風(fēng)險(xiǎn)投資契約機(jī)制研究.pdf

1、風(fēng)險(xiǎn)投資作為一種新型的投融資制度，具有獨(dú)特的運(yùn)作機(jī)理，風(fēng)險(xiǎn)投資中投資者、風(fēng)險(xiǎn)投資家與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家三個(gè)不同運(yùn)作主體之間所存在的復(fù)雜利益沖突和多種形式的信息不對(duì)稱關(guān)系構(gòu)成了本文研究主線，本文的研究重點(diǎn)就是解決投資者和風(fēng)險(xiǎn)投資家之間、風(fēng)險(xiǎn)投資家和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家之間以及投資者、風(fēng)險(xiǎn)投資家和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家三者之間的契約形式，減少投融資過(guò)程中的委托代理成本，解決委托代理沖突等問(wèn)題，具體內(nèi)容如下： (1)運(yùn)用委托代理論和激勵(lì)理論建立投資者和風(fēng)險(xiǎn)投資家之

2、間的最優(yōu)契約模型，解決由信息不對(duì)稱所引起的委托代理關(guān)系，使得投資者在不能直接觀察到風(fēng)險(xiǎn)投資家類型的情況下，也可以根據(jù)該模型所提供的一系列激勵(lì)約束機(jī)制協(xié)調(diào)投資者和風(fēng)險(xiǎn)投資家之間的關(guān)系，保證投資者利益最優(yōu)。 (2)從激勵(lì)、約束和監(jiān)督三個(gè)方面研究風(fēng)險(xiǎn)投資有限合伙制的治理機(jī)制特征；并從定量的角度，運(yùn)用委托代理理論研究有限合伙制成功運(yùn)行的內(nèi)在原因，通過(guò)建立有限合伙制的最優(yōu)契約模型，從理論上闡明投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資家有效的激勵(lì)約束；并結(jié)合中國(guó)風(fēng)

3、險(xiǎn)投資市場(chǎng)的現(xiàn)狀，探討符合中國(guó)國(guó)情的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的組織形式。 (3)在雙邊道德風(fēng)險(xiǎn)下，建立一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資家和多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家之間的最優(yōu)契約結(jié)構(gòu)模型，并證明該模型不僅能夠影響雙方不可觀察的努力程度，還能夠進(jìn)一步影響風(fēng)險(xiǎn)投資家的投資收益。 (4)研究信息不對(duì)稱情況下，多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資家進(jìn)行聯(lián)合投資的情況。從理論上建立契約模型并比較多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資家在合作和不合作的條件下，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)所投入的管理成本和管理行為的不同特征。然后通過(guò)問(wèn)卷方式對(duì)