最優(yōu)股指期貨套利策略：一種基于美式期權的視角.pdf

1、本文通過對股票指數(shù)期貨市場中出現(xiàn)的美式套利期權的定價進行研究，并提出最優(yōu)的套利交易策略，主要分七大部分： 第一部分是文獻綜述與問題的提出； 第二部分引入三種美式期權的概念并闡述三者之間的關系； 第三部分主要說明股指期貨定價模型理論框架，包括偏微分方程與主要的邊界條件的推導； 第四部分對臺灣2007-2008年的股票指數(shù)的現(xiàn)貨與期貨交易數(shù)據(jù)進行描述，并利用各個合約的歷史交易數(shù)據(jù)進行參數(shù)估計； 第五部

2、分即使用第四部分得到的估計參數(shù)，通過有限差分方法解以可套利空間ε(t)為標的物的衍生品的偏微分方程，得到合約到期前每個時間點上不同ε(t)對應的三種美式期權的價值，對求解結果進行分析可以得到這些美式期權的四條執(zhí)行邊界，兩兩對稱，另外也對影響期權價值與執(zhí)行邊界的各種因素進行了敏感性分析； 第六部分在模擬出來的數(shù)據(jù)的基礎上根據(jù)四條邊界進行套利交易，并將最終獲取的收益與簡單套利策略得到的收益進行比較。 第七部分總結并提出本文的

3、不足之處，提出可以改進與以后值得研究的地方。 我們得到的結論是： (1)基于ε(t)的隨機波動將產生三種美式期權：結束已有多頭套利頭寸的期權、結束已有空頭套利頭寸的期權以及建立新套利頭寸的期權，這三種美式期權均受到距離合約到期日的時間、波動率、交易成本與ε(t)運行邊界的設定的影響； (2)利用有限差分的數(shù)值方法對三種美式期權進行定價，可以得出四條操作邊界，基于此邊界的新套利策略產生的收益將超越簡單套利策略；