中國(guó)權(quán)證產(chǎn)品的理論與實(shí)證研究.pdf

1、權(quán)證是西方金融市場(chǎng)中成熟的金融衍生工具之一,1911年產(chǎn)生于美國(guó)。在中國(guó),權(quán)證是在2005年股權(quán)分置改革中作為遵循市場(chǎng)原則的補(bǔ)償對(duì)價(jià)方式被引入的。對(duì)權(quán)證產(chǎn)品的科學(xué)定價(jià),對(duì)于穩(wěn)定金融市場(chǎng),真正體現(xiàn)價(jià)值決定價(jià)格,使市場(chǎng)更為理性地進(jìn)行投資等具有重要的意義。一般來(lái)說,權(quán)證定價(jià)最常用的方法有B-S模型、二叉樹模型和蒙特卡羅模擬。本文首先對(duì)權(quán)證進(jìn)行了概括性的介紹,包括權(quán)證的概念、要素和種類以及權(quán)證和其他工具的比較,并就權(quán)證的投資風(fēng)險(xiǎn)及經(jīng)濟(jì)功能進(jìn)行了

2、闡述,這為文章其他部分的論述奠定了理論基礎(chǔ)。其次,對(duì)中國(guó)引入權(quán)證產(chǎn)品的背景及發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行了分析。內(nèi)容包括:權(quán)證在美國(guó)、歐洲、香港和臺(tái)灣的發(fā)展情況,中國(guó)引入權(quán)證的現(xiàn)實(shí)背景及其發(fā)展現(xiàn)狀等,并揭示我國(guó)權(quán)證市場(chǎng)的發(fā)展軌跡與內(nèi)在動(dòng)力。第三,以中國(guó)權(quán)證市場(chǎng)上交易的24只權(quán)證作為研究對(duì)象,重點(diǎn)應(yīng)用B-S模型和二叉樹模型對(duì)中國(guó)權(quán)證產(chǎn)品的定價(jià)問題進(jìn)行了全面系統(tǒng)的實(shí)證分析。揭示出目前中國(guó)權(quán)證市場(chǎng)的定價(jià)機(jī)制并不完善,權(quán)證實(shí)際價(jià)格和理論價(jià)格之間存在明顯的偏離,