人民幣升值預期下短期資本涌入及其風險研究.pdf

1、自2003年初，國際市場開始出現(xiàn)對人民幣強烈的升值預期以來，人民幣的升值預期一致持續(xù)至今。而與此同時，2003年我國的短期資本流入額由負轉(zhuǎn)正，并且在以后的年度迅猛增漲。這兩者之間是否存在著密切的聯(lián)系，人民幣升值預期是否是近年來短期資本涌入我國的主要原因?并且短期資本的大量涌入是否會對我國經(jīng)濟金融產(chǎn)生一定的危害，是否可能潛藏著更大的危機?這兩個問題不僅具有很強的現(xiàn)實意義，更關(guān)系到我國經(jīng)濟金融的安全，因此有必要進行深入的分析。 首先

2、，本文通過對拋補利率平價理論進行改進，在理論上說明了：人民幣升值預期是短期資本流入我國的原因。其次，通過對近年來短期資本流入我國的途徑進行分析，本文提出了估算短期資本流動額的最新方法，并且運用該估算方法估計出了1999年至2007年我國的短期資本流入額。在估算出短期資本流動額的基礎(chǔ)上，用VAR模型對短期資本流動額、人民幣升值預期、國內(nèi)外利率差、宏觀經(jīng)濟狀況這四者問的關(guān)系進行了實證分析，通過實證分析證明：人民幣升值預期是近年來短期資本涌入

3、我國的主要原因，并且短期資本的涌入會進一步加大人民幣升值的壓力。再次，通過對相關(guān)數(shù)據(jù)的比較分析，證實了大量涌入的短期資本確實對我國經(jīng)濟金融產(chǎn)生了一定的危害：減少了我國貨幣政策的調(diào)控空間、導致了我國的流動性剩余、促進了我國的通貨膨脹并加大了我國國際收支的失衡。更進一步，本文著重對人民幣升值預期下涌入的短期資本發(fā)生逆轉(zhuǎn)可能帶來的巨大風險進行了分析研究，提出了防范金融風險的必要性。最后本文就預防人民幣升值預期下短期資本大量涌入帶來的風險提出了