公眾投資者利益保護——基于上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的研究.pdf

1、投資者利益保護是公司治理的核心問題。近年來，投資者利益保護作為熱點問題在公司金融領(lǐng)域一直備受國內(nèi)外學(xué)者的關(guān)注。在我國證券市場十幾年的發(fā)展歷程中，公眾投資者一直是我國證券市場資金供給的主要群體，然而從我國證券市場現(xiàn)實情況來看，侵害投資者尤其是廣大公眾投資者權(quán)益的現(xiàn)象卻大量發(fā)生。如何切實保護廣大公眾投資者利益，保證我國證券市場的可持續(xù)發(fā)展是一個重要的理論和實踐課題。 本文主要在借鑒國內(nèi)學(xué)者已有研究成果的基礎(chǔ)上，從我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)

2、的角度出發(fā)，對控股股東侵占公眾投資者利益問題進行分析，并從法律建設(shè)和信息披露制度兩個角度對保護公眾投資者利益機制進行了探討。 本文正文部分包括六章內(nèi)容。第一章為基礎(chǔ)理論部分。主要對本文研究中所涉及的經(jīng)濟理論及其主要研究成果進行簡要介紹。第二章為公眾投資者利益保護問題概述。本章介紹了對我國證券市場上公眾投資者概況，并對其利益保護的價值進行了探討。第三章為上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與投資者利益保護。本章依據(jù)公司治理結(jié)構(gòu)相關(guān)理論，從我國上市公司

3、股權(quán)結(jié)構(gòu)角度入手，通過理論模型對控股股東可能存在的謀取私人利益、侵害廣大外部投資者利益行為進行分析，并利用我國上市公司數(shù)據(jù)進行了實證檢驗。第四章為公眾投資者利益保護——基于法律角度的研究。主要從執(zhí)法力度角度入手，通過構(gòu)建理論模型和實證檢驗方法對我國公眾投資者法律保護問題進行了探討。第五章為信息披露機制與投資者利益保護。在對我國證券市場信息披露機制分析的基礎(chǔ)上，通過一個理論模型探討信息披露機制與投資者利益保護之間關(guān)系。第六章為結(jié)論和政策建

4、議部分。本章首先對前文分析的結(jié)論進行總結(jié)，并在此基礎(chǔ)上結(jié)合我國國情，著重從法律和信息披露制度兩個方面，對公眾投資者利益保護機制進行探討。 本文研究以我國上市公司股權(quán)高度集中為出發(fā)點，以我國公眾投資者利益侵犯及其保護實現(xiàn)機制設(shè)計為主線展開，所采用的一系列模型和相關(guān)實證分析都是圍繞該主線進行的。主要的研究結(jié)論為：在我國上市公司股權(quán)高度集中情況下，大股東存在謀求控制權(quán)私有收益，侵害外部投資者權(quán)益行為；從外部環(huán)境來看，執(zhí)法力度不足、效率

5、低下，信息披露機制不健全是導(dǎo)致公眾投資者利益受損的主要原因；對于投資者利益保護機制的設(shè)計應(yīng)主要從監(jiān)管效率、執(zhí)法力度和信息披露機制健全角度入手。 論文寫作創(chuàng)新之處主要表現(xiàn)在：(1)從股權(quán)結(jié)構(gòu)角度出發(fā)，在區(qū)分控制權(quán)私人收益與共享收益基礎(chǔ)上，對公眾投資者利益問題是否受到侵害進行實證研究，并針對股權(quán)分置改革影響公眾投資者利益問題進行了探討。(2)在對投資者利益受到侵害實證分析的基礎(chǔ)上，選取法律與信息披露機制角度對投資者利益保護問題進行探