基于持續(xù)期的企業(yè)資本預(yù)算折現(xiàn)率風(fēng)險研究.pdf

1、在資本預(yù)算編制過程中，最基本的技術(shù)手段仍然是折現(xiàn)現(xiàn)金流量模型，這使得資本預(yù)算項目的收益評價成為企業(yè)價值估價中的一個重要內(nèi)容。而作為財務(wù)估價中的重要環(huán)節(jié)如預(yù)測現(xiàn)金流量、估計折現(xiàn)率等，在資本預(yù)算編制過程中同樣是不可或缺的。然而，對現(xiàn)金流量和折現(xiàn)率的“預(yù)測”、“估計”，僅僅是一種主觀上處理不確定性的方法，其中很大程度上包含著風(fēng)險性。本文針對財務(wù)管理領(lǐng)域亟待解決的問題，基于資本預(yù)算中風(fēng)險研究的現(xiàn)狀，結(jié)合風(fēng)險管理的趨勢，對資本預(yù)算折現(xiàn)率風(fēng)險進行了

2、系統(tǒng)的研究，目的是通過對資本預(yù)算折現(xiàn)率風(fēng)險的分析、量化風(fēng)險、給出風(fēng)險管理方法，為資本預(yù)算決策提供重要的信息和工具，從而增強企業(yè)資本預(yù)算現(xiàn)金流的穩(wěn)定性，減少企業(yè)因財務(wù)危機而引起的潛在成本開支，以保證企業(yè)價值最大化目標(biāo)的實現(xiàn)。 在結(jié)構(gòu)的安排上，主要是順沿“風(fēng)險分析——風(fēng)險度量模型確立——應(yīng)用模型”這樣的思路分五個部分安排行文：首先是引言，介紹研究的目的、意義及國內(nèi)外文獻綜述；第二部分對資本預(yù)算折現(xiàn)率風(fēng)險進行分析；第三部分確立資本預(yù)算

3、折現(xiàn)率風(fēng)險的度量模型，第四部分給出模型的應(yīng)用；最后一部分進行總結(jié)和展望。在方法的選用上，本文綜合運用了定性分析與定量描述的方法進行研究。通過定性分析，對資本預(yù)算折現(xiàn)率風(fēng)險進行界定和分析；在系統(tǒng)介紹持續(xù)期的基礎(chǔ)上應(yīng)用持續(xù)期的方法通過數(shù)學(xué)模型量化資本預(yù)算折現(xiàn)率風(fēng)險，并通過實例說明了度量模型的應(yīng)用。以數(shù)學(xué)模型來度量資本預(yù)算折現(xiàn)率風(fēng)險的大小，使風(fēng)險管理體現(xiàn)了客觀性和科學(xué)性的特點。 研究資本預(yù)算折現(xiàn)率風(fēng)險，豐富發(fā)展資本預(yù)算風(fēng)險管理理論，對