基于EVA理念的我國公司治理結構優(yōu)化研究.pdf

1、良好的公司治理結構作為在經濟全球化市場上的一種競爭優(yōu)勢，作為可持續(xù)增長和發(fā)展的一個不可缺少的重要組成部分，其建設與優(yōu)化是一個全球性關注的焦點問題。在過去十多年的時間里，中國在建立現(xiàn)代公司治理制度方面雖然取得了顯著的進展，但挑戰(zhàn)依然存在。本研究試圖在委托代理理論的基礎上，從價值管理的EVA思想出發(fā)，建立EVA概念與公司治理結構的聯(lián)系，探求EVA理念對我國公司治理結構優(yōu)化的影響，以尋找有效的公司治理機制。 本研究將公司治理結構的內容

2、定義為公司治理目標、公司治理激勵機制、公司治理資本結構、公司治理文化四個方面，基于文獻的理論基礎和現(xiàn)實的經驗數據，采用規(guī)范分析與實證分析相結合的方法，討論了EVA理念作為一種業(yè)績指標、薪酬制度、經濟范疇和價值意識對公司治理結構優(yōu)化的全面影響，并提出了相應的政策建議。論文分三部分： 第一部分是理論探討與理論模型部分，系統(tǒng)介紹了研究背景、研究現(xiàn)狀、研究目的、研究方法及研究架構；依據對基本概念的界定和EVA理念與公司治理結梅之間的內在

3、聯(lián)系，提出了研究假設，建立了理論分析模型。 第二部分是規(guī)范分析與實證分析部分，系統(tǒng)分析了EVA指標對于衡量公司治理目標及其實現(xiàn)程度的重要價值；EVA薪酬制度對于提高激勵相容和激勵程度、降低去職風險和股東成本的相對優(yōu)勢；EVA價值標準對資本結構及其優(yōu)化決策的重要影響：EVA理念對公司治理文化建設的重要意義。 第三部分是結論部分，從總體上歸納了分析結果，并基于EVA理念對公司治理結構優(yōu)化的全面影響，從政策上提出了我國在公司治

4、理結構建設中必須關注的基本問題。 對我國公司治理結構的研究是一個理論熱點。但國內現(xiàn)有研究中鮮有將公司治理結構與EVA價值管理方法聯(lián)系起來，系統(tǒng)討論EVA對我國公司治理結構優(yōu)化的重要價值。本研究將EVA上升為一種以股東為本的價值理念，基于這一理念與公司治理結構之間的內在聯(lián)系，建立起了以EVA為基本范疇的關于完善我國公司治理結構的分析框架，這是一條新的、富有啟示的路徑。論文提出了基于EVA的國有資產保值增值新概念，設計了相應的計算模

5、型，其保障出資人利益的基本思想與當前我國國有資產管理體制改革的目標是一致的，有重要的現(xiàn)實性。論文依據滬深上市公司的財務數據，采用相關與回歸分析方法，對EVA與資本結構的關系作了實證解釋，認為EVA是影響公司資本結構的一個綜合性因素；同時，提出了資本結構優(yōu)化的每股EVA決策模型，該模型將權益資本成本納入資本結構決策分析的思路，有利于改變我國上市公司過度股權融資的偏好。本研究還將文化納入公司治理結構的框架，提出了公司治理文化最基本的屬性要求