航運企業(yè)財務(wù)決策中的風險分析與管理決策.pdf

1、近年來，隨著航運價格、燃料油價格、匯率和利率水平的大幅度波動，航運企業(yè)經(jīng)營面臨著較大的市場風險，這些市場風險給航運企業(yè)的財務(wù)管理和財務(wù)決策帶來了一系列的問題。如何管理這些市場價格波動風險己成為航運企業(yè)財務(wù)管理和財務(wù)決策的新問題和新難點，如果不能有效管理這些市場風險，將極大地影響我國航運企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展。 市場風險管理在我國航運企業(yè)中的研究剛剛起步，航運企業(yè)缺乏市場風險的經(jīng)驗，是航運企業(yè)財務(wù)管理與決策研究中薄弱環(huán)節(jié)，而學(xué)術(shù)界對這

2、方面的研究也剛開始，我國的衍生金融工具市場的發(fā)展也正在建設(shè)和完善中。在大部分的相關(guān)研究中，都只是將目光集中于某個財務(wù)風險或某項市場波動風險，并沒有提出完整的識別、評估、管理方法。本文將金融行業(yè)及銀行保險業(yè)的市場風險識別、評估、管理理論運用到航運企業(yè)，并形成一套具有航運特色的綜合方法體系。 本文首先回顧了關(guān)于風險管理理論國內(nèi)外的研究狀況，特別提到了國內(nèi)關(guān)于航運企業(yè)風險管理的研究現(xiàn)狀，以此作為本文的理論基礎(chǔ)。之后本文詳細分析了目前航

3、運企業(yè)在財務(wù)決策中面臨的四項市場風險：航運價格波動風險，燃油價格波動風險，匯率波動風險和利率波動風險。通過詳細的數(shù)據(jù)分析，歸納出他們的波動趨勢和波動程度，識別四項風險，并揭示出他們與航運企業(yè)財務(wù)決策和財務(wù)管理的關(guān)系：航運價格波動給航運企業(yè)帶來經(jīng)營業(yè)績波動風險；燃油價格波動給航運企業(yè)帶來經(jīng)營成本波動的風險；匯率波動引起航運企業(yè)收入和支出結(jié)構(gòu)的波動；利率的波動影響航運企業(yè)價值和上市公司的股價。在此基礎(chǔ)上，本文引入了普遍用于金融行業(yè)的市場風險

4、評估模型——VAR方法和壓力測試法，將他們應(yīng)用于航運企業(yè)市場風險的評估。在準確識別和評估的前提下，本文提出了航運企業(yè)風險管理決策，對四項不同的市場風險提出了有針對性的風險管理決策；針對航運價格波動提出了通過投資組合及業(yè)務(wù)組合策略來規(guī)避航運價格波動風險；針對燃油價格波動風險提出了運用原油期貨這一遠期交易工具；針對匯率風險提出了運用貨幣期貨等衍生金融工具；針對利率波動風險提出了運用利率對沖和利率互換等對策。另外本文設(shè)計了航運企業(yè)風險管理決策