018年12月19日至12月31日期間上巿的企業(yè)，并假設(shè)其以發(fā)售價(jià)格范圍的中間值定價(jià)。但并不包括截至2018年12月31日仍處于穩(wěn)定價(jià)格期的16

34、家主板新上巿公司，行使超額配售權(quán)而可能會(huì)帶來(lái)的額外融資金額。©2018。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系德勤中國(guó)。,12,,25.0%,16.9%,14.4%,21.9%,5.0%16.9%,,,,,,,,發(fā)售價(jià)范圍上限高于發(fā)售價(jià)范圍中間值 處于發(fā)售價(jià)范圍中間值 低于發(fā)售價(jià)范圍中間值 發(fā)售價(jià)范圍下限低于發(fā)售價(jià)范圍固定發(fā)售價(jià),,17.1%,©2018。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系德勤中國(guó)。,13,17.1%,13.7%,20

35、.5%,26.8%,4.4%0.5%,資料來(lái)源：港交所 、德勤估計(jì)與分析，截至2018年12月31日，包括計(jì)劃于2018年12月19日至12月31日期間上巿的企業(yè)，并假設(shè)其以發(fā)售價(jià)格范圍的中間值定價(jià)。,2018年香港新股發(fā)售價(jià)格分析34%的IPO定價(jià)高于發(fā)售價(jià)范圍中間值，較2017年同期低,8個(gè)百分點(diǎn)2018年2017年,,,,,,,,,,,,0,2,000,4,000,6,000,8,000,表 現(xiàn) 最 佳 IPO (以超額

36、認(rèn)購(gòu)倍數(shù)計(jì)),1,892x,6,289x,90%的IPO獲得超額認(rèn)購(gòu)。,在獲得超額認(rèn)購(gòu)的項(xiàng)目當(dāng)中，,49%獲得超額認(rèn)購(gòu),20倍以上。,(2017年: 97%),(2017年: 46%),,,2017年億仕登,©2018。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系德勤中國(guó)。,14,2018年前五大超額認(rèn)購(gòu)IPO,2018年毛記葵涌,超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù),資料來(lái)源：香港交易所、德勤分析，截至2018年12月17日。,2018年香港新股公開(kāi)發(fā)售認(rèn)購(gòu)分析整

37、體趨勢(shì)自第三季度起，因港股表現(xiàn)反復(fù)，市 場(chǎng)對(duì)新股認(rèn)購(gòu)熱情相對(duì)較為平淡，未見(jiàn)有第三 及四季度的新股能夠進(jìn)入前五大超額認(rèn)購(gòu)新股 之列,,9%,8%,10%,23%,25%,17%,7%1%,,4%,9%5%,14%,28%,21%,18%,1%,,,金融服務(wù)行業(yè),,醫(yī)療及醫(yī)藥行業(yè),,制造行業(yè),,房地產(chǎn)行業(yè),,消費(fèi)行業(yè),,,科技、傳媒和電信行業(yè)其他行業(yè),2018年香港新股數(shù)量行業(yè)分析消費(fèi)行業(yè)比重增加，房地產(chǎn)行業(yè)則減少,2017年,2

38、018年能源和資源行業(yè),,,資料來(lái)源：港交所 、德勤估計(jì)與分析，截至2018年12月31日，包括計(jì)劃于2018年12月19日至12月31日期間上巿的企業(yè)。,,©2018。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系德勤中國(guó)。,15,,4%10%,2%,42%,,,,,,,,科技、傳媒和電信行業(yè),,其他行業(yè),,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,122,294,380,38,272,550,1,209,1,200金融服務(wù)行業(yè)

39、,400600醫(yī)療及醫(yī)藥行業(yè),8001,000制造行業(yè)房地產(chǎn)行業(yè),1,200消費(fèi)行業(yè),1,400,其他行業(yè)科技、傳媒和電信行業(yè)消費(fèi)行業(yè) 房地產(chǎn)行業(yè) 制造行業(yè)醫(yī)療及醫(yī)藥行業(yè) 金融服務(wù)行業(yè) 能源和資源行業(yè),2018年,- 0能源和資源行業(yè),,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,39,590,79,6974,120,311,1,0,130,260,390,520,650,,,,,,3%,©2

40、018。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系德勤中國(guó)。,16,46%,6% 6%,5%,10%,2018年香港新股融資額行業(yè)分析來(lái)自金融行業(yè)的融資金額和比重顯著下調(diào)，TMT行業(yè)急速攀升,小米集團(tuán)、中國(guó) 13%,鐵塔大幅拉動(dòng)科,技、傳媒和電信,業(yè)的融資金額10%19%,(億港元),其他行業(yè)科技、傳媒和電信行業(yè)消費(fèi)行業(yè) 房地產(chǎn)行業(yè) 制造行業(yè)醫(yī)療及醫(yī)藥行業(yè)金融服務(wù)行業(yè) 能源和資源行業(yè)(億港元),2017年,24%國(guó)泰君安、中原 銀行、廣州

41、農(nóng)商 行以及眾安保險(xiǎn) 等金融服務(wù)業(yè)新,股仍保持領(lǐng)先,資料來(lái)源：港交所 、德勤估計(jì)與分,析，截至2018年12月31日，包括,計(jì)劃于2018年1 月19日至12月31,日期間上巿的企業(yè)，并假設(shè)其以發(fā) 售價(jià)格范圍的中間值定價(jià)。但并不 包括截至2018年12月31日仍處于 穩(wěn)定價(jià)格期的16家主板新上巿公司,，行使超額配售權(quán)而可能會(huì)帶來(lái)的,額外融資金額。,2018年新股巿場(chǎng)回顧 ─中國(guó)內(nèi)地,©2018。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系德勤中國(guó)

42、。,17,2018年中國(guó)內(nèi)地IPO市場(chǎng)熱點(diǎn)回顧,,熱點(diǎn),,,,,,,新股發(fā)行數(shù)量較上年下降,富士康報(bào)送IPO招股書(shū)申 報(bào)稿后，僅 僅36天后（20個(gè)工作 日）便獲通 過(guò)， 大幅度 刷新了A股市 場(chǎng)IPO記錄,新一屆發(fā)審委上臺(tái) 后呈現(xiàn)審核從嚴(yán)的 趨勢(shì),滬倫通征求意見(jiàn)稿發(fā)布,CDR規(guī)則推出，但暫時(shí)還沒(méi)有企業(yè)發(fā)行,科創(chuàng)版即將推出，并可能試行注冊(cè)制,,,,,,,©2018。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系德勤中國(guó)。,18,,,,,,

43、,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,58,20,28,214,81,141,1,6001,4001,2001,0008006004002000,250200150100500,IPO融資額,IPO數(shù)量,,,,,2018年IPO數(shù)量2018年IPO融資額,,,2017年IPO數(shù)量2017年IPO融資額,2018年2017年中國(guó)創(chuàng)業(yè)板,

44、2018年2017年上海主板,2018年中國(guó)內(nèi)地新股發(fā)行速度大幅減緩新股發(fā)行數(shù)量大幅下降，平均融資額則明顯上升,(億元人民幣),2018年2017年深圳中小企業(yè)板,,,,,,新股數(shù)量76%融資額39%,,,436只新股融資2,304億元人民幣,資料來(lái)源：中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)(中國(guó)證監(jiān)會(huì))、德勤估計(jì)與分析，數(shù)據(jù)截至2018年12月31日，其中包含4家預(yù)計(jì)在2018年12月17日至12月31日之間上市。©2

45、018。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系德勤中國(guó)。,19,2018年,2017年,106只新股融資1,402億元人民幣,2018年中國(guó)內(nèi)地IPO市場(chǎng)概覽前5大宗IPO共計(jì)融資規(guī)模為495億元人民幣，較2017增加,180%，增加金額為318億元人民幣,2018年,1.工業(yè)富聯(lián)(271億元人民幣),2.中國(guó)人保(60億元人民幣),4.寧德時(shí)代(55億元人民幣),3.邁瑞醫(yī)療(59億元人民幣),5.華西證券(50億元人民幣),2017

46、年,1. 中國(guó)銀河(41億元人民幣),2. 財(cái)通證券(41億元人民幣),4. 浙商證券(28億元人民幣),3.華能水電(39億元人民幣),5.中原證券(28億元人民幣),,,,,,,,,,,,資料來(lái)源：中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)(中國(guó)證監(jiān)會(huì))、德勤估計(jì)與分析，數(shù)據(jù)截至2018年12月31日，其中包含4家預(yù)計(jì)在2018年12月17日至12月31日之間上市。©2018。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系德勤中國(guó)。,20,中國(guó)內(nèi)地的新股

47、市場(chǎng)2017年新股數(shù)量為歷史新高，2018年明顯放緩。,截至2018年12月13日，186只新股上會(huì)，其中108只已審核通過(guò)，16 只取消審核，58只上會(huì)未通過(guò)，4只暫緩表決。,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,5,11,8,6,15,21,35

48、,43,109,17,28,49,65,55,53,41,18 18,15,7,19,18,15,13,0,3,23,0,4,9,9,22,21,23,18,19,7,1,6,,25,26,22,1,0000,24,11,14,23,51,14,96,11,28,30,48,34,33,26,12,37,5,,,182,0,200,400,600,800,1,000,1,200,0,40,80,120,160,,,,,,,

49、上海主板深圳中小企業(yè)板中國(guó)創(chuàng)業(yè)板融資額,121,融資額,IPO數(shù)量,2018年中國(guó)內(nèi)地IPO市場(chǎng)概覽 新股發(fā)行速度明顯減緩,資料來(lái)源：中國(guó)證監(jiān)會(huì)、德勤估計(jì)與分析；2018年上海主板新股上巿數(shù)量：58; 深圳中小企業(yè)板新股上巿數(shù)量：20；以及創(chuàng)業(yè)板新股上巿數(shù)量：28；數(shù)據(jù)截至2018年12月31日，其中包,2017年新股數(shù)量為2012年同期以來(lái)的較高位，2018年以來(lái)IPO步伐開(kāi)始,逐漸放緩,截至2018年12月13日，申請(qǐng)?jiān)谏虾?/p>

50、主板、深圳中小企業(yè)板及中國(guó)創(chuàng)業(yè) 板上市的公司共達(dá)277家，其中，9宗中止審查。截至2018年12月13日，268宗活躍申請(qǐng)正在處理中。其中35宗已通過(guò)發(fā)審會(huì) ，并輪候上市。,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,(億元人民幣),IPO步伐有所放緩,上市申請(qǐng)名單已明顯下降,

51、35宗IPO已過(guò)發(fā)審會(huì),,,,含4家預(yù)計(jì)在2018年12月17日至12月31日之間上市。新股上會(huì)數(shù)據(jù)和上市申請(qǐng)名單截至2018年12月14日。©2018。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系德勤中國(guó)。,21,2018年中國(guó)內(nèi)地IPO市場(chǎng)概覽 新股上市首日市盈率及平均回報(bào)率,,各IPO項(xiàng)目首日回報(bào)率并無(wú)明顯差異新股上市首日平均回報(bào)率為44%，由于A股規(guī) 定新股首日漲幅不得>44%，因此新股首日回 報(bào)率無(wú)明顯差異。各板塊新股回報(bào)率較

52、為平穩(wěn)，最高和最低回報(bào)率 分別為44.14%和43.50%。,,17%,78%,4%1%,,,,5倍至10倍20倍至30倍,,10倍至20倍30倍至40倍,,高市盈率問(wèn)題已有所緩解78%的IPO項(xiàng)目(82宗)市盈率在20~30倍之間，較2017年同期15個(gè)百分點(diǎn)。17%的IPO項(xiàng)目(17宗)市盈率在10~20倍之間，較2017年同期11個(gè)百分點(diǎn)。4%的IPO項(xiàng)目(4宗)市盈率在5~10倍之間，較2017年同期3%

53、。1%的IPO項(xiàng)目(1宗)市盈率在30~40倍之間，較2017年同期1%。>40倍以及<5倍的數(shù)量均為0，同2017年。,,,,,資料來(lái)源：中國(guó)證監(jiān)會(huì)、德勤估計(jì)與分析，數(shù)據(jù)截至2018年12月31日，其中包含4家預(yù)計(jì)在2018年12月17日至12月31日之間上市。©2018。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系德勤中國(guó)。,22,,,,,,,,,,,,,,,,,,,總?cè)谫Y額：1,586億元人民幣,東方證券中國(guó)核電國(guó)

54、泰君安,總?cè)谫Y額：2,304億元人民幣,總?cè)谫Y額：778億元人民幣,總?cè)谫Y額：0億元人民幣,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,100%80%60%40%20%0%,2013年,2014年,2015年,2016年,2017年,2018年,,極大規(guī)模（50億元人民幣以上）,,,中等規(guī)模（介于5億元至10億元人民幣之間）,,大規(guī)模（介于10億元至50億元人民幣之間）小規(guī)

55、模（5億元人民幣以下）,,新股市場(chǎng)暫停 發(fā)行,資料來(lái)源：中國(guó)證監(jiān)會(huì)、德勤估計(jì)與分析，數(shù)據(jù)截至2018年12月31日，其中包含4家預(yù)計(jì)在2018年12月17日至12月31日之間上市。©2018。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系德勤中國(guó)。,23,總?cè)谫Y額：1,402億元人民幣,工業(yè)富聯(lián)中國(guó)人保邁瑞醫(yī)療寧德時(shí)代,2018年中國(guó)內(nèi)地新股巿場(chǎng)融資規(guī)模分析有四筆極大規(guī)模的新股發(fā)行，總?cè)谫Y額為445億元人民幣，由,于2018年發(fā)行總數(shù)下降

56、較多，因此總?cè)谫Y額有所下降A(chǔ)股IPO融資規(guī)模,總?cè)谫Y額：1,504億元人民幣,上海銀行江蘇銀行華安證券,4宗IPO融資445億元人民幣,新股市場(chǎng)在首 季度還未重啟,無(wú),3宗IPO融資230億元人民幣,3宗IPO融資533億元人民幣,1宗IPO融資70億元人民幣,國(guó)信證券,4,3,3,1,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,0.0,5.7,4.9,7,5.,5.3,9.4,0.0,

57、3.0,6.0,9.0,2,8002,4002,0001,6001,2008004000,2013年,2014年,2015年,2016年,2017年,2018年,A股巿場(chǎng)IPO融資規(guī)模 (50億元人民幣以上的極大規(guī)模發(fā)行除外),,,,,大規(guī)模（介于10億元至50億元人民幣之間）中等規(guī)模（介于5億元至10億元人民幣之間）小規(guī)模（5億元人民以下）平均,(億元人民幣)12.0,102宗IPO,,,954億元人民幣,0宗

58、IPO,,,0億元人民幣,124宗IPO,,,708億元人民幣,216宗IPO,,,1,053億元人民幣,224宗IPO,,,1,274億元人民幣,436宗IPO,,,2,304億元人民幣,(億元人民幣),77%,2018年中國(guó)內(nèi)地新股巿場(chǎng)融資規(guī)模分析,主板、中小企業(yè)板以及創(chuàng)業(yè)板的平均融資規(guī)模均較去年有所增 加；其中主板的平均融資規(guī)模為15.3億元人民幣，上年同期為6.4億元人民幣；中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板分別為11.2億元人民幣

59、 和10.1億元人民幣，上年同期分別為5.0億元人民幣和3.7億 元人民幣,,,資料來(lái)源：中國(guó)證監(jiān)會(huì)、德勤估計(jì)與分析，數(shù)據(jù)截至2018年12月31日，其中包含4家預(yù)計(jì)在2018年12月17日至12月31日之間上市。©2018。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系德勤中國(guó)。,24,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,0,2,000,4,000,6,000,8,000,10,000,超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù),8,621x,7,813x,10

60、0% IPO獲得超額認(rèn)購(gòu)。,在獲得超額認(rèn)購(gòu)的項(xiàng)目當(dāng)中，,100%更獲得超額認(rèn)購(gòu),100倍以上。,(2017年: 100%),(2017年: 100%),,2018年百華悅邦,資料來(lái)源：中國(guó)證監(jiān)會(huì)，德勤分析；數(shù)據(jù)截至2018年12月31日，其中包含4家預(yù)計(jì)在2018年12月17日至,,,,,,2018年前五大 超額認(rèn)購(gòu)IPO發(fā)行商超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)百華悅邦7,813x 南京聚隆7,463x 奧飛數(shù)據(jù)7,353x

61、天地?cái)?shù)碼7,092x明德生物6,897x表現(xiàn)最佳IPO(以超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)計(jì)),2018年中國(guó)內(nèi)地新股認(rèn)購(gòu)分析繼續(xù)保持較高的超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù),2017年中設(shè)股份,,12月31日之間上市。,©2018。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系德勤中國(guó)。,25,,5%2%10%,42%,2%,18%,2%19%,,能源和資源行業(yè),,金融服務(wù)行業(yè),,醫(yī)療及醫(yī)藥行業(yè),,制造行業(yè),,房地產(chǎn)行業(yè),,消費(fèi)行業(yè),,,科技、傳媒和電信行業(yè)其他行業(yè)

62、,,11%,8%,41%,3%,14%,15%,1%7%,2018年,,2018年中國(guó)內(nèi)地IPO行業(yè)劃分(按數(shù)量計(jì))制造行業(yè)繼續(xù)保持領(lǐng)先，消費(fèi)行業(yè)及科技、傳媒和電信行業(yè)比,例略有下降，金融服務(wù)業(yè)比例上升幅度較大。2017年,,資料來(lái)源：中國(guó)證監(jiān)會(huì)、德勤估計(jì)與分析，數(shù)據(jù)截至2018年12月31日，其中包含4家預(yù)計(jì)在2018年12月17日至12月31日之間上市。©2018。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系德勤中國(guó)。,26,©

63、2018。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系德勤中國(guó)。,27,,,,,,,,,36%,22%,17%,2%6%7%8%,1%,,4%,22%,8%,26%,27%,,,,,,,消費(fèi)行業(yè),,其他行業(yè),,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,52,311,113,366,23,159,375,3,0能源和資源行業(yè)金融服務(wù)行業(yè),100醫(yī)療及醫(yī)藥行業(yè),200300制造行業(yè)房地產(chǎn)行業(yè),其他行業(yè)科技、傳媒和電信行業(yè)消費(fèi)行業(yè)

64、 房地產(chǎn)行業(yè) 制造行業(yè)醫(yī)療及醫(yī)藥行業(yè) 金融服務(wù)行業(yè) 能源和資源行業(yè),2018年,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,155,54,700800900,金融服務(wù)行業(yè),其他行業(yè),2017年,科技傳媒與電 信行業(yè)領(lǐng)先11%2%,制造行業(yè)領(lǐng) 先,400 (億元人民幣)科技、傳媒和電信行業(yè),2018年中國(guó)內(nèi)地IPO行業(yè)劃分(按融資額計(jì))來(lái)自科技傳媒與制造行業(yè)的融資金額領(lǐng)先,資料來(lái)源：中國(guó)證監(jiān)會(huì)、

65、德勤估計(jì)與分析，截至2018年12月31日，假設(shè)2018年,12月14日至2018年12月31日之間4家新,股上市。,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,43,144,37,13,21,39,14,3,28,121,36,11,10,56,14,9,16,21,7,12,25,48,14,-,100,200,300,,,,等候證監(jiān)會(huì)上市審核企業(yè)數(shù)量上海主板深圳中小板創(chuàng)業(yè)板,截至12月13日等候上市

66、的正常審核狀態(tài)企業(yè)數(shù)量為268家，顯著較2017年同期等候上市的446家減少178家，另有9家企業(yè)因申請(qǐng)文件不齊備等導(dǎo)致中止審核，將在更新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)后恢復(fù)審核，堰塞湖問(wèn),題已大大改善。,2018年中國(guó)內(nèi)地等候上巿審核企業(yè)狀態(tài)分析,已受理,已反饋,預(yù)先披露更新,已通過(guò)發(fā)審會(huì),資料來(lái)源：中國(guó)證監(jiān)會(huì)、德勤分析；截至2018年12月13日，另有1家暫緩表決，亦有9家企業(yè)因申請(qǐng)文件不齊備等原因?qū)е聦徍酥兄?，將在更新?cái)務(wù)數(shù)據(jù)后恢復(fù)審核。,2017

67、年2018年,,,,,,2018年,©2018。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系德勤中國(guó)。,28,2017年,已提交發(fā)審會(huì)討 論，暫緩表決,上海主板：1,上海主板：1,352017年2018年,2017年2018年,2017年2018年,2018年中國(guó)內(nèi)地IPO申請(qǐng)被否及撤回概況,截至2018年12月13日，今年以來(lái)在發(fā)審會(huì)上被否的企業(yè)已達(dá)到58家，否決率為31%，加上待表決、暫緩表決、取消審核等情況，發(fā)審會(huì)通過(guò)率僅為58%

68、。2017年全年否決率的比例則是18% ，通過(guò)率在八成左右，否決比例明顯高于去 年，通過(guò)率也明顯低于去年。,,業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)不合規(guī),,內(nèi)控有效性存在缺陷,,會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作不規(guī)范,,信息披露存在瑕疵,,持續(xù)盈利能力存疑,1,2,3,4,5,,,,,,,©2018。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系德勤中國(guó)。,29,2018年新股巿場(chǎng)回顧 ─ 美國(guó)(集中于中國(guó)企業(yè)),©2018。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系德勤中國(guó)。,30,,,,,,,,,2