中國(guó)貨幣供給內(nèi)生性分析.pdf

1、貨幣供給內(nèi)外生性是現(xiàn)代貨幣金融領(lǐng)域懸而未決的前沿問題之一。貨幣外生論是主流理論各派的共同假設(shè)。這包括貴金屬貨幣開采供給的天然性，以及信用貨幣制度下貨幣當(dāng)局外生決定貨幣供給，并通過變動(dòng)貨幣供給量來調(diào)節(jié)物價(jià)水平，利率以及實(shí)際產(chǎn)出等。貨幣供給內(nèi)生性是指貨幣供給是由經(jīng)濟(jì)內(nèi)部各種因素，如物價(jià)水平，利率以及實(shí)際產(chǎn)出水平等決定。貨幣內(nèi)外生性問題又與其他兩個(gè)問題相聯(lián)系。即：貨幣是否中性和利率如何決定，貨幣政策的效果如何。貨幣內(nèi)生論者認(rèn)為貨幣是資本主義生

2、產(chǎn)過程中不可缺少的一部分，因而無論何時(shí)何地都不是中性的。貨幣外生論者認(rèn)為短期內(nèi)貨幣非中性，貨幣供給影響實(shí)際產(chǎn)出。長(zhǎng)期內(nèi)貨幣中性，貨幣供給增加只會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹。 從現(xiàn)實(shí)來看，各國(guó)經(jīng)濟(jì)都不斷面臨通貨膨脹和通貨緊縮的困擾。在我國(guó)，九十年代初期的通貨膨脹剛剛平息，通貨緊縮又緊接而至。為有效治理通貨膨脹和通貨緊縮，貨幣供給的內(nèi)外生性問題至關(guān)重要。其影響貨幣政策中介目標(biāo)和貨幣政策的工具選擇。由此可見，貨幣供給的內(nèi)外生性是一個(gè)具有重大理論和現(xiàn)

3、實(shí)意義的問題。 本文在批判和繼承既有理論的基礎(chǔ)上，明確提出了貨幣供給內(nèi)外生性的本質(zhì)含義，以及在貨幣當(dāng)局對(duì)貨幣供給外生控制時(shí)，貨幣內(nèi)生性如何體現(xiàn)。并借鑒后凱恩斯主義學(xué)派的分析方法論證了貨幣供給內(nèi)生性觀點(diǎn)的正確性。然后，結(jié)合我國(guó)1997年以來出現(xiàn)的通貨緊縮，論證了中央銀行很難使貨幣供給外生擴(kuò)張，其根源在于我國(guó)的基礎(chǔ)貨幣和貨幣供給量都具有由需求決定的內(nèi)生性特征。在我國(guó)貨幣供給具有內(nèi)生性特征的情況下，以單一的貨幣供給量為中介目標(biāo)和以基礎(chǔ)