拓寬保險資金運(yùn)用渠道的探索——基于投資基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的分析.pdf

1、我國保險業(yè)自1980年恢復(fù)國內(nèi)業(yè)務(wù)以來得到了迅速發(fā)展，保持了年均30％以上的增長速度。截至2006年2月底，保險業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模、保險資金運(yùn)用余額分別達(dá)到16000億元和14600億元。隨著保險市場競爭的日趨激烈，為推動保險業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展，保險資金運(yùn)用的重要性日趨明顯。長期以來，我國保險資金的運(yùn)用存在著結(jié)構(gòu)單一、渠道狹窄、收益較低、資產(chǎn)負(fù)債不匹配的問題，同國際保險業(yè)的資金運(yùn)用情況相比，保險資金運(yùn)用已經(jīng)成為我國保險業(yè)發(fā)展的瓶頸。如何在當(dāng)前的

2、開放背景下和經(jīng)濟(jì)環(huán)境中拓寬保險資金運(yùn)用渠道，提高保險資金運(yùn)用效率，推動我國保險業(yè)參與國際競爭，無疑具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。 本文主要針對目前保險資金投資運(yùn)作的困境進(jìn)行有關(guān)保險資金投資基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的探索，目的在于拓寬保險資金運(yùn)用渠道的同時能夠增加保險資金在長期資產(chǎn)上匹配的份額，緩解保險資金目前尷尬的投資局面(2002年以來我國保險資金運(yùn)用收益率一直較低，分別為3.14％、2.68％、2.9％、3.6％)。作為重要機(jī)構(gòu)投資者，保險公司持

3、有大額、長期的資金，投資基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目有利于彌補(bǔ)中央和地方財政的不足，發(fā)揮保險資金的融通功能，深入?yún)⑴c國民經(jīng)濟(jì)生活，支持國民經(jīng)濟(jì)增長，也有利于拓寬保險資金運(yùn)用渠道，改善保險資產(chǎn)負(fù)債匹配狀況，增加投資機(jī)會，分散投資風(fēng)險，促進(jìn)保險資金與其他社會資源配置的有效結(jié)合，推動保險市場的快速、健康發(fā)展。 由于國家大型基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目建設(shè)周期長、投資回報較高且有政府信用支持，適合保險公司負(fù)債資金運(yùn)用的特點(diǎn)：安全性、收益性、支付的確定性。所以，探索如何

4、提高保險資金保值增值能力，如何擺脫保險資金在資本市場上遭遇的困境，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目投資就成為一枝獨(dú)秀浮出水面，成為各界關(guān)注的一個熱點(diǎn)課題。在世界范圍內(nèi)，保險資金進(jìn)入基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)建設(shè)早已有之。隨著衍生融資工具的誕生，由保險公司提供基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)服務(wù)的方式在全世界各地迅速發(fā)展。例如日本在戰(zhàn)后復(fù)興時期，保險公司因與財團(tuán)的利益關(guān)系等各種因素積極參與了對基1礎(chǔ)設(shè)施的投資。至1986年末對住宅、城市建設(shè)的貸款達(dá)201845億日元，為戰(zhàn)后日本經(jīng)濟(jì)復(fù)興做出很大貢獻(xiàn)。

5、經(jīng)濟(jì)、信息全球化使各國的私營資金已經(jīng)開始在國際范圍內(nèi)尋找投資機(jī)會，安聯(lián)、信諾、紐約人壽、安田火災(zāi)海上等國外保險公司紛紛參與到對我國的基礎(chǔ)設(shè)施投資當(dāng)中來，累計(jì)超過10億美元。在保險界的強(qiáng)烈呼吁下，2006年3月《保險資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目試點(diǎn)管理辦法》正式頒布實(shí)施，這標(biāo)志著我國保險資金運(yùn)用實(shí)現(xiàn)了質(zhì)的飛躍。 全文由五個部分組成，通過對當(dāng)前保險資金運(yùn)用現(xiàn)狀及問題的分析，探討了保險資金投資基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的可行性，并對可能面臨的風(fēng)險及風(fēng)險管理

6、對策作了探索，最后提出了保險資金投資基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的合理政策思路。論文的基本思路和結(jié)構(gòu)安排如下： 第一章介紹了保險資金運(yùn)用的基本狀況，為投資基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)建設(shè)作為鋪墊。在對我國保險資金運(yùn)用發(fā)展歷程簡要回顧的基礎(chǔ)上，論文分析了我國保險資金投資現(xiàn)狀及面臨的風(fēng)險，提出了當(dāng)前我國保險資金運(yùn)用存在的四個主要問題：保險資金投資環(huán)境不成熟，外部投資環(huán)境障礙重重；專業(yè)投資管理人才匱乏，投資管理壓力大；保險資金的運(yùn)用結(jié)構(gòu)不合理，投資回報偏低；保險資金運(yùn)用存在

7、期限結(jié)構(gòu)不匹配的缺陷。 第二章從三個方面詳細(xì)分析了我國保險資金運(yùn)用困境的成因，提出了拓寬保險資金投資渠道是解決保險資金運(yùn)用困境關(guān)鍵的政策思路。首先分析了保險投資監(jiān)管的原因，指出保險投資監(jiān)管體制落后；保險投資監(jiān)管重點(diǎn)錯位以及保險監(jiān)管政策的束縛是資金運(yùn)用困境的監(jiān)管原因。其次，通過多角度的分析，從資本市場的交易主體、交易客體、交易規(guī)則分別對資本市場深層次存在的問題進(jìn)行了分析。最后從保險公司角度分析了公司自身存在的制約保險資金運(yùn)用的問題

8、。在綜合分析的基礎(chǔ)上，論文強(qiáng)調(diào)拓寬保險資金投資渠道已成為不可逆轉(zhuǎn)的趨勢。 第三章主要對保險資金投資基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的可行性作了較深入的研究。本章在簡要介紹了基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的概念界定及特點(diǎn)的基礎(chǔ)上，從資金的期限匹配性、安全性、收益性三個角度對保險資金介入基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)2目進(jìn)行了可行性論證，大膽提出了保險資金投資基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目有利于投資困境的解決，有助于加速實(shí)現(xiàn)保險公司與基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)雙贏的局面。 第四章著重論述了保險資金投資基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)可能伴隨的風(fēng)險及

9、可行的風(fēng)險管理對策。由于基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目投資是一種新的投資渠道，可供借鑒的成熟經(jīng)驗(yàn)較少，風(fēng)險管理成為投資成功與否的關(guān)鍵因素，因此有必要進(jìn)行著重分析。本章首先簡要介紹了風(fēng)險管理的定義和風(fēng)險管理流程。然后結(jié)合基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的特點(diǎn)分析了資金投資中可能面臨的風(fēng)險，主要有市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險、再投資風(fēng)險、決策風(fēng)險、操作風(fēng)險、法律風(fēng)險以及委托代理風(fēng)險等。由于基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的屬性特點(diǎn)及經(jīng)營中的壟斷性，論文分析強(qiáng)調(diào)保險資金投資基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)面臨的市場風(fēng)險和信用

10、風(fēng)險較小，需防范和重視的是其它幾類風(fēng)險。最后針對目前我國資金運(yùn)用風(fēng)險管理的不足，從宏觀和微觀兩個層次提出了相應(yīng)的整改措施和建議。 第五章是本文研究的重點(diǎn)，較深入的探索了我國保險資金投資基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的政策思路。在保險資金投資基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)項(xiàng)目選擇及投資模式分析的基礎(chǔ)上，對保險資金投資基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)提出了戰(zhàn)略性思考及具體政策建議。本章首先結(jié)合當(dāng)前我國基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀，對保險資金可有所作為的項(xiàng)目進(jìn)行了分析，在水務(wù)項(xiàng)目、交通運(yùn)輸項(xiàng)目中的路橋建設(shè)和

11、城市地鐵、大型水電項(xiàng)目以及垃圾處理業(yè)中，保險資金有廣泛的發(fā)展前景和較大盈利空間。其次，探索了當(dāng)前保險資金投資基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)可操作的幾種模式，如市政債券模式、貸款模式(銀保聯(lián)合貸款、委托組合式貸款和保險公司聯(lián)合貸款)以及資金信托模式，在資金信托模式的分析中，“信團(tuán)”模式的提出對當(dāng)前保險資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目有較大的意義。最后，論文對保險資金投資基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)提出了五點(diǎn)政策建議：轉(zhuǎn)變政府職能，努力發(fā)揮政府在基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投融資中的宏觀調(diào)控作用；創(chuàng)新我國的保

12、險資金投資監(jiān)管體系，逐步采取分級管理的監(jiān)管模式；加快建立和完善保險公司的資金運(yùn)用風(fēng)險管理體系；強(qiáng)調(diào)綜合配套的政策思路；加快保險資金運(yùn)用人才的培養(yǎng)。 本文的創(chuàng)新主要體現(xiàn)在以下幾方面：(1)論文選題新穎。保險資金投資基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目在國內(nèi)是一個新生事物，理論界與實(shí)務(wù)界都處于3探索的起步階段。本文在綜合我國保險資金運(yùn)用現(xiàn)狀和相關(guān)理論探討的基礎(chǔ)上，多視角對保險資金投資基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行了可行性論證，提出保險資金基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資渠道的一些新觀點(diǎn)，并深入

13、探索了相關(guān)的政策思路。(2)論文強(qiáng)調(diào)保險資金運(yùn)用的風(fēng)險管理可分為宏觀和微觀兩方面，宏觀監(jiān)管從國家層面入手，主要是完善投資環(huán)境，健全法律法規(guī)和制度平臺，強(qiáng)化綜合監(jiān)管和協(xié)調(diào)配套管理；微觀管理從保險機(jī)構(gòu)層面入手，樹立正確的投資經(jīng)營理念，制定全面的風(fēng)險識別、計(jì)量、評價和報告程序，建立風(fēng)險控制的監(jiān)督、糾正機(jī)制以及風(fēng)險管理復(fù)合人才的培養(yǎng)創(chuàng)新機(jī)制，從而形成全方位的風(fēng)險管理新思維。(3)論文最后在保險資金投資基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的相關(guān)政策建議中提出創(chuàng)新我國的保險資