會(huì)計(jì)信息治理功能研究——理論框架與中國(guó)證據(jù).pdf

1、公司治理，作為解決所有權(quán)與控制權(quán)分離問(wèn)題的制度安排，受到來(lái)自全球?qū)W術(shù)界和實(shí)務(wù)界的關(guān)注。在SSRN中搜索“公司治理”字段，僅2007年度就有1000多篇學(xué)術(shù)論文。但從會(huì)計(jì)信息角度直接研究其對(duì)治理機(jī)制的支撐作用的優(yōu)秀學(xué)術(shù)論文至今只有Bushman和Smith(2001)和Bushman等(2004)兩篇。 會(huì)計(jì)信息對(duì)于治理機(jī)制的有效運(yùn)行具有不可忽視的作用，會(huì)計(jì)也理應(yīng)對(duì)公司治理研究做出顯著貢獻(xiàn)。有人甚至認(rèn)為，某種程度上可以把美國(guó)資本市

2、場(chǎng)的巨大成功歸功于完善的財(cái)務(wù)報(bào)告系統(tǒng)。會(huì)計(jì)信息披露是解決會(huì)計(jì)信息需求者與生產(chǎn)者之間信息不對(duì)稱問(wèn)題的重要機(jī)制，其質(zhì)量的高低直接決定著資本市場(chǎng)的有效程度和社會(huì)資源的配置效率。會(huì)計(jì)作為一個(gè)履行合約的系統(tǒng)，或是一個(gè)會(huì)計(jì)責(zé)任系統(tǒng)，必須在一個(gè)既不完美、又不完全的信息環(huán)境下有效地運(yùn)行。會(huì)計(jì)信息具有其治理功能，資本市場(chǎng)高效運(yùn)行及社會(huì)資源的合理配置有賴于會(huì)計(jì)信息治理功能的發(fā)揮。 會(huì)計(jì)信息治理功能，即會(huì)計(jì)信息在治理機(jī)制中的契約運(yùn)用，及對(duì)各種治理機(jī)制

3、效果與效率的直接或間接的支持作用。會(huì)計(jì)信息對(duì)于治理機(jī)制設(shè)計(jì)具有契約支持功能，對(duì)于治理機(jī)制執(zhí)行具有決策支持功能，對(duì)于治理效果具有反饋和評(píng)價(jià)功能。一些公司治理機(jī)制的相關(guān)契約，建立在會(huì)計(jì)信息的基礎(chǔ)上，或采用以會(huì)計(jì)信息為基礎(chǔ)的各種績(jī)效指標(biāo)。一些公司治理機(jī)制發(fā)揮作用，依賴于會(huì)計(jì)信息，借助于高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息，會(huì)計(jì)信息直接影響各種治理機(jī)制發(fā)揮作用，影響股價(jià)的信息效率。會(huì)計(jì)信息的顯性治理功能可以從各種以會(huì)計(jì)信息為基礎(chǔ)的契約中體現(xiàn)出來(lái)，比如債務(wù)契約、薪酬

4、契約等。并購(gòu)目標(biāo)的選擇，則是會(huì)計(jì)信息隱性治理功能的一個(gè)例子。 會(huì)計(jì)信息是公司會(huì)計(jì)制度及對(duì)外披露制度的產(chǎn)物，對(duì)外披露的、審計(jì)后的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)定量地反映了上市公司財(cái)務(wù)地位和業(yè)績(jī)表現(xiàn)。會(huì)計(jì)信息既能直接作用于治理機(jī)制，也能通過(guò)影響股票價(jià)格信息，間接作用于治理機(jī)制。會(huì)計(jì)信息治理功能研究，最主要的目標(biāo)在于證明，會(huì)計(jì)信息可以在多大程度上減少管理層和外部投資者之間的代理問(wèn)題，使其充分利用有限的人力資源和財(cái)務(wù)資本，追求利潤(rùn)最大化。 本文針對(duì)會(huì)

5、計(jì)信息治理功能展開(kāi)研究，著重于兩方面：搭建理論框架和提供我國(guó)國(guó)家控股背景下的會(huì)計(jì)信息治理功能的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。 一、理論框架 論文在第一章引出主題，闡明研究思路和論文結(jié)構(gòu)，于第二章對(duì)會(huì)計(jì)信息治理功能的界定和理論框架展開(kāi)探討。本文將會(huì)計(jì)信息定義為一個(gè)較寬泛的概念，是以會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)產(chǎn)生的信息為基礎(chǔ)的，反映公司財(cái)務(wù)與經(jīng)營(yíng)的一系列信息。 論文從概念分析、具體治理功能的探討、及理論模型分析三個(gè)方面界定和確立了會(huì)計(jì)信息治理功能。從

6、道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇角度，論證會(huì)計(jì)信息在解決委托代理問(wèn)題中具備治理功能，并分析會(huì)計(jì)信息的具體治理功能。鑒別出會(huì)計(jì)信息對(duì)契約制定的三個(gè)基本作用：為勞動(dòng)付出創(chuàng)造獎(jiǎng)勵(lì)，過(guò)濾其他衡量標(biāo)準(zhǔn)(如股價(jià))中的常見(jiàn)噪音，重新平衡管理層在各項(xiàng)活動(dòng)的勞動(dòng)分配，這證明會(huì)計(jì)信息存在治理功能。同時(shí)，借助BS模型和HW模型，運(yùn)用理論推導(dǎo)證明，會(huì)計(jì)信息在契約運(yùn)用中的必要性和重大價(jià)值，及會(huì)計(jì)信息對(duì)高管薪酬、高管更迭等公司治理機(jī)制的重大影響，反映出會(huì)計(jì)信息治理功能的存在性、

7、普遍性、重要性和復(fù)雜性。 論文構(gòu)建可待實(shí)證的一個(gè)理論框架，闡明有待驗(yàn)證的理論范疇，歸納會(huì)計(jì)信息治理功能的相關(guān)研究范疇的文獻(xiàn)。會(huì)計(jì)信息治理功能，可分為會(huì)計(jì)信息顯性治理功能和會(huì)計(jì)信息隱性治理功能。前者指會(huì)計(jì)信息在公司治理機(jī)制中的契約運(yùn)用，大體上可概括為激勵(lì)契約、債務(wù)契約及其它財(cái)務(wù)合約。目前，有不少研究證實(shí)了會(huì)計(jì)信息在激勵(lì)契約和債務(wù)契約中的重要地位，也證實(shí)了在基于這些契約之上的治理機(jī)制中，會(huì)計(jì)信息具有重要的治理功能。后者更廣泛的包括了

8、會(huì)計(jì)信息對(duì)治理機(jī)制效果和效率的直接與間接支撐作用。本文將其歸納為七個(gè)主要方面：法律、監(jiān)管、媒體監(jiān)督；權(quán)益資本市場(chǎng)和控制權(quán)市場(chǎng)；經(jīng)理人市場(chǎng)；產(chǎn)品市場(chǎng)；資本市場(chǎng)信息分析領(lǐng)域；董事會(huì)結(jié)構(gòu)；內(nèi)部控制系統(tǒng)、審計(jì)制度和注冊(cè)會(huì)計(jì)師市場(chǎng)。 另外，論文探討了會(huì)計(jì)信息治理功能與治理機(jī)制的并存和交互影響。會(huì)計(jì)信息既是公司治理作用下的一種資訊產(chǎn)品，又支撐著公司治理發(fā)揮其投資者保護(hù)機(jī)制的作用；會(huì)計(jì)信息既是公司治理的“輸入”，也是公司治理的“輸出”。

9、 二、實(shí)證研究 論文第三章分析了我國(guó)資本市場(chǎng)政府干預(yù)、國(guó)家控股、一股獨(dú)大、內(nèi)部人控制、會(huì)計(jì)制度與會(huì)計(jì)準(zhǔn)則并存、會(huì)計(jì)信息狀況混濁、內(nèi)外部治理機(jī)制效率總體不佳等制度特征。這些制度特征有助于分析由我國(guó)制度特征所引起的會(huì)計(jì)信息治理功能的特殊性。 會(huì)計(jì)信息治理功能的實(shí)證檢驗(yàn)，需要驗(yàn)證會(huì)計(jì)信息(以會(huì)計(jì)指標(biāo)為主)或會(huì)計(jì)信息質(zhì)量對(duì)于治理機(jī)制的設(shè)計(jì)變量、執(zhí)行變量以及結(jié)果變量的影響?；谖覈?guó)國(guó)家控股和政府干預(yù)的制度背景，論文從高管更迭、機(jī)

10、構(gòu)持股(治理機(jī)制的執(zhí)行變量)和公司治理有效性(治理機(jī)制的結(jié)果變量)三個(gè)方面，嘗試檢驗(yàn)會(huì)計(jì)信息治理功能。 檢驗(yàn)角度與會(huì)計(jì)信息的具體治理功能的對(duì)應(yīng)關(guān)系是：考察會(huì)計(jì)信息質(zhì)量與高管更迭，能反映會(huì)計(jì)信息對(duì)于治理機(jī)制設(shè)計(jì)的契約支持功能；考察會(huì)計(jì)信息質(zhì)量與機(jī)構(gòu)持股，能反映會(huì)計(jì)信息對(duì)于治理機(jī)制執(zhí)行的決策支持功能；考察會(huì)計(jì)信息質(zhì)量與公司治理有效性，能反映會(huì)計(jì)信息對(duì)于治理效果的反饋和評(píng)價(jià)功能。 論文第四章，首先闡明會(huì)計(jì)信息治理功能的檢驗(yàn)方法

11、和檢驗(yàn)角度的選擇，對(duì)高管更迭、機(jī)構(gòu)持股和公司治理有效性三個(gè)檢驗(yàn)假說(shuō)進(jìn)行分析闡述。在第二節(jié)中，歸納現(xiàn)有實(shí)證研究對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的主要計(jì)量方法，從而確定本文對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的計(jì)量；考慮到國(guó)家控股對(duì)于我國(guó)上市公司的重大影響，引入國(guó)家控股因素，對(duì)最終控制人類型加以界定；初步列示實(shí)證檢驗(yàn)的基本模型。第三節(jié)對(duì)實(shí)證檢驗(yàn)的樣本選擇、數(shù)據(jù)來(lái)源和研究變量進(jìn)行說(shuō)明。 論文第五章展開(kāi)實(shí)證檢驗(yàn)。研究發(fā)現(xiàn)： 1．證實(shí)了會(huì)計(jì)信息的治理功能，在我國(guó)國(guó)家控股

12、背景下，會(huì)計(jì)信息和會(huì)計(jì)信息質(zhì)量會(huì)影響治理機(jī)制的執(zhí)行和效果(高管更迭、機(jī)構(gòu)持股和公司業(yè)績(jī))。重點(diǎn)結(jié)論有： (1)高管更迭與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量呈“V”型關(guān)系，高管更迭與公司業(yè)績(jī)負(fù)相關(guān)，與董事會(huì)獨(dú)立性正相關(guān)； (2)機(jī)構(gòu)持股偏向于選擇績(jī)優(yōu)公司和會(huì)計(jì)信息質(zhì)量差的公司； (3)公司業(yè)績(jī)與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量負(fù)相關(guān)。 2．發(fā)現(xiàn)了國(guó)家控股對(duì)治理機(jī)制執(zhí)行和公司業(yè)績(jī)的影響。重點(diǎn)結(jié)論有： (1)國(guó)家控股上市公司高管更迭可能性小于無(wú)

13、政府背景上市公司，其中地方政府控制的上市公司發(fā)生高管更迭的可能性最??； (2)國(guó)家控股有損公司業(yè)績(jī)，其中由地方政府控股的企業(yè)，業(yè)績(jī)最差。 3．其它研究發(fā)現(xiàn)： (1)機(jī)構(gòu)持股決策不受上市公司最終控制人因素影響； (2)機(jī)構(gòu)持股傾向于選擇多產(chǎn)品、多行業(yè)經(jīng)營(yíng)的上市公司，多產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)提升公司業(yè)績(jī)； (3)沒(méi)有發(fā)現(xiàn)最終控制人影響會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的證據(jù)； (4)高管持股提升公司業(yè)績(jī)； (5)非流通股

14、的存在，使股東利益與公司利益捆綁起來(lái)，有利于公司業(yè)績(jī)。 三、研究結(jié)論、啟示及研究方向展望 論文第六章主要闡述三點(diǎn)：其一，歸納主要研究結(jié)論，闡明研究局限性，概括本論文的研究貢獻(xiàn)；其二，思考本論文對(duì)會(huì)計(jì)信息治理功能展開(kāi)研究所帶來(lái)的理論與政策啟示，在理論上，啟發(fā)進(jìn)一步研究會(huì)計(jì)信息對(duì)治理機(jī)制的支撐作用，在政策上，提出加強(qiáng)對(duì)會(huì)計(jì)信息舞弊的懲治力度，完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和信息披露規(guī)范，提倡基于公司治理導(dǎo)向的會(huì)計(jì)信息管制；其三，對(duì)會(huì)計(jì)信息治理

15、功能研究進(jìn)行了展望。 本文的主要?jiǎng)?chuàng)新之處，可歸納為以下三個(gè)方面： 1．系統(tǒng)研究會(huì)計(jì)信息治理功能，提出、闡述、論證了會(huì)計(jì)信息治理功能，并構(gòu)建了一個(gè)可待實(shí)證的理論框架。把會(huì)計(jì)信息對(duì)治理機(jī)制的支撐作用進(jìn)行歸納，界定為會(huì)計(jì)信息治理功能。展開(kāi)分析會(huì)計(jì)信息治理功能，構(gòu)建理論框架，有助于啟發(fā)從會(huì)計(jì)信息角度出發(fā)研究公司治理，反映出論文研究的理論意義和貢獻(xiàn)。 2．實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)了會(huì)計(jì)信息治理功能，研究結(jié)論有新發(fā)現(xiàn)。重要?jiǎng)?chuàng)新有以下幾點(diǎn)

16、： (1)首次驗(yàn)證了會(huì)計(jì)信息及會(huì)計(jì)信息質(zhì)量對(duì)治理機(jī)制的執(zhí)行和效果的影響： (2)首次檢驗(yàn)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量與高管更迭的關(guān)系，呈“V”型關(guān)系； (3)發(fā)現(xiàn)機(jī)構(gòu)持股偏向于選擇績(jī)優(yōu)公司和會(huì)計(jì)信息質(zhì)量差的公司。 實(shí)證結(jié)論深化了對(duì)資本市場(chǎng)財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)的理解，也帶給學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界一些思考，對(duì)這些問(wèn)題的深入分析和理解都可以大大提高對(duì)資本市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)水平，完善資本市場(chǎng)運(yùn)行，提高資源配置效率。 3．進(jìn)一步檢驗(yàn)了國(guó)家控股對(duì)資本