中國基礎設施未來收益證券化應用研究.pdf

1、我國基礎設施資產(chǎn)未來收益證券化的試點已經(jīng)推出，但大規(guī)模推行尚存在諸多障礙。本文主要研究當前存在的這些障礙以及采取何種對策的問題。該研究將有助于我國基礎設施證券化向更深層次和大范圍開展，具有較強的現(xiàn)實意義。 在文章的開始部分，即第一章和第二章中：本文首先對基礎設施未來收益證券化的理論基礎進行一般性介紹，主要包括對國內(nèi)外有關資產(chǎn)證券化文獻的綜述以及基礎設施未來收益證券化的相關概念、基本交易架構和相關定價理論的介紹；接著，從國內(nèi)開展資

2、產(chǎn)證券化的有利環(huán)境、開展基礎設施未來收益證券化的理論可行性及現(xiàn)實必要性三個方面對中國開展基礎設施未來收益證券化的動力進行了分析。 在文章的主體部分，即第三章和第四章：本文首先從兩個國內(nèi)比較典型案例的分析出發(fā)，從多層次，多角度的分析了當前在中國開展基礎設施未來收益證券化所面臨的種種障礙：難以實現(xiàn)真實出售、特殊目的載體(SPV)設立和操作存在困難、會計制度和稅收制度的制約以及信用增級手段缺乏等；最后，針對這些障礙，提出了若干對策和建

3、議，同時，還重點對如何充分發(fā)揮投資銀行在開展基礎設施未來收益證券化中的作用進行了分析。 本文的主要觀點如下： 第一，基礎設施未來收益在可轉(zhuǎn)讓性的認定以及現(xiàn)金流的特征方面與信貸資產(chǎn)有所不同。基礎設施未來收益證券化與一般意義上的銀行信貸資產(chǎn)證券化存在不同的特點。 第二，基礎設施未來收益證券化為處于融資困境中的我國基礎設施建設提供了一條新的融資途徑，但當前開展基礎設施未來收益證券化還面臨著很多障礙。 第三，盡管