基于材料形變理論的股票量價關(guān)系模型.pdf

1、隨著經(jīng)濟發(fā)展，金融工具也在不停演化。股票作為一種早期金融產(chǎn)品，在國民生活中占據(jù)越來越重要的地位，甚至被看作一國經(jīng)濟狀況的晴雨表，隨著中國股市在實踐中的完善，國內(nèi)專家學(xué)者對它的理論研究也逐漸成熟。大多數(shù)研究集中于我國股市的有效性及股市對信息的反應(yīng)等問題，但至今卻很少有關(guān)于我國股市價格與交易量關(guān)系的實證研究。近來，金融市場股票價格與交易量作為一種相對確定的關(guān)系倍受關(guān)注，因為量價關(guān)系不僅是了解金融市場結(jié)構(gòu)的一條有效途徑，而且是研究套利機會和市

2、場有效性的重要手段。通常認為交易量是股市的內(nèi)在動力，直接反映股票的供求狀況，在某種程度上決定股價變動趨勢?，F(xiàn)代金融理論中，由于任何一個因素對股票市場的影響最終都必然反映在市場行為中，因此交易量和價格就成了描述證券收益和風(fēng)險的最基本變量。 鑒于此，本文選取1999年1月4日至2007年12月10日中國股市的收盤價、最低價、最高價、成交量、成交額和A股流通股數(shù)的日數(shù)據(jù)，忽略停牌日；引入材料力學(xué)中有關(guān)材料形變的理論，結(jié)合有關(guān)股票價格、

3、金融時間序列的知識，利用計量經(jīng)濟學(xué)中線性最小二乘法，類比推理的思想：建立了較為完整的股票量價關(guān)系模型。 本文針對原股價彈性模型擬合度欠優(yōu)，原股價塑性冪指數(shù)模型指數(shù)確定的不便和不精；通過引入衡量股價彈性和塑性的公式，增加交易的最高價和最低價，后移了流通股數(shù)、成交量和成交額的一個時間標度，轉(zhuǎn)換模型形式等方法，改進了模型；得到關(guān)于均衡價格的一個擬合優(yōu)度大大提高的模型(改進后模型判定系數(shù)平均提高略大于21.16％)，其余變量也都通過顯著

4、性檢驗，其形式也符合其經(jīng)濟意義。然后結(jié)合以上兩個改進模型，聯(lián)合股價計算式，提出了股價彈塑性混合模型，實證結(jié)果表明該模型可以很好的刻畫股票價格的變化。從模型中可以看到股價確實有彈性、塑性，與理論分析相一致。 股票量價關(guān)系模型將材料彈性、塑性和股票價格與交易量結(jié)合起來，將交易量的信息融入到價格中去分析價格變化規(guī)律。從一個新的視角描述了成交量和價格的內(nèi)在關(guān)系，進一步完善了股票量價關(guān)系理論，具有理論意義。股票價格變化的隨機性強，影響因素