國(guó)外企業(yè)年金投資管理模式對(duì)我國(guó)的啟示.pdf

1、受全球老齡化趨勢(shì)的影響，各國(guó)政府現(xiàn)在已達(dá)成一個(gè)共識(shí)：即由政府主要負(fù)擔(dān)的養(yǎng)老保障第一支柱應(yīng)逐漸弱化，而由企業(yè)自發(fā)設(shè)立、積累型的第二支柱，即企業(yè)年金模式應(yīng)迅速普及發(fā)展。作為人口大國(guó)的中國(guó)，其老齡化現(xiàn)象出現(xiàn)的速度和力度較之其他國(guó)家將更為迅猛。我國(guó)的養(yǎng)老保障體系建立比較晚，隨著2004年4月2日《企業(yè)年金試行辦法》與5月1日《企業(yè)年金基金管理試行辦法》的頒布也剛剛開(kāi)始進(jìn)入規(guī)范化的起步階段。尤其在投資管理方面，社保基金2003年才被允許直接投資股

2、市，企業(yè)年金也剛于2004年被正式準(zhǔn)許直接進(jìn)入證券市場(chǎng)，無(wú)論在投資管理的運(yùn)作、風(fēng)險(xiǎn)控制，還是在資產(chǎn)配置等方面都很缺乏經(jīng)驗(yàn)。因此借鑒國(guó)外成熟的養(yǎng)老金體系和投資管理經(jīng)驗(yàn)將有利于我國(guó)的企業(yè)年金得到更快、更健康的發(fā)展，同時(shí)也將形成與我國(guó)資本市場(chǎng)的一個(gè)良性互動(dòng)過(guò)程。 本文就美、英等工業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家的養(yǎng)老金體制、年金管理的管理方式及其分類、投資工具、資產(chǎn)配置、投資監(jiān)管、投資收益和企業(yè)年金稅收優(yōu)惠形式的情況進(jìn)行了介紹和總結(jié)。進(jìn)而引發(fā)國(guó)外企業(yè)年金投

3、資管理模式對(duì)我國(guó)企業(yè)年金制度發(fā)展的啟示。筆者提到我國(guó)企業(yè)年金規(guī)模的擴(kuò)大需要稅收、監(jiān)管等制度的全面推進(jìn)，其中重點(diǎn)對(duì)企業(yè)年金不同稅收模式的征收方法測(cè)算中驗(yàn)證EET模式對(duì)我國(guó)企業(yè)年金發(fā)展的推動(dòng)作用。在企業(yè)年金的投資方向上，筆者通過(guò)馬克維茨資產(chǎn)組合模型對(duì)不同類型企業(yè)設(shè)立的企業(yè)年金進(jìn)行戰(zhàn)略資金配置，建議以構(gòu)建科學(xué)合理的資產(chǎn)組合提高投資收益，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。從國(guó)外企業(yè)年金成功運(yùn)作的經(jīng)驗(yàn)看，企業(yè)年金與資本市場(chǎng)的互動(dòng)發(fā)展是十分重要的，目前國(guó)內(nèi)股權(quán)分置改革