中國企業(yè)年金的投資組合管理研究.pdf

1、企業(yè)年金在中國處于養(yǎng)老保險體系“三支柱”中的第二位。隨著我國企業(yè)年金制度的加速完善，特別是與企業(yè)年金投資相關(guān)的法規(guī)的相繼出臺，對企業(yè)年金資金規(guī)范的投資管理已經(jīng)邁出實質(zhì)性的步伐。據(jù)有關(guān)專家預(yù)測，到2010年，我國企業(yè)年金的市場規(guī)模將達1萬億人民幣。要實現(xiàn)巨額資金的保值增值勢必要求這類資金同資本市場接軌，合理安排資金和投資工具可以有效地縮小通貨膨脹等不利因素帶來的影響。所以，探討企業(yè)年金資金在資本市場上實現(xiàn)有效的投資組合管理既有理論的意義，

2、又是一項極為迫切的實踐問題。 本文從中國企業(yè)年金的投資現(xiàn)狀入手，結(jié)合目前中國資本市場主要的投資工具，重點討論了中國企業(yè)年金的投資組合策略和投資組合模型，最后就投資現(xiàn)狀分析中提到的企業(yè)年金投資所存在的問題，同時結(jié)合一些國家在投資組合管理上的成功經(jīng)驗，提出了一些政策建議。 第1章闡述了本論文的研究意義，企業(yè)年金的投資組合研究是一項迫切的實踐問題；國內(nèi)外研究現(xiàn)狀綜合了目前對此問題的研究進展；說明了研究思路和研究方法及本文的創(chuàng)新

3、點。 第2章描述了企業(yè)年金的含義，資金的特點和運用原則；企業(yè)年金三個發(fā)展階段：補充養(yǎng)老保險的探索階段，企業(yè)年金初步試點階段和企業(yè)年金制度初步形成階段；企業(yè)年金的投資現(xiàn)狀包括收益分析、風險分析和存在的問題。第3章研究了企業(yè)年金的投資組合選擇程序、現(xiàn)有的投資組合工具及中國企業(yè)年金對投資工具的安排，并在此基礎(chǔ)上給出一些投資組合策略，如固定比例投資策略、變動比率投資策略、保值策略等。 第4章探討了企業(yè)年金的投資組合模型。以Mar

4、kowitz的均值-方差模型為基礎(chǔ)，運用VaR和CVaR方法進一步改進了Markowitz模型的不足之處，使得修正后的模型適合中國企業(yè)年金的投資組合管理。 第5章結(jié)合前面各章的研究，尤其是針對第2章闡述的企業(yè)年金投資管理存在的問題，給出了一些政策建議，如從立法角度對企業(yè)年金的投資運營進行規(guī)范、加快推出一些金融衍生工具等。 本文的采用了理論和實際、比較和歸納的研究方法。其創(chuàng)新點是探討了中國企業(yè)年金的投資組合策略和投資組合模