我國(guó)農(nóng)業(yè)類上市公司融資結(jié)構(gòu)實(shí)證研究.pdf

1、農(nóng)業(yè)是第一產(chǎn)業(yè)，農(nóng)業(yè)類上市公司是我國(guó)現(xiàn)階段農(nóng)業(yè)先進(jìn)生產(chǎn)力的代表，承擔(dān)著帶動(dòng)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重?fù)?dān)。當(dāng)前我國(guó)農(nóng)業(yè)類上市公司存在著強(qiáng)烈的股權(quán)偏好，嚴(yán)重的阻礙了我國(guó)農(nóng)業(yè)類上市公司的健康發(fā)展。隨著中國(guó)加入世界貿(mào)易組織，越來(lái)越多資金雄厚、管理先進(jìn)的國(guó)際農(nóng)業(yè)企業(yè)進(jìn)入中國(guó)。優(yōu)化我國(guó)農(nóng)業(yè)類上市公司的融資結(jié)構(gòu)，增加農(nóng)業(yè)類上市公司的價(jià)值，提高我國(guó)農(nóng)業(yè)企業(yè)乃至農(nóng)業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力成為亟待解決的重要課題。 在討論國(guó)內(nèi)外融資理論和我國(guó)農(nóng)業(yè)類上市公司融資實(shí)踐的基礎(chǔ)

2、上，利用統(tǒng)計(jì)多元線性回歸方法分析了當(dāng)前影響我國(guó)農(nóng)業(yè)類上市公司的主要因素，提出優(yōu)化我國(guó)農(nóng)業(yè)類上市公司融資結(jié)構(gòu)的思路與對(duì)策，為農(nóng)業(yè)類上市公司提高經(jīng)營(yíng)績(jī)效、優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)、實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化提供決策依據(jù)。 文章通過(guò)對(duì)2005年我國(guó)41家農(nóng)業(yè)類上市公司的研究得出三點(diǎn)結(jié)論： 一是我國(guó)農(nóng)業(yè)類上市公司的融資結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、稅收、公司的成長(zhǎng)性三因素?zé)o關(guān)。我國(guó)農(nóng)業(yè)類上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率與高管持股比率和企業(yè)盈利能力呈反比，高管持股比例的增

3、加和企業(yè)盈利能力的增加都會(huì)使企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率下降。 二是我國(guó)農(nóng)業(yè)類上市公司的融資結(jié)構(gòu)實(shí)踐支持了靜態(tài)均衡理論，我國(guó)農(nóng)業(yè)類上市公司存在目標(biāo)融資結(jié)構(gòu)。由于農(nóng)業(yè)類上市公司實(shí)際所得稅率較低，無(wú)法發(fā)揮債務(wù)避稅的作用，盈利較高的農(nóng)業(yè)類上市公司偏好選擇股權(quán)融資。 三是農(nóng)業(yè)類上市公司的經(jīng)理偏好自由現(xiàn)金流理論，偏好股權(quán)融資。 文章指出當(dāng)前國(guó)家對(duì)農(nóng)業(yè)的扶植政策尤其是所得稅的返還對(duì)農(nóng)業(yè)類上市公司的融資行為和經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生了一些消極影響，同