中國國際投資頭寸結(jié)構(gòu)研究.pdf

1、近年來，由于我國經(jīng)常項(xiàng)目持續(xù)出現(xiàn)順差，因此積累了大量的對外債權(quán)，對外債權(quán)的積累使我國從債務(wù)國轉(zhuǎn)向債權(quán)國。從積極的一面看，中國成為繼日本、德國之后的第三大債權(quán)國是國家綜合實(shí)力增強(qiáng)的表現(xiàn)，從債務(wù)國變成債權(quán)國，這說明該國有較多的對外凈資產(chǎn)，具有較強(qiáng)的國際清償力，有利于增強(qiáng)該國抵御外部沖擊和風(fēng)險的能力，提高市場對中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展和人民幣的信心。但是，中國在資本相對稀缺、人均產(chǎn)出相對較低的情況下很迅速的成為對外凈資產(chǎn)國，這在發(fā)展中國家是罕見的。同

2、時作為債權(quán)國，我國的投資收益賬戶應(yīng)該呈現(xiàn)順差，但同期卻累計了數(shù)億美元的逆差，逆差額從1995年的82.02億美元，增加到2004年的1228.98億美元，直到2005年投資收益賬戶才十二年來首次出現(xiàn)順差。這就在一定程度上表明中國的國際投資頭寸情況存在值得關(guān)注的深層次問題。
　　 本文通過比較中國與世界主要債權(quán)國家(地區(qū))的國際投資頭寸結(jié)構(gòu)，發(fā)現(xiàn)中國的國際投資頭寸結(jié)構(gòu)與這些國家(地區(qū))的國際投資頭寸結(jié)構(gòu)有很大差異。中國的國際投資頭

3、下對外資產(chǎn)以儲備資產(chǎn)占比最高，而其他主要債權(quán)國家(地區(qū))以證券投資或其他投資為主；中國的對外負(fù)債集中在外商直接投資，而其他國家(地區(qū))主要集中在證券投資。在這樣的國際投資頭寸結(jié)構(gòu)下，本文進(jìn)一步對對外資產(chǎn)的收益以及對外負(fù)債的成本進(jìn)行粗略測算發(fā)現(xiàn)，對外資產(chǎn)收益與對外負(fù)債成本出現(xiàn)極大不對稱，扭曲的對外資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)使我國國民財富大量流失。因此針對這樣的國際投資頭寸結(jié)構(gòu)，本文又從經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、金融制度、國家文化、政策傾向等方面尋找原因，進(jìn)一步分析