相對勞動生產(chǎn)率與我國人民幣實(shí)際匯率的決定機(jī)制研究——一個(gè)基于貿(mào)易品和非貿(mào)易品部門的分析框架.pdf

1、二十世紀(jì)九十年代尤其是東南亞金融危機(jī)以來，人民幣實(shí)際匯率已經(jīng)成為國內(nèi)外各界關(guān)注的焦點(diǎn)。自2002-2003年以來，要求人民幣升值的國際輿論逐漸升溫，日本和美國官方相繼拋出了關(guān)于人民幣匯率應(yīng)該升值的論言，一時(shí)間人民幣匯率面對著升值的壓力。2005年7月21日，中國人民銀行宣布：美元對人民幣交易價(jià)格調(diào)整為1美元兌8.11元人民幣，人民幣升值2％。截止07年10月底，人民幣中間價(jià)突破7.48元，累積升值4.54％。中國目前正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期，

2、在這樣一個(gè)特殊的發(fā)展階段，人民幣匯率何去何從，引起了人們對人民幣實(shí)際匯率的決定因素的認(rèn)真研究和思考。 回顧中國二十多年來的改革開放與經(jīng)濟(jì)增長，一個(gè)重要的宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)就是，中國在這二十年的市場經(jīng)濟(jì)體制改革帶來了貿(mào)易品部門和非貿(mào)易品部門勞動生產(chǎn)率差異的加大。從1978年到2005年，貿(mào)易品部門的勞動生產(chǎn)率提高幅度為6586元/人，提高比率為863.17％；非貿(mào)易品部門的勞動生產(chǎn)率提高幅度為3314元/人，提高比率為186.65％?？?/p>

3、見，貿(mào)易品部門勞動生產(chǎn)率提高幅度和提高比率均遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于非貿(mào)易品部門。美國貿(mào)易品部門的勞動生產(chǎn)率提高幅度為10178美元/人，提高比率為38.9％；非貿(mào)易品部門的勞動生產(chǎn)率提高幅度為9628.9美元/人，提高比率為38.27％。美國貿(mào)易品部門勞動生產(chǎn)率提高幅度和提高比率高于非貿(mào)易品部門，但差距不是很大。根據(jù)巴拉薩一薩繆爾森效應(yīng)，即一國內(nèi)部可貿(mào)易品部門與不可貿(mào)易品部門的生產(chǎn)率提高幅度上的差別，以及本國與外國這一差別程度的相對比較差異，會分別引

4、起內(nèi)部實(shí)際匯率和外部實(shí)際匯率的變動。但國內(nèi)從相對勞動生產(chǎn)率的角度來解釋實(shí)際匯率的文獻(xiàn)不多。本文將從貿(mào)易品部門和非貿(mào)易品部門的相對勞動生產(chǎn)率的角度出發(fā)，來研究我國人民幣實(shí)際匯率的決定。 全文共分為五個(gè)部分，首先簡要分析了相對勞動生產(chǎn)率對實(shí)際匯率的決定理論--巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)，接著分析了中國貿(mào)易品部門與非貿(mào)易品部門勞動生產(chǎn)率的差異現(xiàn)狀，以及美國貿(mào)易品部門與非貿(mào)易品部門勞動生產(chǎn)率差異現(xiàn)狀，再用實(shí)證探究了中國兩部門的相對勞動生產(chǎn)率對

5、我國內(nèi)部實(shí)際匯率的影響以及中美相對勞動生產(chǎn)率對人民幣外部實(shí)際匯率的影響，最后得出相關(guān)結(jié)論。導(dǎo)論部分先簡要介紹了國外學(xué)者對實(shí)際匯率機(jī)制的研究，再對有關(guān)巴拉薩一薩繆爾森效應(yīng)的國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了綜述，最后論述了巴拉薩—薩繆爾森效應(yīng)的理論基礎(chǔ)，并得出前人研究的不足和提出本文創(chuàng)新。 第二章主要分析了三種人民幣實(shí)際匯率的決定理論。購買力平價(jià)理論，主要有絕對購買力平價(jià)，即匯率取決于不同貨幣衡量的可貿(mào)易商品的價(jià)格水平之比。該比率是一個(gè)靜態(tài)的比

6、率，即一定時(shí)間點(diǎn)的下比率。相對購買力平價(jià)，即匯率的變化取決于兩國通貨膨脹率的差異，其特點(diǎn)是動態(tài)分析，考慮從基期到 t 時(shí)期的物價(jià)水平的變動率對購買力平價(jià)的影響。利率平價(jià)理論，即從兩國資本市場中資產(chǎn)的價(jià)格關(guān)系來研究匯率，根據(jù)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好假定的不同，利率平價(jià)可劃分為無拋補(bǔ)利率平價(jià)和拋補(bǔ)的利率平價(jià)。巴拉薩一薩繆爾森效應(yīng)，即一國內(nèi)部可貿(mào)易品部門與不可貿(mào)易品部門的生產(chǎn)率提高幅度上的差別，以及本國與外國這一差別程度的相對比較差異，會分別引起內(nèi)部實(shí)

7、際匯率和外部實(shí)際匯率的變動。通過對巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)的論述，得到了本文兩個(gè)主要的理論模型： (1)人民幣內(nèi)部實(shí)際匯率的決定模型，PNI=<'αθ>T/<'βθ>N。其中，PNT=<'P>N<'P>T，是本國的以貿(mào)易品為基準(zhǔn)的非貿(mào)易品的相對價(jià)格，α和β分別表示貿(mào)易品生產(chǎn)部門和非貿(mào)易品生產(chǎn)部門的產(chǎn)出對勞動的彈性系數(shù)，θT和θN分別表示兩個(gè)部門的勞動力平均產(chǎn)出，也就是兩個(gè)部門的勞動生產(chǎn)率。 表示非貿(mào)易產(chǎn)品和貿(mào)易產(chǎn)品之間的相對

8、價(jià)格是兩個(gè)部門勞動生產(chǎn)率之比的函數(shù)。非貿(mào)易品的相對價(jià)格，即內(nèi)部實(shí)際匯率由貿(mào)易品部門和非貿(mào)易品部門的生產(chǎn)率決定。當(dāng)貿(mào)易品部門的生產(chǎn)率比非貿(mào)易品的生產(chǎn)率增長的更快的話，會引起非貿(mào)易品相對價(jià)格的上升，內(nèi)部實(shí)際匯率升值。 (2)人民幣外部實(shí)際匯率的決定模型，Q為人民幣外部實(shí)際匯率，θ<,T>和θ<,N>分別表示中國兩個(gè)部門的勞動力平均產(chǎn)出，也就是兩個(gè)部門的勞動生產(chǎn)率。θ<'*><,N>和θ<'*><,N>分別表示美國兩個(gè)部門的勞動力平均

9、產(chǎn)出，也就是兩個(gè)部門的勞動生產(chǎn)率。表示本國可貿(mào)易品部門的相對生產(chǎn)率提高幅度高于外國時(shí)，本國外部實(shí)際匯率將升值。 再對人民幣實(shí)際匯率進(jìn)行了初步分析，人民幣外部實(shí)際匯率即一國商品和服務(wù)相對于另一國商品與服務(wù)的價(jià)格的一個(gè)概括性度量，本文選取以消費(fèi)物價(jià)指數(shù)為基礎(chǔ)計(jì)算出的中美雙邊實(shí)際匯率為人民幣外部實(shí)際匯率。人民幣內(nèi)部實(shí)際匯率即貿(mào)易品與非貿(mào)易品之間的比價(jià)。在本文中，我們結(jié)合聯(lián)合國產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，采用我國的三次產(chǎn)業(yè)方法來進(jìn)行劃分，我們將第一產(chǎn)業(yè)與

10、第二產(chǎn)業(yè)中的工業(yè)確定為可貿(mào)易部門，將第二產(chǎn)業(yè)中的建筑業(yè)與第三產(chǎn)業(yè)確定為非貿(mào)易品部門。我們分別計(jì)算出這兩個(gè)部門按照當(dāng)年價(jià)格計(jì)算出的名義GDP與按照不變價(jià)格(1978的價(jià)格)計(jì)算出的實(shí)際GDP，從而分別得出兩部門的價(jià)格指數(shù)。 第三章分析了中國和美國貿(mào)易品部門與非貿(mào)易品部門勞動生產(chǎn)率差異的現(xiàn)狀。首先選擇勞動生產(chǎn)率作為生產(chǎn)率度量指標(biāo)，并從巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)的推導(dǎo)公式、數(shù)據(jù)要求和度量困難等方面說明了這一選擇的原因。首先，從巴拉薩一薩繆爾

11、森效應(yīng)的推導(dǎo)公式中得出的人民幣內(nèi)部實(shí)際匯率決定式PNT=αθ<,T>/βθ<,N>，θ<,T>和θ<,N>分別表示兩個(gè)部門的勞動力平均產(chǎn)出，也就是兩個(gè)部門的勞動生產(chǎn)率。其次，在數(shù)據(jù)要求、度量困難和誤差方面，勞動生產(chǎn)率比全要素生產(chǎn)率指標(biāo)具有優(yōu)勢，度量勞動生產(chǎn)率僅需要?jiǎng)趧油度牒彤a(chǎn)出數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)可獲性困難較?。喝厣a(chǎn)率度量困難較大，難以得到多國分部門長期可比相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)。 再根據(jù)本文對貿(mào)易品部門和非貿(mào)易品部門的劃分，計(jì)算出中國兩部門

12、各自的勞動生產(chǎn)率，并分析其差異。由于貿(mào)易品多集中在工業(yè)部門，非貿(mào)易品集中在服務(wù)業(yè)部門，本文又計(jì)算了工業(yè)部門和服務(wù)業(yè)部門各自的勞動生產(chǎn)率。隨后分析了中國貿(mào)易品部門與非貿(mào)易品部門勞動生產(chǎn)率存在差異的原因。對于美國的GDP構(gòu)成情況，我們作類似的劃分。將農(nóng)業(yè)，礦冶業(yè)，制造業(yè)分為貿(mào)易品部門，而將建筑業(yè)，交通業(yè)與公用事業(yè)，批發(fā)業(yè)，零售業(yè)，金融，保險(xiǎn)與不動產(chǎn)業(yè)，服務(wù)業(yè)，政府等確定為非貿(mào)易品部門。我們分別計(jì)算出這兩個(gè)部門的實(shí)際GDP，再用實(shí)際GDP除以

13、部門人數(shù)得到勞動生產(chǎn)率。 第四章探討了相對勞動生產(chǎn)率對我國實(shí)際匯率的影響，主要使用協(xié)整檢驗(yàn)分析人民幣內(nèi)部實(shí)際匯率和外部實(shí)際匯率的決定。結(jié)果表明，人民幣內(nèi)部實(shí)際匯率與中國相對勞動生產(chǎn)率之間存在長期關(guān)系，即中國相對勞動生產(chǎn)率對內(nèi)部實(shí)際匯率的影響方向與理論的定性分析是一致的。而中國相對勞動生產(chǎn)率和美國相對勞動生產(chǎn)率對人民幣外部實(shí)際匯率的影響方向與理論的定性分析卻不一致，針對這一結(jié)果，我們從巴拉薩-薩繆爾森假說成立的前提條件和中國的實(shí)際

14、情況進(jìn)行原因分析。在巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)的推導(dǎo)公式中，我們國的實(shí)際情況是，人民幣購買力平價(jià)在貿(mào)易部門不成立；中國和美國價(jià)格指數(shù)中不可貿(mào)易品比重相等的假定不成立。 最后一部分為結(jié)語，概括總結(jié)了全文的論點(diǎn)。人民幣內(nèi)部實(shí)際匯率與中國相對勞動生產(chǎn)率之間存在長期關(guān)系，中國相對勞動生產(chǎn)率對內(nèi)部實(shí)際匯率的影響方向與理論的定性分析是一致的，但是相對勞動生產(chǎn)率對內(nèi)部實(shí)際匯率的影響并不是很顯著，可能存在的原因是巴拉薩一薩繆爾森效應(yīng)在中國的成立，并不

15、是以工資為傳導(dǎo)機(jī)制，而是體現(xiàn)在非貿(mào)易品相對貿(mào)易品價(jià)格提高，這是該理論在中國特殊經(jīng)濟(jì)框架內(nèi)的特殊表現(xiàn)形式。此外，本文對人民幣外部實(shí)際匯率的實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，中國相對勞動生產(chǎn)率/美國相對生產(chǎn)率對外部實(shí)際匯率的影響方向與理論的定性分析是不一致的。 雖然本文通過實(shí)證分析得出人民幣不符合巴拉薩--薩繆爾森效應(yīng)的結(jié)論，但是從2005年人民幣匯率形成機(jī)制改革之后，人民幣名義匯率保持了穩(wěn)健的升值趨勢。也就是說，實(shí)際匯率有與勞動生產(chǎn)率形成正向關(guān)系的趨