后股權(quán)分置時期我國上市公司監(jiān)管研究.pdf

1、股權(quán)分置是我國資本市場發(fā)展初期的特有現(xiàn)象，隨著我國資本市場的不斷發(fā)展，股權(quán)分置的種種弊端日益顯現(xiàn)，阻礙了資本市場的健康發(fā)展。2005年4月，中國證監(jiān)會正式啟動股權(quán)分置改革，2006年12月，93％的上市公司已完成改革或進入改革程序，股權(quán)分置改革基本完成，我國證券市場由此進入后股權(quán)分置時期。 在后股權(quán)分置時期，作為證券市場發(fā)展基石的上市公司所面臨的法律政策環(huán)境和市場形勢都發(fā)生了深刻的變化，上市公司不同股東間利益長期割裂的局面得以糾

2、正，上市公司及其股東的行為因此出現(xiàn)了許多新動向，研究這些動向并針對新動向提出改進上市公司監(jiān)管的對策，是本文的主要目的。 本文運用證券監(jiān)管的基本原則和上市公司監(jiān)管基礎(chǔ)理論，結(jié)合后股權(quán)分置時期資本市場環(huán)境，從兩個方面對上市公司監(jiān)管問題進行研究： 一是對股權(quán)分置改革前后上市公司的行為特征進行對比分析，指出 (1)在后股權(quán)分置時期上市公司大股東行為將發(fā)生巨大變化，大股東控制問題得到有效制約的同時，大股東利用關(guān)聯(lián)交易侵占上

3、市公司利益的手法更加隱蔽，方式更加多樣； (2)股權(quán)激勵熱潮即將來臨，蘊含較大違規(guī)風險； (3)內(nèi)部人控制問題日益突出； (4)上市公司并購重組將更加頻繁，手法也更加多樣和復(fù)雜；上述變化使上市公司進行虛假信息披露的動機日趨強烈，違規(guī)形式和手法也日趨隱蔽。 二是對上市公司監(jiān)管部門在股權(quán)分置改革前后的監(jiān)管行為進行研究，指出 (1)后股權(quán)分置時期上市公司監(jiān)管的范圍、監(jiān)管重點應(yīng)有所轉(zhuǎn)移； (2)現(xiàn)