中國航空公司匯率和利率風(fēng)險管理研究.pdf

1、“風(fēng)險”一詞源于意大利語的risque，最早出現(xiàn)于早期的航海貿(mào)易和保險業(yè)，意思是“客觀的危險”，體現(xiàn)為自然現(xiàn)象或航海遇到的礁石、風(fēng)暴等事件。今天，“風(fēng)險”一詞的含義已經(jīng)從最初的“遇到危險”，演化為“事件的不確定性”，或者是事件發(fā)生的可能性或概率。就企業(yè)而言，企業(yè)風(fēng)險就是指未來的不確定性對企業(yè)實現(xiàn)其經(jīng)營目標的影響。國際間的金融活動從起源之日便充滿了種種風(fēng)險，20世紀70年代以來，由于浮動匯率制的盛行，國際金融市場的變化日趨復(fù)雜，投機因素的

2、不斷增加，對外匯風(fēng)險的控制難度日益增大，國際金融危機此起彼伏，給從事國際經(jīng)營的企業(yè)帶來無盡的風(fēng)險。借用國外貸款是我國最早的利用外資的方式，有關(guān)匯率和利率的風(fēng)險管理則是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的核心內(nèi)容之一，也是整個企業(yè)風(fēng)險管理的最重要的組成部分。 在整個企業(yè)風(fēng)險管理體系中，匯率和利率的風(fēng)險管理的工具和技術(shù)是最多，最成熟的。這是因為近幾十年來，風(fēng)險管理的理論不斷發(fā)展，而基于金融風(fēng)險管理的利率和匯率的金融衍生產(chǎn)品是全球金融市場中發(fā)展最為迅速

3、、交易最為活躍的交易品種，這為航空公司在匯率和利率風(fēng)險的規(guī)避方面提供了大量可資利用的手段和工具。 匯率風(fēng)險是指外匯匯率的波動對外匯持有者或外匯經(jīng)營者在國際經(jīng)濟、國際金融等活動中的以外幣計價的資產(chǎn)與負債的價值帶來上升或下跌的可能性。利率風(fēng)險是指由于預(yù)期利率水平和到期實際市場利率水平產(chǎn)生差異而使企業(yè)暴露的資產(chǎn)或負債產(chǎn)生損失的可能性。任何從事涉外經(jīng)營的企業(yè)都會受到匯率波動的影響，而任何舉借債務(wù)的企業(yè)也都會受到國內(nèi)國際市場利率變動帶來的

4、沖擊。貨幣匯率和利率的波動或變動會造成企業(yè)外匯收支數(shù)額和債務(wù)成本帶來不確定性影響，可能使措不及防的企業(yè)蒙受巨大虧損。 中國的航空公司絕大部分都涉及國際業(yè)務(wù)，一方面面臨著各種外匯收支，一方面因飛機和航材采購而舉借了大量外幣債務(wù)，面臨的主要財務(wù)風(fēng)險就是匯率和利率風(fēng)險。因此，如何從資產(chǎn)負債、貨幣收支等多方面對航空公司的匯率和利率風(fēng)險進行有效管理一直是航空業(yè)人士所關(guān)注的問題。航空公司應(yīng)當(dāng)針對自身情況制定一套適合的匯率和利率風(fēng)險管理策略和